自2016年10月10日债转股被作为企业降杠杆途径之一提出后，新一轮的债转股大幕正式开启。
债转股正式开启后，国有四大行借政策契机动作频频，约1800亿元的项目相继落地，而4家银行系资产管理公司(AMC)的成立更是为债转股搭建了专门的平台，未来万亿债转股的规模可期。
据《中国经营报》记者了解，2016年债转股重启后，作为国家一项宏观政策，商业银行尤其是国有四大行债转股的推进在暗中较劲，原本业内颇具争议的一种处理债务方式，而今执行层面上银行、企业各有盘算。银行通过对债转股的对象选择、转股的模式设计等方面，将短期债务转化为了一项长期股权投资，解决了当下贷款风险和远期收益的问题，企业则因减轻短期债务压力获得喘息机会以平稳度过经济周期。
“大多数银行在选择债转股对象时，会优先考虑企业本身或者旗下拥有上市公司的，这是出于股权更好退出考虑的。这些股权的价值更有利于衡量，估值也不会存在过大的争议。”该分析师认为。
对于债转股的政策，该分析师认为，通过上一轮债转股的情况对比，市场比较关心的在于债转股后不良资产回收率和企业经营情况。
长城证券一份报告中指出，上一轮债转股不良资产回收率低，官方AMC数据统计处置不良资产1.21万亿元，而现金回收仅有2110亿元。这意味着银行系统内留存的不良仍高达1万亿元规模，只不过从商业银行转到了AMC，买单的仍然是政府。与此同时，上一轮债转股对于企业的扭亏有一定成效，但是却并不持续。2000年80%的债转股企业扭亏，但是2002年该数据下降到70%以下。
工行相关负责人在接受记者采访时认为，《债转股指导意见》明确“四个禁止”和“三个鼓励”，工行在债转股开展过程中，会严格遵循指导意见精神，在目标企业的选择上，优先选择发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业，对潜在风险贷款，优先选择有整合潜质的行业龙头企业，其主营产品要在行业内具有一定竞争力。此外，银行及社会资本中的专业投资者参与公司经营管理，履行出资人职责，能够发挥自身专业优势，帮助企业进行重组升级，加强现代公司治理机制建设，优化投融资决策，降低企业过度融资冲动，实现帮助企业渡过暂时难关、提质增效，促进经济结构转型、改善宏观经济环境。
工行人士表示，市场化、法制化原则下开展债转股，不仅能帮助企业渡过暂时困难、提质增效，同时保障银行利益、缓解银行资产质量压力，实现银企双赢。
工行方面表示，根据债转股相关要求，鼓励银行向非本行所属实施机构转让债权实施转股，支持不同银行通过所属实施机构交叉实施市场化债转股。银行所属实施机构面向本行债权开展市场化债转股应当符合相关监管要求。未来工银资产管理有限公司的业务开展将贯彻落实《债转股指导意见》精神，严格遵守相关法律法规，根据市场需求及公司业务发展需要开展，对于本行或他行的债转股业务将不设限制。
工行方面称，银行所属实施机构开展债转股业务的效率优势主要体现在三个方面：一是降低债转股综合成本，银行所属实施机构开展债转股能够大幅减少中间环节收费、协调成本，最大程度减轻企业负担。二是提升债转股效用，银行作为债转股企业的债权人和股东，愿意帮助和监督转股企业改善经营条件和实现转化升级，从而实现企业和银行的互惠共赢。三是发挥集团信息优势，提升债转股整体效率，银行所属实施机构能够依靠集团平台资源，发挥集团对客户信息的积累优势，更好地行使出资人权利，使债转股真正达到帮助企业减负脱困、转型升级的效果。
张明合也表示，商业银行特别是大型商业银行在市场化债转股改革中具有明显优势。商业银行接触企业面广，且长期与企业打交道，对企业相对比较熟悉，容易沟通，而且商业银行代表投资者入股可提升企业品牌形象，比较受企业欢迎。同时商业银行拥有广泛的渠道，接触社会资本和投资者，可以社会化高效地募集大额低成本的资金，投资债转股债权和股权。
国泰君安相关报告中称，银行通过子公司设立基金开展债转股既可风险隔离，又能在最大程度上将优质资产收益留存在银行体系内。这可能会形成两个层次划分：一方面是银行特有信息优势，在具有国企背景和稀缺资源公司中债转股有积极动力。另一方面，限制于银行体系内的承载能力有限，股权处置经验薄弱，“次优”或有出表需求的不良资产或薄利出售给AMC实现差异化分工。
(原标题：金融支持实体新红利：债转股万亿盛宴开启)
(责任编辑：DF305)
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