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　　海通宏观首席经济学家姜超原题 《货币低增对应何种利率？——兼论货币量与价的关系》 　　摘要 　　货币增速实际上成为了反映货币需求的指标，未来货币低增常态不是代表货币持续紧缩，而是代表不走货币超发的刺激老路后，货币需求的下降，其实也就意味着利率走低仍是大的方向。 　　银行融资、告别货币超发时代之后，货币低增很可能成为常态。那么，这是否意味着经济将长期面临货币收紧、推动利率上行？本文从货币增速和利率的关系出发，对该问题进行了探讨。 　　货币供应量，美债利率也达到了阶段性的高位。 　　　　　　　　GDP的名义和实际增速相差了近20个百分点。 　　　　高通胀，经济的名义增速明显回落。　　　　　　　　英国、韩国等国也都在90年代末将货币政策框架从数量转向价格。英国76-87年采用M3、M0等数量型政策工具，到97年政策独立并确立利率作为中介目标。98年前韩国采用数量型调控框架，中介目标经历M1、M2、M2+CDs+信托资金、M3等，99年改用利率作为政策中介目标。　　　　　　信贷受到限制，去杠杆逐渐从金融体系传向了实体部门，17年4季度社会融资规模增速开始下滑，意味着对货币的需阀门基础知识

　　中信证券明明原题 《房地产投资分析框架 ——下一次转折点在哪？》　　固定资产投资中房地产投资项仍在近年来高位运行，总额达7.65万亿元，同比增长10.1%，仅较前月值回落0.1个百分点，同期房地产投资仍在近年来高位运行且在基建投资大幅回落和制造业投资平稳增长背景下成为固定资产投资三大项中的顶梁柱。此外，今年房地产行业出现了以下三大现象：1、现阶段房地产投资的高增在于土地投资支撑；2、房地产新开工面积和竣工面积增速走势出现背离；3、年初以来房地产商受碍于融资渠道收缩转而通过加速销售回笼资金。这三个现象使投资者对房地产投资对未来走势新生疑惑，那么，土地投资对房地产投资形成支撑的基本面何在，新开工和竣工背离的背后释放着信号，销售在其中又扮演了何种作用，对房地产投资又有何影响？本文将对此进行讨论。在此之前，鉴于房地产调控政策对房地产行业有着重要影响，本文首先对房地产调控政策进行梳理，对不同调控阶段房地产投资的走势整体加以把握，在此基础上寻找对房地产投资具有指示信号的指标，进而结合当前的三大现象分析房地产投资的走势。 　　房价格构成做出了规范，该阶段房地产政策阀门基础知识

　　海通证券分析师余文心、吴佳栓原题 《商业模式的奥秘—医药连锁业态的核心竞争剖析》 　　爱尔眼科、通策医疗、美年健康、一心堂、益丰药房、老百姓、大参林。自7家公司上市以来，海通医药团队对他们均进行了密切跟踪，时间跨度近10年，也积累了许多心得和问题。比如，爱尔眼科已经实现了市值9年9倍的高成长，未来的空间在哪里？同样是做口腔连锁，为什么通策医疗能盈利，而拜博口腔、佳美口腔等都难以扭亏为盈？美年健康经历广州事件之后，破局之路怎么走？零售药店行业挣的是“辛苦钱”，企业的核心竞争力究竟是什么，如何面对外来资本、医药电商的竞争？等等。 　　利率高于50%；通策医疗和美年健康的单店收入在3000-4000万左右，毛利率在40%-45%；连锁药店龙头的单店收入近300万元，毛利率为30%-50%。　　业绩催化因素　　医药连锁各子业态均具备千亿级别规模。根据2018年卫生统计年鉴数据测算，2018年国内眼科医疗服务市场规模和口腔医疗服务市场规模均在一千亿元左右，2018年增速为17%左右。据瑞慈医疗招股书，国内体检市场规模2018年约1600亿元，其中民营体检份额占21%，2018年增速为18%。据中国药店杂志社数据阀门基础知识

3月7日上午，70多岁的老人张学明忍受着极度悲痛，开车行驶在四川成都通往巴中市的高速路上，车里放着骨灰盒。就在几个小时前，他的宝贝女儿——巴中市通江县检察院检察长张晓梅，在最美的年华，永远告别了她挚爱的家人，年仅42岁。 弥留之际，张晓梅留下遗嘱：“不搞追悼会，把骨灰撒在生前工作和眷恋的通江土地上。自愿捐赠器官，以此延续我的生命。” 闻噩耗，通江县检察院副检察长彭贵斌第一时间打电话给张学明老人，希望能以朋友的身份，到成都护送一程。张学明老人以尊重女儿遗愿为由，婉拒了他的请求。 　　 张晓梅写给同事的告别信 回到巴中后，张学明老人把女儿写给同事们的一封告别信交给了巴中市检察院政治部主任张鹏程。信中，张晓梅写下欣慰与遗憾，“我这一生虽然短暂，但活得值……” 　 连续多日，巴中检察干警的朋友圈悲伤成河…… 　　 　　“红色检察”的传承人 　　 张晓梅，生于1976年5月，巴中市巴州区人，1994年12月参加工作，先后被巴中市委组织部荣记个人三等功，被四川省委组织部表彰为“四川省优秀共产党员”，被四川省委政法委表彰为“四川省政法系统先进个人”“我最喜爱的基层政法干警”。2016年10月，时任巴中市检察院党组成员阀门基础知识

　　中新网昆明3月11日电 (胡远航 胡攀)记者11日从云南怒江公路局贡山公路分局获悉，经过连日奋战，受持续低温雨雪天气影响封闭的独龙江公路积雪路段已于11日凌晨抢通一条便道，目前车辆仅限单边通行。 　　连日来，受持续雨雪降温天气影响，独龙江公路路面及道路两侧出现不同程度积雪，部分高海拔路段路面积雪严重，还出现塌方、滚石等自然灾害，导致交通连续中断。 图为大型机械正在清除道路积雪。　贡山公路分局提供 　　据了解，贡山公路分局抢通人员经过9日、10日两天连续推雪保通，11日凌晨5时30分许，独龙江公路积雪路段已抢通一条便道。 　　由于便道狭窄，为保障过往车辆通行效率，目前，独龙江公路仅放行独龙江乡往贡山县城方向的车辆。贡山县城往独龙江乡方向车辆的放行时间，视当日车辆放行情况、道路积雪清理情况而定。 图为大型机械正在清除道路积雪。　贡山公路分局提供 　　独龙江公路是从贡山县城到独龙江乡的唯一一条公路。独龙江乡位于云南省贡山县西部，与缅甸相邻，是中国人口最少的少数民族之一独龙族的聚集地，也是高黎贡山国家级自然保护区、“三江并流”世界自然遗产的核心区之一。(完) 阀门基础知识