我们的逆青春

　　中国经济正处在从高速增长向高质量发展的转换期，也是中国制造业从低端向中高端转型升级的开始期，这是一个3-5年甚至更长的过程，这个过程不仅影响资本市场，也会给每个企业和投资者打下深刻的时代烙印。2019年是中国经济与市场承上启下的关键一年，也是理清方向感的关键一年。 　　首先，市场和投资者需要看到政策的长期确定性，这个确定性的核心是可预期和可持续的效率改善。 　　其次，周期性政策的边际效率将不断下降，只有结构性政策的突破，才能改善增长的质量。 　　再者，在向高质量发展转换的过程中，直接融资在风险定价、信用扩张等方面的优势愈加明显，其比重将不断上升。 　　最后，随着人均收入的增长，养老、健康和教育等长期投资需求快速增加，需考虑鼓励长期投资的政策措施，使长期资金在资本市场的长期健康发展中扮演“压舱石”的角色。（文章来源：中国证券报） (责任编辑：DF380) 我们的逆青春

　　2019年，尽管宏观经济下行压力加大，但政策环境改善、经济结构调整、体制改革深入和增长潜力释放等因素将稳步提升中国资本市场的活力，资本市场总体将呈前低后高的运行格局。 　　货币政策将继续稳健偏松，流动性合理充裕，政策搭配特征为“稳货币+增信用”，有利于修复宏观信用环境。我国将进一步放宽外资市场准入，制造业、金融业、生活性服务业将扩大开放，有助于市场走向活跃。财税改革将进一步向降低企业融资成本和运营成本的方向拓展，上市公司会相应获益。科创板的设立将推进注册制改革进程，制度创新有望获得突破，带动整个A股市场质量提升。 　　我国经济总体需求的走弱可能使企业盈利增长延续下行态势，但以新能源发电、电动汽车、5G、能源互联网、智能制造业为代表的新一轮产业革命，会给资本市场带来新的投资机会。随着政策效应的逐步显现，A股市场的流动性可能逐季改善，由股权质押造成的流动性风险将明显降低。“产业资本举牌+险资专项产品+各地专项驰援资金+部分外资”可能成为增量资金。受企业盈利后续可能企稳、外贸不确定因素趋向明朗、改革措施落地、政策效果逐步显现的综合影响，全年市场风险偏好我们的逆青春

摘要 【股债期陷不确定“漩涡” 掘金“波动率”正当时】展望2019年，全球经济增长不确定性增加，国际经贸关系复杂多变，地缘冲突不可忽视……业内人士认为，波动率上升和资产价格轮动将是2019年金融市场主要特征，这从近期美股、原油市场波动加大，尤其是恐慌指数VIX大涨近一倍可见端倪。然而，风险和机遇总是如影随形，一些聪明资金从市场波动加大中嗅到更多机会，2019年或是利用波动率避险并赚钱的大年。（中国证券报） 　　新的一年开始了，投资者李明(化名)充满期待又难掩忐忑。　　“2019年不确定性太多，买股票怕再被套，买债券担心踩雷，期货价格波动又考验心脏。”李明告诉中国证券报记者。　　展望2019年，全球经济增长不确定性增加，国际经贸关系复杂多变，地缘冲突不可忽视……业内人士认为，波动率上升和资产价格轮动将是2019年金融市场主要特征，这从近期美股、原油市场波动加大，尤其是恐慌指数VIX大涨近一倍可见端倪。　　然而，风险和机遇总是如影随形，一些聪明资金从市场波动加大中嗅到更多机会，2019年或是利用波动率避险并赚钱的大年。基金衍生品投资部总监余力我们的逆青春

　　受全球金融市场表现不佳冲击，最新发布的亿万富翁指数榜单显示，截至2018年12月31日，贝佐斯、比尔·盖茨、巴菲特是全球排名前三的富翁，身家分别为1249亿美元、904亿美元、838亿美元。除了贝佐斯，其他两位的财富都在2018年蒙受损失。全球亿万富翁身家2018年全年合计蒸发了5000亿美元，名列该榜单前500名的富翁合计损失了4510亿美元，与2017年增加1万亿美元形成了鲜明对比。脸书创始人扎克伯格财富缩水规模为2018年全球富翁之最。　　几家欢乐几家愁。尽管金融市场2018年下跌成为主基调，但仍然不妨碍有人在这一年获得巨额财富。贝佐斯、中国智能手机生产商小米的创始人雷军、拼多多创始人黄峥就是其中的幸运儿。亚马逊创始人贝佐斯在2018年连续第二年成为最大赢家。他的财富年度增长了大约259亿美元，达到1249亿美元，位列亿万富翁财富总榜单、财富年度增长规模榜单第一位。不过由于股市大跌，他的财富也在2018年下半年缩水。从当年10月初美股市场触顶开始，他的财富减少了近500亿美元。　　中国智能手机生产商小米的创始人雷军的个人财富在2018年增加86亿美元，增长规模仅次于贝佐斯，排名亿万富翁财富年度增长规模榜单我们的逆青春

　　2018年伊始，欧盟经济条件适当。2017年第四季度的年增长率达到2.8%，达到金融危机以来的最高水平。一月份的失业率从一年前的9.6%下降到8.6%。2017年12月工业产值同比增长5%。欧洲央行(European Central Bank)已谨慎地开始减少债券购买，并建议在年底结束购买计划，理由是经济形势好转。即使是通货膨胀——欧盟统计数据的问题产物——在第二季度也从4月份的1.2%急剧上升到6月份的2%。 　　到第三季度末，经济形势变得黯淡起来。经济增长稳步下滑，第一季度为2.5%，第二季度为2.2%，第三季度为1.6%。七月份失业率上升到8.1%，然后停滞不前。2月份工业生产下降至2.4%，7月份继续下降至0.5%，10月份才回升至1.2%。通货膨胀率在10月份达到2.2%，然后在11月下降到1.9%。欧洲央行的乐观情绪转变为新的谨慎。 　　情绪指标已经崩溃。投资者信心指数从2017年12月的31.1降至一年后的-0.3。欧盟经济与金融事务理事会的经济信心指数从2017年12月的115.2降至11个月后的109.5.2018年11月工业前景从9.7降至3.4。消费者信心指数从2018年1月的1.4降至11月的-3.9。 　　与此同时，在世界其他主要经济中心，美国和中国的经济增长有所改我们的逆青春