摘要
我把牛市的上涨逻辑分为“三级推力”——今天(短期)利好、明天(中期)利好和后天(长期)利好；当市场开始炒作“后天利好”(如黄金十年)时，基本就见顶了。反之，当市场开始炒作“后天利空”(如失去20年)时，基本也见底了。
王庆发现，A股历史上三次熊市(分别为01-05年、07-08年和09-12年)见底前的一个季度，都出现一个共性——普跌，股票波动标准差均降至2%左右；定投资回报率。如过去几年，中国的散户年换手率大约在10倍左右，如此频繁地换手，一定是低卖高买的结果，因此，投资回报率就会很低，或者亏损。
即便是国内的公募基金，由于多通过零售市场来获得个人投资者的资金来源，这也决定了投资回报率不会太高，因为零售客户多数都会比较频繁地申购赎回，使得基金经理的投资策略也会偏向短期化。如老百姓的社会资金取得高回报，一定要鼓励长期资本的做大规模，而且，要增加长期资本对权益类资产的配置比例。
目前，我国资产管理行业的最大问题是长期资本的规模过小。例如，GDP的1.2倍左右，但中国养老金，包括国家社保、地方社保、企业年金和寿险资产，其占的GDP比例只有20%左右。保险、寿险等股票资产的配置10%不到。说明我国的养老保险机构过度保守，沪深300的长期收益率为10%左右，但规模只有35万亿，而银行存款的规模达到170万亿，长期收益率只有3%；房地产的规模达到300万亿，长期收益率也不过6%。而中国老百姓的配置在沪深300上的规模却非常之少。老百姓大量的配置在存款和房地产上。
归总通过匡算得出的结论更令人吃惊：如今中国大约只有3000万人获得财务自由，另外7000万人是可以获得国家的刚性兑付养老金，那么，点击查看>>>顶尖高手解盘
(责任编辑：DF078)
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