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摘要 【专家：央行不会放任人民币汇率急剧大幅贬值】经过多年的实践，央行对外汇市场和汇率的宏观调控，以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升，不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值，贬值的幅度将是可控和有序的。 党徽

摘要 创新层的配套制度中，改善市场流动性将是改革的核心。通过制度改革以推动新三板市场的活跃与成熟，是当前多层次资本市场改革的主要任务。 　　近期新三板市场出现底部企稳态势，挂牌公司也近万家，市场融资功能逐渐趋于稳定。不过新三板作为创投市场，自身的晋升机制仍需进一步完善，这主要体现在完善分层制度上。分层制度暂未有配套制度的跟进，从而导致进入创新层的企业并没有享受制度红利，其规范性也没有得到相应的制度溢价。创新层的配套制度中，改善市场流动性将是改革的核心。通过制度改革以推动新三板市场的活跃与成熟，是当前多层次资本市场改革的主要任务。　　三板做市指数收于1091.26点，周涨幅0.34%，三板成指收于1175.97点，周涨幅1.68%。从个股来看，恒信玺利周成交额居首位，累计交易金额达4.91亿元，汇量科技、东海证券、思坦仪器累计交易额分别为2.57亿元、2.14亿元、1.45亿元。上周新增增发预案达历史高峰，增发次数达95次，增发家数93家。周内合计增发数量145039.53万股，预计募集资金58.32亿元。但增发完成情况有所下滑，增发次数68次，增发家数66家，增发数量41297.84万股，党徽

摘要 新股IPO发行速度加快，二级市场减持热度有增无减，面临11月、12月逐月递增的解禁压力等等，都不支持A股在年内有特别可观的涨幅，由此，我们更倾向于指数在3200点或以上，视为逐步进入收益兑现的区间。 　　美国12月加息预期进一步升温，美元强势，人民币汇率愈发承压，黄金及其他金属下跌，原油低位反弹CPI 和房屋开工等经济数据均较为强劲，也强化了这一预期。本周美元指数+2.4%，突破100整数大关，人民币“11”连跌，至6.888.　　除了市场聚焦12月美国FOMC会议意外，市场亦开始关注 12 月 4 日的意大利公投。根据最新的民调显示，目前民众的倾向已经慢慢从 Yes 转向了No，并呈势均力敌之势，因此公投结果具有高度不确定性，倘若意大利修宪公投被否决，其造成的负面影响不亚于英国退欧事件。　　其他资产价格周度表现：COMEX 黄金-1.39%，LME 铜-2.23%，ICE 布油+7.28%。　　宏观经济生产资料价格快速上涨，而宏观需求总量平稳(10 月份全国制造业 PMI 升至 51.2，创出 2014 年 8 月以来的新高)，这也在一定程度上促使央行保持货币紧平衡的定力，年内降准降息的概率几乎为 0.　党徽

摘要 从行业配置角度，目前补库接近尾声，周期股进入收获阶段；在滞胀阶段，成长板块没有系统性机会。 　　大类资产配置进入滞胀周期。按照我们对美国五轮第三库存周期的研究，在长、中周期下行背景下第三库存周期必走向滞胀，中国也不会例外。从数据上，我们观察到PPI同比转正；下半年商品开启更凌厉的第二波主升行情，品种从糖、黑色到有色，此起彼伏；反映通胀预期的长端国债收益率从底部反弹，包括BDI，这些广谱的价格指标回暖预示着通胀已经回升。　　区分通胀与滞胀的标志在于需求有没有同等程度的回暖。今年6月自库存低点的反弹正接近尾声，中美库存周期共振会带来需求顶点。中上游大宗原材料价格上涨将对下游需求构成反制，这在黑色、化工等板块中已经有所体现。　　需求见顶回落和价格在高位盘桓，构成了未来最可能的市场图景。在有效需求不足背景下，任何财政刺激将更多反映在价格上，我们将此定义为滞胀。在滞胀阶段，商品和现金表现要远远好于股债。　　A股市场进入防御左侧。价格修复预期和国企改革主题已被市场充分挖掘，下半年第二波主升行情的主逻辑已经兑现，在“一波三折”后A股市场进党徽

摘要 过去两年险资现举牌潮、银行理财资金委外已经悄然发生，11月17日安邦举牌中国建筑，再次显示以保险为代表的大资金已经在加配高分红股票。 党徽