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　　德国联邦统计局1月8日公布的最新数据显示，2018年11月德国工业产出下降1.9%，大幅低于预期的0.3%；而此前一月工业产出数据也从下降0.5%修正为下降0.8%。德国是欧元区最大的经济体，其工业产出的连续下滑，给市场造成了压力，欧元在数据公布后急速走低。 　　据分析，德国工业产出数据的下滑，显示出了德国企业生产的疲软，而造成这种疲软的因素，更多的是外部因素所致。分析称，全球贸易紧张局势、英国3月无协议脱欧风险高企带来的威胁以及新兴市场增长的疲软，对德国长达九年的经济复苏构成阻碍。然而，德国国内经济活力并未降低。分析人士称，得益于失业率维持在历史低位、通货膨胀导致的薪资增长、低廉的借贷成本及财政刺激措施，德国居民的家庭消费支出强劲。 　　根据德国经济部公布的更详细数据，德国工业产出的减少，主要是半成品、资本产品和消费品产出缩减所致；建筑业和能源业产量也出现减少。经济部还指出，一些特殊因素也造成了工业产出走低，包括法定假日调休天数较多以及汽车制造商在适应新排放标准时面临的一些问题。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF407) 江苏天一中学

　　开年后，随着央行宣布降准，市场利率快速下行，DR001已经降至1.4%左右。DR007则连续多日低于7天逆回购政策利率，流动性再度淤积于银行间。在流动性充裕的情况下，金融机构加大对利率债的配置力度，十年期国债收益率已经下探至3.12%。流动性从货币市场传导到债券市场可谓异常迅速，但传导至实体经济仍需进一步打通。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，一般年末流动性会比较紧张，过完年之后就会缓和下来，再加上政策偏松以及大家的偏松预期，导致这两天银行间市场流动性较为充裕。　　“一般节后都会出现利率下行。节前央行释放资金维护流动性合理充裕，随着接下来慢慢资金到期，流动性会逐步恢复正常。” 一位农商行交易员称。　　日前，央行工作会议表示，将继续实施稳健的货币政策，维持松紧适度，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，稳定宏观杠杆率，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，不开展逆回购操作。当日有200亿14天逆回购到期，净回笼资金200亿元。　　尽管有回笼江苏天一中学

　　央行在保持中性货币政策基调不变的同时，边际放松迹象明显。货币政策需要在防风险、去杠杆和稳增长等多个目标之间保持平衡，在不同阶段和市场状况下，自然要有微调；鉴于市场和经济状况的变化，2018年下半年以来，央行的货币政策导向由“中性偏紧”微调至“中性偏松”。虽然央行向市场释放了显著的边际趋松信号，但从实际情况看，货币增长回升乏力，2018年10月、11月，实际货币增长M2连续两月低于市场预期，维持在8.0的偏低增速水平不变，根本原因就在于基础货币增长再度进入持续收缩状态。 　　对于目前的经济、金融形势而言，让货币增速适当回升既是市场预期，也是政策目标。金融机构的信贷增长相对稳定态势，实际上反映了货币当局希望货币增长平稳的期望，在现代信用货币体系下，信贷增长即信用创造，从而引导金融体系保持信贷增长稳定即货币平稳。然而，2017年以来，金融体系信贷增长的稳定，没有带来相应的货币增长稳定状态，信贷增长稳定的同时，货币增长却持续下滑。其中原因，表面上看是同期监管加强导致金融机构“去杠杆”、经营扩张放缓。深层次原因是央行基础货币投放不足，导致金融机构在监管强化下准备金不江苏天一中学

　　在人类历史长河中，乡村的主要功能是生产并提供粮食等基本物质资料。以信息化为主要内容的第三次产业革命，将会改变第二次产业革命即工业革命所造成的城乡分离，让包括工业在内的各次各类产业及其所积聚的劳动力、人口向乡村转移分散，使得乡村的主要功能转变到为社会生产和人民生活提供更广阔更美好的空间载体，而开展农业生产并向社会提供农产品只是乡村一个方面的功能。 机器人又会取代自然人在车间、工厂内操作设备、运输物料、组织生产，信息化还会使工业生产实现网络远程监测控制，使得工业生产的监测控制、组织管理、研究开发都可以与加工制造在空间上分离开，移动通信的高速率、大容量、广覆盖使得各类企业的教育培训、会议研讨、市场开发等环节可以在其他任何合适的地方进行，无人车间、无人工厂将会不断增多，直至出现无人生产基地和无人工业城镇。这样，绝大部分工业生产都可以根据技术、工艺、质量等要求和工人生活需要来选择基地，实现原材料、零部件、合成组装等生产环节的分散布局，或者是在分散基础上的相对集中。与此同时，科研设计、高等教育、文化创意等产业也会随着信息传输的网络化、现代化和城乡公江苏天一中学

　　持续了20年的机构分仓佣金模式正在经历前所未有的挑战：新年伊始，一则“机构佣金费率将由万八降至万二且由基金管理费列支”的消息引发了市场强烈关注。虽然目前尚未有明确的方案出台，但值得注意的是，交易佣金“批发价高于零售价”是否伤及基金持有人利益的讨论早已持续多年，欧洲市场自2018年初开始实施的金融工具市场指导II(简称“MiFID II”)明确要求券商分拆研究业务和经纪业务、将研究服务单独定价，这一模式作为“他山之石”已为各方关注，令分仓佣金变革的必要性和可能性更加凸显。 　　业内人士认为，无论是对于卖方还是买方而言，这场变革都意味着盈利模式和利益格局的重构。对于卖方研究所而言，无论是交易佣金费率的逐步下行，亦或如MiFID II一样将交易业务与研究分仓脱钩，交易份额和卖方研究都将开始向头部券商集中，中小型券商的转型已刻不容缓。对于买方资管机构而言，未来采购卖方研究服务或者加强自身研究团队的建设，都意味着研究支出和运营成本的增加，在影响机构盈利能力的同时，也会进一步放大头部资管机构的优势。 保险机构费率在万三到万四左右；私募等投资者在万一到万三之间。而散户佣金江苏天一中学