王瑞连

　　许多中药公司都在布局中药配方颗粒产业链，大有争抢中药配方颗粒市场机会的架势。目前，中药配方颗粒属于中药饮片管理范畴，该领域的标准化和规范化研究被列入《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》。该市场的成长预期具有确定性。　　本文是在介绍中药配方颗粒行业发展情况的基础上，重点从投资的角度分析研判该行业的商业模式特点和竞争态势，得出的结论是：行业发展的特点有利于先行发展和全国布局的头部公司。　　利率、净利率、ROE的维持或者提升具有根本作用。　　笔者在此围绕几个关键问题展开说明。　　一、中药配方颗粒是否具有不变性？投资是在变化中找产品稳定的标的。中药配方颗粒相对于传承千年的中药饮片，是更符合消费习惯、更能提高萃取效率的微创新，产品形态在未来大幅变化的可能性不大。　　二、中药配方颗粒是否属于大单品？大单品才是大生意。中药配方颗粒主要是为医院药房供应，很大程度上是单个企业供应整个药房的模式，因此属于大单品生意范围。　　三、中药配方颗粒是否具有定价能力？定价能力决定价值创造。中药配方颗粒的价格会伴随中药材的价格一起波动，因此从种植到制药全链条布局的优势王瑞连

　　沪指的强势主要源自北上资金的力量，它们主导了权重白马股的上涨，并且有序地进行轮动，所以不断推升沪指向上。就目前指数而言，整体的趋势还没有走完，不过沪指在突破2700点后，理论上出现震荡调整或是更合理的走势。　　之前一直强调的重点信号量能本周也有所放大，这肯定说明是有场外资金进场的，所以出现震荡调整的幅度也不会深。对于操作接下来重点把握板块轮动和低吸的机会。主要目标集中在北上资金主攻的消费龙头业绩股上。而成长股中，泛科技和新能源行业的确定性还是相对较高的。　　（文章来源：证券市场红周刊） (责任编辑：DF506) 王瑞连

　　新劲刚公告称拟6.50亿元购买宽普科技100%股权，截至2018年12月31日，宽普科技净资产仅1.48亿元，此次收购溢价超过5亿元。怎么看？　　业绩不断下滑，2018年公司净利润降幅高达50%-70%，仅为739.31万元-1232.19万元。按公司2018年1-9月已实现净利润1208.11万元计算，新劲刚2018年四季度净利润基本为零，甚至出现了亏损，而上一年第四季度公司净利润还占到全年净利润的46%左右。　　新劲刚业绩下滑的主要原因是公司主导产品金属基超硬材料制品及其配套产品的下游建筑陶瓷行业国内市场整体下滑严重，加之市场竞争激烈，公司产品销售价格下降导致毛利率降低。由此可见，新劲刚现有主业遇到了危机，且一时难以扭转，因此重组或许是公司摆脱困境最好的捷径。　　营业收入1.21亿元，净利润3843万元。根据交易对方承诺，宽普科技在2019年至2021年期间的净利润数分别不低于4000万元、5000万元、6000万元。若按2018年宽普科技的盈利能力来分析，2019年4000万元的业绩承诺还是有可能完成的。　　按新劲刚此次收购宽普科技的交易价格为6.50亿元，股份支付比例为60%，发行股份购买资产发行价格为15.30元/股计算，公司本次发行股份购买资王瑞连

　　当前电子行业即将进入新一轮创新周期，科技巨头正在5G、物联网和AI等技术方向加大布局，引领技术潮流。新的巨头顺势而上超越前代龙头的核心在于：一、自研加收购获得技术，构筑行业尖端技术壁垒；二、自建和收购高端产能，利用技术和产能优势抢占市场份额；三、充分利用管理层卓越的战略眼光，引领行业风潮。　　从5G影响的时间节点上看，基站建设先行，印制电路板行业首先受益。5G基站建设将为高频、高速、多层板提供新的成长动力，预计2019年通讯用PCB板块营收将实现20%左右增长。　　长期看5G将带来电子生态系统的变化，为半导体行业提供成长动力。5G将给半导体行业相关领域芯片带来新增成长，但尚不足以平滑2018年下半年存储器回调影响，考虑我国半导体产业处于逆周期发展阶段，预计2019年板块营收仍将保持20%左右快速增长。从长期看，5G将为半导体行业提供新的成长动力。　　投资建议：2019年电子行业出现爆款终端产品的可能性较小，预计电子行业整体表现可能为先抑后扬，全年保持稳定。建议围绕5G寻找投资亮点和关注细分领域的局部亮点，建议关注布局5G并持续高研发投入，具备龙头基因的公司，考虑技术创新潜力、成长王瑞连

　　由于法律制度不健全，我国资本市场并购重组过程里面的水非常深，前几年行情较好时井喷的并购重组，一批批高估值、高业绩承诺、高商誉的公司陆续进入大考，原来的被追捧的香饽饽并购重组概念股终于到了现原形的时候。不要说普通投资者，就是研究力量比较雄厚的机构都不能避免中彩触雷，近期一些券商业绩预减、基金估值调低很多就是这方面的原因。那么，作为普通投资者，如何吸取这些教训远离雷区，个人觉得有几个策略可以应对。 　　增发新股来进行，用股民的钱，买方一般不会很珍惜，而且不排除与卖方串通一气搞利益输送，中介机构为了自身业务需要，更会把资料理由做得像模像样，一般人看不出名堂。但投资者看到并购标的公司有下述情况的，需要提高警惕。这包括标的公司注册时间很短没有实际经营明显是为并购重组量身定做的，如2015年华谊兄弟收购东阳美拉时，就是一个注册不到两个月的空壳公司。标的公司股权变更频繁的，如骅威文化收购旭航网络。标的公司注册资本不多但估值特别高的，如航天发展收购锐安科技，初始100万的注册资本的公司估值超过18亿。标的公司估值异常增长的，如借壳共达电声的万魔声学，一年内估值王瑞连