摘要
【任泽平：钱荒退潮防风险继续 控房价促改革】方正证券首席经济学家任泽平表示，随着央行加大流动性投放力度、监管层协调解决“萝卜章”事件，恐慌退潮，钱荒的结束有赖于央行投放流动性，而债市调整的结束有赖于经济和通胀的回调，我们正处在经济复苏的下半场，通胀上涨的中途。对于股票市场，基本面扎实，回调提供了买入机会，抗通胀、受益改革和超跌成长股是未来主线。房市预计调整要至少持续到2017年底，投资回调幅度不深。
房地产长效机制、国企混改、一路一带、下决心处置一批风险点等，政策重心从稳增长转向促改革防风险。
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利率。GDP年化季率终值 3.5%，创两年最高，补库和消费贡献较大；11月新屋销售环比增长5.2%，创八年来第二大增幅。日本央行维持政策利率不变，并上调对经济的评估。CNN从多个渠道获得特朗普考虑对进口商品普征5%关税。美联储加息靴子落地，10年期国债收益率略降至2.54%，美元指数走平至103，大宗商品价格回调，发达经济体股指略涨，新兴经济体股指回调，可能跟商品价格下跌和资本流出有关。
房地产销售和土地购置延续回落，乘用车销售强劲但受购置税调整影响难以持续。近期大部分北方城市遭遇严重雾霾，环保压力促使部分工业企业停产减产。发电耗煤量持平上周，同比增速上行；高炉开工受到环保压力连续下滑，供给因素推动钢价稳中有升。有色价格回落，菜价猪价平稳，油价上涨。我们目前处在经济复苏的下半场，通胀上涨的中途。
银行通过银行间质押式回购匿名点击业务(X-Repo)向市场投放资金，表明央行旨在去杠杆而非人为制造钱荒甚至踩踏成金融风险。截至12月23日，R001为2.2424%，较上周下降36.91个BP；R007为2.7883%，较上周下降88.60个BP，钱荒暂缓。监管层强力协调“萝卜章事件”事件解决，“债灾”缓解。10年期国债收益率3.1769%，较上周下降10.34个BP。人民币汇率贬值稍缓，美元兑人民币中间价6.9463.
中石油通过混改方案。发改委专家表示，2017年去产能将扩围至水泥、平板玻璃和船舶等行业。
食品饮料、公用事业、石化、银行等，关注中央经济工作会议的亮点：农业供给侧改革(土地流转、种子)、国企混改、一路一带等。房市预计调整要至少持续到2017年底，投资回调幅度不深。
风险提示：钱荒、债灾重演；货币过紧；汇率贬值引发资本流出失控；房地产调控矫枉过正；改革低于预期；美联储超预期加息引发流动性拐点。
(责任编辑：DF064)
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