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原标题：杜特尔特为翘会打盹辩护：打个盹怎么了？【环球时报驻新加坡特约记者辛斌】“我打个盹怎么了？”当地时间15日，在新加坡参加东盟系列峰会的菲律宾总统杜特尔特接受媒体采访时这样说。前一天，他因为白天“补觉”缺席多场活动，引发广泛关注。据《菲律宾每日问询者报》15日报道，作为菲律宾年龄最大的总统，73岁的杜特尔特目前正和其他世界领导人一道在新加坡出席各种会议及活动。菲律宾总统办公室表示，杜特尔特14日错过5场原定出席的活动，原因是他在“补觉”。官方解释称，总统前一天工作得非常晚，只睡了不到3个小时。据悉，杜特尔特共缺席当天6场峰会中的4场，以及东道主新加坡总理李显龙举办的一场晚宴。15日一早，按时出席当天会议的杜特尔特被媒体询问“昨晚是否休息好了？”他表示：“还是不行，但足以应付接下来几天的日程。”杜特尔特缺席多场活动，引发外界关于他健康状况的猜测和质疑。菲律宾反对派参议员特里兰尼斯15日说，杜特尔特不参加重要国际会议，而是选择补觉，这对菲律宾来说是大问题。他说：“要么是他病情严重，不适合继续当总统;要么是他太懒，不负责任。不管是什么原因，这对菲律宾来说都不是小事。”面对质疑，杜特尔特的发言人兼首席法律增肌粉

GDP比重从2007年末的145%上升至目前的255%。杠杆率的部门分解为：政府部门债务38.8万亿，杠杆率为47%；居民部门债务39.9万亿，杠杆率为48%；企业部门债务132.3万亿，杠杆率为160%。偿债能力最难以保障的是部分地方融资平台和国企债务。这些机构的债务增长很快，而利息保障倍数低。有很多项目不盈利，现在是靠着借新还旧度日。 　　对杠杆率上升原因的解释有以下几点：第一，中国高储蓄支撑的投资导向增长模式。第二，2008年后的刺激政策。第三，地方政府预算软约束，影子银行滥放贷款。第四，投资效率快速下降，边际资本产出比(ICOR)快速上升。第五，GDP平减指数过低。 　　以上这些现象过去三四十年一直存在，以前储蓄率高于现在，以前中央政府也多次采取了刺激政策，并且近几年银行的约束力更强了，地方政府预算软约束也不是过去十年才有。这些解释存在两个问题：首先，老答案不能回答新问题；其次，大部分对杠杆率的研究不管是从部门进行分解、对分子分母分解或采用其他分解方式，都基本还是停留在分解的层面，没有用动态的互动的框架去认识，缺少变量之间相互反馈机制的讨论。 　　我们的研究工作主要从以下三个角度增肌粉

　　央行今年四次降准后，10月的金融数据仍然处于低位。特别是，自2016年以来，货币供应量M1、M2增速不断下行。10月M2增速继续为史上新低、M1增速为史上次低，暗示了企业对未来投资风险偏好明显降低。 　　在此情况下，市场对于未来货币政策走向争议多了起来。除讨论降准的空间有多大外，也开始争议未来金融市场降息的可能性。市场倾向于认为，10月信贷增长疲软，表明需要更多扶持性政策，将资金导向实体经济。 　　10月份固定资产投资呈现回升的态势，但社会消费品零售总额增速较为疲弱。而10月先行性指标制造业PMI回落至50.2%，逼近荣枯线。 　　10月末召开的中央政治局会议也称，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 　　11月15日，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示，随着经济下行压力加剧，政府会出台更多的货币和信贷宽松措施。预计央行在四季度再次降准50个基点以上、并在2019年多次降准，引导市场利率和银行平均贷款利率下行。 　　但这是一把双刃剑，货币市场降息，在当前美元处于加增肌粉

　　11月14日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议并发表重要讲话。他强调，庆祝改革开放40周年，要以新时代中国特色社会主义思想为指导，继续高举改革开放伟大旗帜，把握完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的总目标，不断把新时代改革开放继续推向前进。 　　十八届三中全会提出了全面深化改革的总目标，就是完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化。在十九大所作的报告中，习近平总书记再次强调， 坚持全面深化改革，必须坚持和完善中国特色社会主义制度，不断推进国家治理体系和治理能力现代化，坚决破除一切不合时宜的思想观念和体制机制弊端，突破利益固化的藩篱，吸收人类文明有益成果，构建系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，充分发挥我国社会主义制度优越性。 　　习近平总书记曾在中央深改组第二十次会议上指出，“把各领域具有四梁八柱性质的改革明确标注出来，排出优先顺序，重点推进，发挥好支撑作用。特别是要把国有企业、财税金融、科技创新、土地制度增肌粉

　　2018年进入最后两个月，在此之前A股市场今年已经完成了多项对外开放的工作，如顺利加入富时指数、允许合格境外投资者开户等，但国内资本市场对外开放的脚步并没有就此停下来，年内还有一项重磅制度沪伦通等待正式开通。 　　11月初，上海证券交易所正式发布实施了上交所与伦交所互联互通存托凭证业务(以下简称“沪伦通”)相关配套业务规则，加上证监会此前已经发布的《沪伦通监管规定》，沪伦通在制度框架层面已经没有任何问题。 　　记者则了解到，目前各家券商正在紧锣密鼓从具体业务端入手筹备沪伦通业务，如做市业务和经纪业务，同时交易所层面也开启了有针对性的全天候测试。 　　业界预计12月沪伦通将正式起航，证监会副主席方星海在上周出席互联网大会时也透露，“沪伦通”各项业务规则也已准备就绪，有望于年内推出，境内上市公司将会更加顺畅地到伦敦市场发行融资。 申万宏源证券、东方证券、中信证券、海通证券、高华证券、中金公司等公司。参加了这一轮测试的券商也被市场认为能够成为首批沪伦通做市商。 　　可以看出，众多券商尤其是头部券商都想尽快拿下沪伦通最核心的一项业务资格，这在一定程度增肌粉