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　　日前召开的中共中央政治局会议提出，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏。今年以来，我国去杠杆有哪些进展？怎么看未来宏观杠杆率的变化趋势？结构化去杠杆如何更加精准？本报记者采访了部分专家，对此进行深度解析。　　银行调查统计司司长阮健弘说。　　——宏观杠杆率总体趋稳。2017年以来，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓。2017年杠杆率增幅比2012—2016年杠杆率年均增幅低10.9个百分点。今年一季度杠杆率增幅比去年同期收窄1.1个百分点。　　阮健弘说，杠杆率趋稳，一方面是供给侧结构性改革取得明显成效，企业、财政和居民收入保持较快增长，有助于消化存量债务。另一方面是稳健中性货币政策和协调有序加强金融监管效果明显，增量债务明显减少。特别是委托贷款、信托贷款等业务受金融去杠杆影响，增速明显放缓；地方政府融资担保行为进一步规范，平台公司等软约束主体债务增长受到明显遏制。　　——杠杆结构呈现优化态势。一是企业部门杠杆率下降，国有企业资产负债率明显回落。2017年企业部门杠杆率比2016年下降1.4个百分点，2011年以来首次出现净下降，预计今年企业部门杠杆率比2017年继续小幅下降。工业企业结婚证

　　利率再创新高，PPI回落。上周国内生资价格涨多跌少，国际油价震荡。利率升，8月上旬41城地产销量增速转负。 (责任编辑：DF010) 结婚证

　　CPI上涨2.1%，前值1.9%，预期2%；7月PPI上涨4.6%，前值4.7%，预期4.4%。 　　随着猪肉价格上涨，8月CPI预计小幅回升至2.2%，然需警惕非洲猪瘟Ⅱ级疫情可能引发的生猪供给收缩。尽管限产和基建对PPI或有支撑，但是随着基数快速抬升，8月PPI预计将明显回落至4%。 　　 (原标题：PPI将趋势性回落，全年通胀压力可控——2018年7月物价数据点评) (责任编辑：DF010) 结婚证

　　GDP的比重不大，但是自2016年去杠杆政策落地以来，企业部门和政府的杠杆杠杆率有下降态势，而居民部门的杠杆率水平继续增长，甚至超过了政府部门的杠杆率水平。截至2017年，居民部门杠杆率达到了49%，已经达到了发达国家的水平。 　　　　社会消费品零售总额的增速上。社会零售总额增速从2008年以来开始下滑，在金融危机之前，随着经济的发展，人民生活水平的提高，社会零售总额增速在2008年7月达到了最高点23.3%。此后受到了金融危机的影响，增速开始下滑，虽然在2010年增速有所回升，但是总体呈下行趋势，增长乏力，2018年6月份社会零售总额的增速已经降至9%。虽然社会零售总额下降和我国经济发展进入新常态，居民收入差距拉大等因素都有联系，但是居民杠杆率的提升对于消费的挤出作用也不容忽视。 　　利率较低，房价上涨的经济环境下持续。随着次贷危机的爆发，美国房价泡沫破裂，许多居民资不抵债，美国杠杆率由此降低。　　国内生产总值的比值，这一指标可以排除GDP增长对居民消费的影响。居民部门杠杆率逐年攀升，而居民消费率呈现下降趋势，两者呈反向变动，相关系数经计算约为-0.73。用线性回归来分析，消费水结婚证

　　利率，债市遭遇大跌。利率开始边际收敛。早盘公布7月CPI和PPI为2.1%和4.6%，超出市场预期，再加上昨日超预期回升的进出口数据，使得债市持续承压，1Y国债和国开大涨10bp和8bp，10Y国债和国开上行2bp和4bp。 　　当前银行间流动性泛滥成灾，仿佛重回2015-16年大牛市，股份行NCD 3M发行利率甚至降至2%以下，我们认为资金面的宽松很难持续，一旦通胀或经济增速跌不下来，短端就会受限甚至面临上行风险。 　　　　油价、工业品等因素，对通胀预期的边际影响变化： 　　　　　　从现货价格看，在供给收缩和需求向好预期的带动下，钢铁、化工、有色、水泥等周期行业产出供需缺口进一步收窄，2018年2季度工业部门产能利用率反弹至75.3%，处于近5年来高点，6月工业部门产销率创下2011年以来历史同期最好水平，部分企业的有效产能甚至几乎处于满产状态，时间站向通胀风险这一边。一旦总需求不明显走弱，而价格高位、产能不足的矛盾难解，则随着时间推移，通胀传导压力将会愈发明显。 　　　　 (责任编辑：DF010) 结婚证