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摘要 【海通策略荀玉根：牛市孕育期市场波动大 来日方长不必慌张】核心结论：①牛市有三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期，目前市场类似2005年，处于牛市孕育准备期，盈利回落、流动性改善推动估值修复。②牛市孕育期市场特征是轮涨普涨、波动回撤大，回撤诱因可能是：国内基本面数据差、金融监管从严，海外经济数据差、美股下跌。③历史上，牛市孕育期公募基金累计收益不高且难跑赢指数，保住收益是重点。牛市爆发期才会出现主导产业，投资收益分化明显。 　　作者荀玉根，系海通证券首席策略分析师　　基金累计收益不高且难跑赢指数，保住收益是重点。牛市爆发期才会出现主导产业，投资收益分化明显。　　沪深300、创业板指等指数均创年初以来新高，牛市呼声高涨，甚至有人提出上证综指今年能到4000点，而周五市场又出现大幅回调。怎么看待市场火爆及急跌？我们维持前期观点：目前市场处于牛市孕育准备期，市场波动大是这一阶段主要特征。　　净利润累计同比增速从06Q1低点-14.4%触底回升至07Q1的80.7%，盈利与估值戴维斯双击，上证综指PE(TTM)从06年1月18.4倍升至07年3郑和下西洋

　　摘要 ——————————————— 　　美国2月新增就业人数大幅不及预期，但失业率回落，工资增速上升至3.4%，为十年来最高水平。整体来看，这更像是劳动力市场收紧、经济走向过热的信号。就业增长放缓可能受到政府关门、天气寒冷、全球经济放缓、劳动力供给不足等多重因素影响，预计之后会改善。 　　工资上升有利于消费扩张，也可能推升通胀，时间点可能要关注二季度。在欧央行下调经济预期、重启TLTRO的背景下，就业不及预期影响市场情绪，全球风险资产或将接受考验。 　　正文 ——————————————— 　　美国2月新增非农就业仅2万，远低于预期，不过前两个月就业数据上修，使得2019年前三个月的平均新增就业仍达到18.6万。小时工资增速环比0.4%，高于预期；同比3.4%，为十年以来最高。劳动参与率63.2%，与前值持平(图1-2)。 郑和下西洋

　　李克强总理3月9日下午参加十三届全国人大二次会议吉林代表团审议时指出，政府要做的应该是市场主体盼的。他说，吉林作为老工业基地，传统产业比重大，历史包袱相对重。当前经济出现新的下行压力、东北振兴处在爬坡过坎阶段，吉林要紧紧依靠改革开放，更大力度简政减税降费，切实降低生产经营性成本和制度性交易成本，在优化营商环境上下功夫。 （文章来源：证券时报） (责任编辑：DF378) 郑和下西洋

　　3月9日，十三届全国人大二次会议举行记者会，国务院国资委主任肖亚庆，副主任翁杰明和秘书长、新闻发言人彭华岗就“国有企业改革发展”相关问题回答中外记者提问。肖亚庆在会上说：“中国的市场潜力很大，中国经济的潜力很大，中央企业和国有企业改革发展的潜力也很大，关键是要做好我们自己的事情。”　　开局之年开局良好　　肖亚庆介绍，2018年，应该说开局之年开局良好，主要表现在几个方面：基础供应稳步增长；从效益指标来看，去年中央企业实现营业收入29.1万亿元，实现净利润1.2万亿元，增长了15.7%。从负债率来看，去年平均负债率下降了0.6个百分点；社会贡献也持续增加。　　肖亚庆指出，2019年，要做到“一个确保”“六个强化”。“一个确保”，就是要确保今年各中央企业所制定的积极进取目标得以实现。“六个强化”，一要强化实业主业，不断提升中央企业实业主业的发展质量。二要强化改革落地，不断增强企业的发展活力和发展后劲。三要强化自主创新，推动制造业加快升级。四要强化管理提升，努力向世界一流水平迈进。五要强化风险管控，要根据情况的变化做好沙盘推演和压力测试。六要强化职能转变。　　“当然，郑和下西洋

　　据人民网报道，全国政协教科卫体委员会委员潘建伟表示，我国目前在量子信息领域有一定国际竞争力和较强实力，甚至在部分方向上处于国际领先的地位。但国际竞争激烈。与传统的国际科技强国相比，我们的弱点是，以往的科研模式都是以短期科研项目为主，企业对前沿科技的投入热情不足。要尽快实质性启动国家实验室的建设，以及相关领域的科技创新2030的项目。（文章来源：证券时报网） (责任编辑：DF381) 郑和下西洋