郑保瑞

　　3月10日上午，十三届全国人大二次会议新闻中心在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请中国人民银行行长易纲，副行长陈雨露，副行长、国家外汇管理局局长潘功胜，副行长范一飞就“金融改革与发展”相关问题回答中外记者提问。　　货币政策内涵未变GDP的增速保持一致，这就是个松紧适度的概念。　　另外，要求我们在结构上更加优化，也就是进一步加强对小微企业和民营企业的支持。最后，这个稳健的货币政策还要兼顾内外平衡，因为中国的经济已经深度融入了世界经济。　　货币基金组织等双边和多边平台的重要问题，长期以来都有讨论。中美之间在汇率问题上的讨论由来已久，也不是第一次。比如说，在以前的中美战略与经济对话、中美全面经济对话的框架下，都对汇率问题进行过讨论。　　他举例说，第一，我们双方讨论了如何尊重对方的货币当局在决定货币政策自主权。第二，我们讨论了双方都应该坚持市场决定的汇率制度这样一个原则。第三，我们讨论了双方都应该遵守历次G20峰会的承诺，比如说不搞竞争性贬值、不将汇率用于竞争性目的。并且双方就外汇市场保持密切沟通。第四，我们也讨论了双方都应该按照国际货币基金组织的数据郑保瑞

　　2019年3月10日上午10时30分，中国人民银行行长易纲与央行副行长陈雨露、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜、副行长范一飞亮相北京梅地亚中心多功能厅，围绕“金融改革与发展”答中外记者问。　　在今年政府工作报告当中，国务院总理李克强提到要尽可能帮助小微企业以及其他民企克服融资难、融资贵问题，路透社记者就此提出，央行可能会就此对实际利率进行怎样的调整与改革，以及未来的存款准备金率会在怎样的水平？　　易纲称，关于如何降低实际利率水平，运用准备金率和利率来引导金融机构投放贷款支持实体经济是一个非常重要的话题。　　货币政策的取向，实际上一直在降低无风险利率，无风险利率是名义利率中的一个比较重要的组成部分。拿回购利率举例，在过去一年多的时间里，七天回购利率已经明显降低。十年期的国债利率作为一个基准利率来看，去年这一年多中也下行了70多个基点，从4%左右的水平，降低到现在3.15%左右的水平。这样的无风险利率的下降，显然有利于降低名义利率。　　易纲进一步指出，李克强总理在报告中说到的降低实际利率水平，主要指的是小微企业、民营企业实际感受的融资成本比较高的问题。在小微企郑保瑞

摘要 【海通策略荀玉根：牛市孕育期市场波动大 来日方长不必慌张】核心结论：①牛市有三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期，目前市场类似2005年，处于牛市孕育准备期，盈利回落、流动性改善推动估值修复。②牛市孕育期市场特征是轮涨普涨、波动回撤大，回撤诱因可能是：国内基本面数据差、金融监管从严，海外经济数据差、美股下跌。③历史上，牛市孕育期公募基金累计收益不高且难跑赢指数，保住收益是重点。牛市爆发期才会出现主导产业，投资收益分化明显。 　　作者荀玉根，系海通证券首席策略分析师　　基金累计收益不高且难跑赢指数，保住收益是重点。牛市爆发期才会出现主导产业，投资收益分化明显。　　沪深300、创业板指等指数均创年初以来新高，牛市呼声高涨，甚至有人提出上证综指今年能到4000点，而周五市场又出现大幅回调。怎么看待市场火爆及急跌？我们维持前期观点：目前市场处于牛市孕育准备期，市场波动大是这一阶段主要特征。　　净利润累计同比增速从06Q1低点-14.4%触底回升至07Q1的80.7%，盈利与估值戴维斯双击，上证综指PE(TTM)从06年1月18.4倍升至07年3郑保瑞

　　摘要 ——————————————— 　　美国2月新增就业人数大幅不及预期，但失业率回落，工资增速上升至3.4%，为十年来最高水平。整体来看，这更像是劳动力市场收紧、经济走向过热的信号。就业增长放缓可能受到政府关门、天气寒冷、全球经济放缓、劳动力供给不足等多重因素影响，预计之后会改善。 　　工资上升有利于消费扩张，也可能推升通胀，时间点可能要关注二季度。在欧央行下调经济预期、重启TLTRO的背景下，就业不及预期影响市场情绪，全球风险资产或将接受考验。 　　正文 ——————————————— 　　美国2月新增非农就业仅2万，远低于预期，不过前两个月就业数据上修，使得2019年前三个月的平均新增就业仍达到18.6万。小时工资增速环比0.4%，高于预期；同比3.4%，为十年以来最高。劳动参与率63.2%，与前值持平(图1-2)。 郑保瑞

　　李克强总理3月9日下午参加十三届全国人大二次会议吉林代表团审议时指出，政府要做的应该是市场主体盼的。他说，吉林作为老工业基地，传统产业比重大，历史包袱相对重。当前经济出现新的下行压力、东北振兴处在爬坡过坎阶段，吉林要紧紧依靠改革开放，更大力度简政减税降费，切实降低生产经营性成本和制度性交易成本，在优化营商环境上下功夫。 （文章来源：证券时报） (责任编辑：DF378) 郑保瑞