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摘要 流动性分层和隔夜利率进入0时代意味着，数量工具效率有限，全面降准的概率越来越低，未来可能只是“三档两优”之中的修修补补；随着利率市场化推进，利率并轨渐近，价格工具优于数量工具，利率并轨配合适当下调政策利率，可以更好的传导到实体经济。 　　利率进入0时代意味着，数量工具效率有限，全面降准的概率越来越低，未来可能只是“三档两优”之中的修修补补；随着利率市场化推进，利率并轨渐近，会议确定进一步降低小微信用贷款的余额均明显高于上年，其中2018年12月工业中长期贷款余额为85900亿元；会议同时强调了支持中小微企业通过债券、票据等融资。从价方面，要求确保小微企业贷款实际利率进一步下行。　　银行获得贷款融资的成本在降准之后不降反升；从实体经济运行情况看，PMI并无明显起色。总而言之，贷款加权利率回升、实体经济经济度下滑延续，并未达到预期效果。　　货币政策趋于结构性与信贷化的明确方向，定向降准政策方向明了。对“后两档”定向降准、尤其是针对“第二档”中型银行货币政策委员会2019年第二季度例会对货币政策进行了总结：在流动性方面，本内径符号

摘要 在制造业等部门减税传导效率相对较高的假设之下，后续CPI同比走势在边际上将受到一定压制，我们维持此前对于年内CPI同比突破“3%”概率较低的判断。 　　PPI造成的结构性扰动交通运输业、建筑业等行业适用的增值税税率被调降1个百分点至9%，相较于去年实施的税率调整，本次改革的调降幅度更大，与此相对应的，整体产品不含税出厂减税传导效率相对较高的假设之下，后续CPI同比走势在边际上将受到一定压制，我们维持此前对于年内CPI同比突破“3%”概率较低的判断。 　　　　　　而从历史经验来看，CPI同比持续超过3%的显著特征是猪价与油价均在同一时期内录得较高涨幅，单靠猪价的上涨难以推升CPI同比显著超过3%形成明显的通胀压力。 　　近期水果价格的大幅上涨也引发了市场的关注，但预计鲜菜鲜果项的明显上涨大概率仍是短期扰动，并非全年同比涨幅的核心影响因素，且从最新高频数据来看，近期水果价格的上涨势头已减缓。但从鲜菜鲜果价格最重要的影响因素—天气的情况来看，截至2019年3月份NINO3.4指数已连续6个月超过+0.4℃，满足形成“厄尔尼诺事件”的条件，国家气象局此内径符号

　　夜间经济火了。 　　凭就业以及提升城市形象等方面的积极作用，夜间经济正受到各方的青睐，并被视为推动意见，意欲将“魔都”打造成一个“国际范”、“时尚潮”的夜生活集聚区；济南更是用27则条款给“泉城之夜”的打造指明了方向，甚至还特别强调要“成立发展夜间经济领导小组”，并建立“夜间区长和夜生活首席执行官相关制度”；天津、成都等地也有动作。 　　这当中，似乎并没有东北城市的名字。 　　研究报告，对国内337个城市的夜间生活指数进行了全面的衡量和比较。结果显示，东北三省的36个城市中，只有4个挤进了前100名，还有29个位于200名以后，排名最靠前的沈阳仅排在第33位，哈尔滨则是第66名，而吉林的白城甚至垫底整个榜单；相比之下，广东全省21个地级市中，有19个处在前100名以内，其中，深圳、广州、佛山和东莞都高居前十名。 　　这也侧面证明了，东北的夜生活不发达。事实上，倘若一个南方人来到东北住上几天，他很可能会发现，如果附近没有麦当劳或者肯德基，自己想吃个宵夜都无比费劲，更别提出门逛街休闲了。此时，他很大概率会想念家乡热闹非凡的夜市，以及琳琅满目的美食。 　　许是因为内径符号

摘要 6月生产、需求、价格、库存等PMI指标共同指向经济总体仍处于主动去库存阶段，我们预计未来主动去库存进程或加速。 　　6月服务业、同比回落2.3个百分点。需求方面，新订单指数49.6%，环比回落0.2个百分点、同比回落3.6个百分点；在手订单指数44.5%，环比、同比分别回升0.2、回落1.0个百分点。新价格指数回落、主动去库存压力加大出厂价格指数45.4%，环比、同比分别回落7.9、3.6个百分点。出厂价格指数与其他数据共同显示6月PPI同比增速或回落至0.2%-0.3%。库存方面，就业压力有待缓解中小企业经济状况边际好转。建筑业指数环比回升，叠加6月专项债发行量较大，或显示基建有所发力。就业压力仍有待缓解。 　　总体看，消费支出增速回落背离，前5个月居民潜在购买力较强。近期社零、汽车零售增速的回升或显示居民部门支出有所修复。考虑到就业数据表现较弱，预计未来内径符号

　　6月29日，上海总经理刘逖出席“2019中国上市公司论坛”，围绕“科创板上市应注意的若干问题”作了主题市场对设立科创板并试点注册制的关注焦点逐步转移到发行定价环节。为此，刘逖特别对科创板上市初期形势进行了分析，“科创板交易初期可能存在供需不平衡，要正确看待科创板初期市场波动。” 　　6月30日晚，证监会公告称，近日按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行科技股份股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与上海股权变动事项。 　　不幸的是，监管部门在年报问询函中的“担忧”很快成了现实，湘电股份贸易业务板块突遇风险。 　　6月28日是上半年最后一个交易日。截至上周五，新三板做市指数较去年底上涨5.80%。上半年，成交量向生物医药、互联网等行业的内径符号