刘镇武 中信证券：欧央行乐观看待通胀回升趋势

　　事项

　　2018年9月13日，欧央行宣布维持三大基准利率不变(主要再融资利率0.0%、隔夜贷款和存款利率分别在0.25%和-0.4%)，维持将在12月底结束QE的计划，即每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份，10月份至12月份的月度资产购买规模为150亿欧元。

　　市场反应：美元指数下行，欧元兑美元汇率上涨；黄金价格震荡上涨；德国10年期国债收益率上行；欧洲股市上涨。

　　CPI低于预期，我们维持美元指数9月后震荡回落观点GDP增速2018年高于2017年，2019年之后边际效用减弱；从年内季度增速看，预计美国GDP增速在Q2达到年内高点，因此，从基本面推断，货币政策更紧的预期应会在9月份之前。从Fed中期利率预期为接近3%来看，当前2%的基准利率还有四次加息可能；而当前市场预期是年内再加息两次、明年加息三次(一致预期为加息五次)。美联储货币紧缩的最强预期很可能出现在今年，未来关于加息次数的市场预期存在下修可能。

　　

(原标题：【中信宏观】欧央行乐观看待通胀回升趋势——2018年9月欧央行会议点评)

(责任编辑：DF010)

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