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牛市并购累积的商誉减值风险目前正在逐步释放中，这一并购后遗症也在一定程度上抑制了上市公司盲目并购的冲动。中国证券报记者了解到，一些上市公司认为，在当前环境下并购应趋于理性和务实，将落脚点放在产业整合的逻辑上。 光大证券统计显示，截至2018年三季度末，全部A股商誉规模共计1.45万亿元，商誉/净资产比例为4.10%，分别较2013年大幅提升了2.93个百分点。板块间比较，创业板公司的商誉问题更为突出，商誉/净资产为19.24%，远高于主板的2.60%、中小板的11.22%。 业内人士表示，牛市并购的后遗症仍在，2018年年报季可能成为商誉减值的高峰。一些上市公司高管在谈到并购时均表示，虽然政策环境暖风频吹，但是前车之鉴不远，一些前期大规模并购的公司，因为标的公司业绩不及预期，如今深陷商誉减值的泥潭。因此，未来面对并购机会，出手将趋于理性。 华泰联合证券董事总经理劳志明表示，在新的市场环境下，并购双方都有各自的心思，对买家上市公司而言，并购带来的股价和市值上涨的效果不明显，并购套利逻辑基本失效，通过并购方式来实现外延式扩张的动力明显减弱。从交易条件来讲，买家对价格非常敏感短尾猫
数据显示，2018年券商再融资承销业务方面，共有47家券商合计承销金额3520.51亿元，同比分别下降28.79%、48.10%。与此同时，再融资业务集中度也在提升，2018年再融资承销金额排名前十的券商共计承销2668.10亿，占比高达75.79%。机构分析认为，随着再融资新规等政策的落地，有望提升上市公司募资需求，进一步带动券商业绩改善。 增发、配股、可转债)承销金额排名前十分别为：中信建投(597.12亿元)、中信证券(592.72亿元)、国泰君安(416.16亿元)、华泰联合证券(287.87亿元)、中银国际证券(161.99亿元)、国信证券(158.10亿元)、申万宏源(152.51亿元)、中金公司(140.10亿元)、民生证券(87.15亿元)、招商证券(74.39亿元)。对比2017年，中银国际和民生证券2018年杀入前十名，前者2017年的承销金额为59.43亿元，排名第29位；后者2017年的承销金额为35.47亿元，行业排名第36位。 从2018年再融资保荐承销费用收入来看，有可统计数据的35家券商中，排名前十的分别为：中信建投(2.08亿元)、华泰联合证券(1.26亿元)、国泰君安(1.14亿元)、中信证券(1.01亿元)、国信证券(9346.26万元)、海通证券(8824.75万元)、广州证券(7316.47万短尾猫
人民币汇率反弹、央行降准靴子落地，当前无明显风险点情况下，沪深市场昨日涨势如虹，截至收盘，两市共有2833只股票报收红盘。成交方面，数据显示尽管增量入场迹象并不明显，但资金“逗留”意愿明显升温。据统计，昨日沪深市场共计获得55.28亿元主力净流入，一反前一日168.36亿元净流出颓势。结合主力资金、技术面、风险偏好等综合判断，当前市场仍存在一定调整压力，不过投资者不必悲观，可以逢低布局。 资金流入券商股冲锋在前，成为拉动行情的重要引擎。浙商证券认为，市场此次反弹的逻辑是在海外风险稳定的情况下，政策放松预期带来的估值修复行情。目前政策正进入密集落地期，货币、财政和产业政策纷纷出台，政策放松的逻辑也并未改变，估值修复的基础仍在。 市场环境短期向好，促成了昨日主力资金情绪的改善。数据显示，昨日沪深两市一举扭转前几日净流出格局，获得55.28亿元净流入，而这一净流入规模，为本轮反弹以来次高，仅次于1月4日沪综指大涨2.05%当天。随着情绪改善，资金参与题材热点热情也出现升温。昨日，创业板也从净流出切换为净流入，规模为8.56亿元，不过中小板仍维持净流出格局，规模为7659.7短尾猫
昨日，两市普涨，而在前一交易日震荡下行之时，融资客已有小幅加仓行为。截至14日，两市融资余额增加5.32亿元，两融余额增加4.88亿元。分析人士表示，周一的回踩，主要是由资金面紧张导致，另外就是近期涨幅较大个股存在获利派现需求。整体判断，指数依然处于筑底回升的阶段，但结构行情机会逐渐增多。 分析师徐伟表示，外部环境改善，有利于市场信心的提升和风险偏好的提升，对市场整体上形成支撑。 题材热点投资为主，2018年通信行业整体业绩下滑，运营商资本支出增速处于历史底部，叠加4G投资周期尾声，运维为主，5G测试进行中，新的需求尚未落地，通信行业基本面仍处于历史底部。目前的5G投资方向主体仍然是国产替代，自主可控。承载网将是5G建设来临前先行受益的领域。拥有自主知识产权的5G光模块，光芯片，设备厂商将在未来建设中受益。 而对于融资客抛弃的汽车股，国信证券表示，中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段，产能开始过剩，行业分化加大。预计2019年下半年车市销量有望触底回升，行业估值触底。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF407) 短尾猫
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