我们的爱情

　　2019年是承上启下的一年，是实现2020年GDP翻番目标的关键一年，也是实现“两个一百年”目标的关键一年。在改革开放四十年的成功经验基础上保持经济长期可持续发展，对于改革的要求越来越高。 　　2008年全球金融危机对于全球经济的冲击尚未结束，贸易全球化的势头受阻，金融危机之后推出的宽松货币政策将逐步退出，种种因素会给中国经济的外部环境带来很大影响，整体情况不容乐观。从内部增长的动力来看，劳动力人口红利消退，投资对经济的贡献率在经济再平衡过程中进一步下降。要保持经济持续稳定增长，必须通过进一步改革来提振劳动生产率。中央经济工作会议提出的推动制造业高质量发展、推动先进制造业和现代服务业深度融合、促进形成强大国内市场是当前供给侧结构性改革的关键，改革的重点是发挥市场和企业家的活力。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF380) 我们的爱情

　　2018年，在内外多重因素叠加作用下，中国经济增长总体呈现稳中趋缓态势，全球经济复苏进程分化特征凸显。在美元流动性收紧、贸易不确定因素增加以及全球经济发展不确定性的影响下，金融市场波动性逐渐上升。中国权益市场风险收益性价比趋弱，边际投资收益明显下降。目前主要市场估值均处于较低水平，而投资者风险偏好总体较低，对未来市场前景信心不足，交投趋于低迷。同时，债券市场在经济下行与政策宽松预期下，逐步确立无风险利率下行逻辑主导的牛市行情。 　　2019年，中国经济有进一步下行压力。以要素资源配置市场化为核心的供给侧结构性改革红利以及旨在短期承托经济的逆周期调节政策的效果进一步释放，可对冲一部分经济下行压力。在各项政策传导到位、改革红利逐步释放之际，预计经济短期下行压力将在2019年三季度得到控制，经济增速有望逐步企稳并短期见底。 　　无风险利率在目前基础上仍有下行空间。2019年上半年，债券市场的牛市逻辑将会延续，股市修复则要依赖各项宏观政策如减税降费等措施的落实到位，需要实体企业资产负债表的改善以筑牢业绩底部。预计这一修复过程将贯穿2019年上半年并延续至三季度，我们的爱情

　　2019年，投资者们不要低估中国经济的韧性，也不要低估美国经济的修复能力和它转嫁经济危机的能力。中国的企业与老百姓需要进一步减负，而经济增长潜力会远远超出我们的想象。现在应该是财政政策发力的时候。 　　当前货币政策实际上是比较宽松的，而财政政策应该进一步放松。研究中国经济问题要回归共识，如果形不成共识，那必须回归常识。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF380) 我们的爱情

　　中国经济正处在从高速增长向高质量发展的转换期，也是中国制造业从低端向中高端转型升级的开始期，这是一个3-5年甚至更长的过程，这个过程不仅影响资本市场，也会给每个企业和投资者打下深刻的时代烙印。2019年是中国经济与市场承上启下的关键一年，也是理清方向感的关键一年。 　　首先，市场和投资者需要看到政策的长期确定性，这个确定性的核心是可预期和可持续的效率改善。 　　其次，周期性政策的边际效率将不断下降，只有结构性政策的突破，才能改善增长的质量。 　　再者，在向高质量发展转换的过程中，直接融资在风险定价、信用扩张等方面的优势愈加明显，其比重将不断上升。 　　最后，随着人均收入的增长，养老、健康和教育等长期投资需求快速增加，需考虑鼓励长期投资的政策措施，使长期资金在资本市场的长期健康发展中扮演“压舱石”的角色。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF380) 我们的爱情

　　2019年，尽管宏观经济下行压力加大，但政策环境改善、经济结构调整、体制改革深入和增长潜力释放等因素将稳步提升中国资本市场的活力，资本市场总体将呈前低后高的运行格局。 　　货币政策将继续稳健偏松，流动性合理充裕，政策搭配特征为“稳货币+增信用”，有利于修复宏观信用环境。我国将进一步放宽外资市场准入，制造业、金融业、生活性服务业将扩大开放，有助于市场走向活跃。财税改革将进一步向降低企业融资成本和运营成本的方向拓展，上市公司会相应获益。科创板的设立将推进注册制改革进程，制度创新有望获得突破，带动整个A股市场质量提升。 　　我国经济总体需求的走弱可能使企业盈利增长延续下行态势，但以新能源发电、电动汽车、5G、能源互联网、智能制造业为代表的新一轮产业革命，会给资本市场带来新的投资机会。随着政策效应的逐步显现，A股市场的流动性可能逐季改善，由股权质押造成的流动性风险将明显降低。“产业资本举牌+险资专项产品+各地专项驰援资金+部分外资”可能成为增量资金。受企业盈利后续可能企稳、外贸不确定因素趋向明朗、改革措施落地、政策效果逐步显现的综合影响，全年市场风险偏好我们的爱情