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　　11月16日，上交所和深交所同步发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法》(以下简称《实施办法》)，明确了上市公司重大违法强制退市的相关业务规则，新增社会公众安全类重大违法强制退市情形。 　　《实施办法》明确，上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上市。具体包括4种重大违法退市情形，即首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市以及交易所认定的其他情形。 　　为了回应社会关切，《实施办法》新增社会公众安全类重大违法强制退市情形。上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市。 　　在退市相关程序方面，《实施办法》明确，将重大违法退市情形的暂停上市期间，由12个月缩短为6个月；重大违法的公司被暂停上市后，不再考虑公司整改、补偿等情况，6个月期满后将直接予以终止上市，不得恢复上市；除欺诈发行外的其他重大违法退市的公司申请重新上市，时间间隔由1学雷锋

　　亚洲交通基础设施投资需求巨大。据估计，为支持亚洲的贸易和经济增长，交通基础设施的投资需求每年约为5000至9000亿美元。不久前亚洲基础设施投资银行(下称“亚投行”)发布了交通领域投资战略(下称“战略”)，阐明其在亚洲及其他地区交通基础设施投资的目标和原则。 　　根据“战略”，亚投行将优先投资具有显著经济效益的主干道和战略交通基础设施项目，包括主要城市中心或主要经济区之间的干线、跨境连接项目等。“战略”还强调，亚投行将重点支持具有“中等财务可行性”的项目，以撬动私人投资。 　　亚投行资深经济学家程章斌(Jang Ping Thia)近日接受21世纪经济报道记者专访时称，该战略首次对外明确表示，财务可行性是亚投行选择项目的关键标准。“这是一个重大转变，在选择项目时，我们希望在社会、经济效益和财务回报之间找到一个平衡点。” 高速公路项目，政府拨款40%，私营企业投入60%，政府对经济和社会效益进行了财政支持，同时私企能够获得财务回报。 　　确实，在一些国家，公共交通基础设施的收入往往难以完全覆盖成本，但至少要能在一定程度上收回成本。我们鼓励项目所在国对交通基础设施的用户学雷锋

　　在经济下行压力加大的背景下，减税降费的呼声再次高涨。与此同时，市场还希望政府扩大支出，刺激需求。因此，一个自然的逻辑结果是，3%的赤字率应该打破才能实现这些目标。围绕着该不该打破，业界产生了争议。 　　总体而言，认为应该打破3%赤字率的人是从刺激需求以及降低企业成本的角度考虑，着眼于稳定经济增长。鉴于当前经济下行压力加大，市场预期不确定性增强，在补短板这一前提下，适当提高基建投资规模是合理的；从为企业降低成本的角度考虑，降低税费成本也是积极的。 　　因此，在希望执行积极财政的人眼里，3%的赤字率红线应该打破，不能僵化地死守。从欧美等国应对金融危机的经验看，3%的赤字率红线和60%的负债率红线并不是一成不变，要根据实际情况做出调整。 　　事实上，在谈论该不该打破3%赤字率之前，应该认识到，虽然中央政府今年安排的名义赤字率为2.6%左右，但实际的“全口径”赤字率早已经超过3%这一红线，因为计算赤字率只考虑了一般公共预算，并不包括地方政府的专项债。 　　赤字率是国家信用水平的象征。如果轻易扩大名义赤字率，像一些地方政府那样丧失财政纪律，可能危及我国政府的信用学雷锋

　　习近平总书记高度关注营商环境优化，在多个场所多次做出“要加快完善公平竞争的市场建设”、“营造稳定公平透明、可预期的营商环境”、“营造国际一流营商环境”等重要指示。在首届中国国际进口博览会开幕式上发表的主旨演讲中，习近平主席承诺中国将完善公开透明的涉外法律体系、对在中国境内注册的各类企业实施平等对待、提高知识产权审查质量和审查效率。从中央到各地的各级政府也相继推出了制度创新的举措，力图以打造良好的营商环境为手段，推动开放型经济体制的建设，促进经济的高质量发展。 　　营商环境指的是影响企业运行全过程的所有制度条件的总和。世界银行关于营商环境的报告设计了营商环境便利度、开办企业、办理施工许可、获得电力、登记产权、获得信贷、保护少数投资者、纳税、跨境贸易、执行合同和办理破产等11个指标集，指出营商环境是衡量国内中小企业发展前景和国家竞争力的重要参照。 （文章来源：21世纪经济报道） (责任编辑：DF387) 学雷锋

　　去杠杆进入下半场的经济机理是短期宏观政策最终受制于经济周期形势的变化。长期来看，去杠杆更取决于国企、政府等改革的推进。在去杠杆的下半场，以下几个问题值得我们继续关注。 　　第一，宏观形势已经促使政策往稳杠杆或者加杠杆的方向发展。宏观杠杆率是国际上可比较的指标，分子是债务，分母是GDP。从现在去杠杆的进程来看，分子和分母变化的程度及其后果远远大于杠杆率的数字本身。我们认为，不是央行一投放流动性就是货币“放水”，目前过度去杠杆的实体领域有“缺血”的风险。“缺血”意味着一方面名义GDP增长率在未来半年到一年可能有较大幅度的下降，另一方面会使结构问题更加尖锐化。比如民企融资问题，由于结构性扭曲的问题，使得民企或者中小微企业面临经营困难。改革开放40年以来一些结构性扭曲没有改革，急剧的收缩和扩张总量容易加剧结构性的矛盾。持续的去杠杆会体现在企业资产负债表和国家资产负债表上，最终导致分母名义GDP增速放缓，不利于杠杆率的降低。在此形势下，稳增长具有了必要性。 　　第二，最近半年债务违约率非常高，如果持续去杠杆，包括监管在内的各方面去杠杆政策最终会外化为银根的学雷锋