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本文原标题：《单笔获利1.03亿！今天，市中院宣判一起“内幕交易案”……》 6月22日上午，市中级人民法院依法对“陈海啸证券内幕交易案”作出公开宣判。 被告人陈海啸犯内幕交易、泄露内幕信息罪，被判处有期徒刑七年，并处罚金1.5亿元，违法所得1.0381658135亿元予以没收，上缴国库，在案扣押冻结的股票款项等，由扣押冻结机关依法处理。这也是我省法院审判的首例内幕交易、泄露内幕信息案件。 案情如下 1971年出生的陈海啸，原是安徽皖瑞税务师事务所有限责任公司负责人。 2013年11月7日，江苏东源电器集团股份有限公司（以下简称东源电器）第一大股东孙益源与金通智汇投资管理有限公司沟通确认将书面全权委托金通智汇投资管理有限公司代其处理股份减持及东源电器的重组等事宜。时任金通智汇有限责任公司负责人的薛荣年参与东源电器与贵州邦达能源有限公司、合肥国轩高科动力能源有限公司的重组事宜，系东源电器重组的内幕信息知情人。 2013年11月中旬，被告人陈海啸到薛荣年家咨询黄山科宇股权转让事项，后陈海啸于2013年11月18日至2014年1月24日期间，使用其本人证券账户买入东源电器共计247.843万股，成交金额计1628.07455万元。 2011048

摘要 近两年来，A股不时传出股票质押风险暴露事件，即某公司被质押的股票，因为股价下跌而导致担保不足，股东方面又没有能力及时追加质押物，导致被强制平仓，股价也因此一泻千里。应该说，在当今几乎无股不押的背景下，有个别公司在股票质押上发生问题，很难绝对避免。不过，作为一种非系统性风险，还是应该冷静看待，不宜过于夸大。 　　尽管真正在质押上出问题的股票相对数量并不多，但对市场情绪还是有一定影响　　近两年来，A股不时传出股票质押风险暴露事件，即某公司被质押的股票，因为股价下跌而导致担保不足，股东方面又没有能力及时追加质押物，导致被强制平仓，股价也因此一泻千里。应该说，在当今几乎无股不押的背景下，有个别公司在股票质押上发生问题，很难绝对避免。不过，作为一种非系统性风险，还是应该冷静看待，不宜过于夸大。　　不过，今年以来随着股市的持续下跌，这方面的问题日益严重。据不完全统计，仅在6月上旬，就有逾十家上市公司大股东所质押的股票出现“爆仓”风险，另外还有更多上市公司的股价正在逼近平仓线。这其中有经营不善的企业，也不乏盈利能力1048

摘要 这次大跌对投资者信心打击较大，很多人担心大盘跌破3000点重要关口后，还会继续下挫。但我认为，现在的3000点就相当于2014年的2000点，属于A股市场的历史大底。 　　本周A股市场受到多重因素影响出现大幅调整，上证指数连续跌破3000点、2900点整数关口，而创业板指数则跌破1600点，三大主要股指均创今年新低。 　　周二市场更出现恐慌性抛售，两市千余只股票跌停。随后，在抄底资金入场的带动下，大盘探底回升，消费白马股等优质个股率先出现反弹，投资者恐慌情绪有所缓和。 　　这次大跌对投资者信心打击较大，很多人担心大盘跌破3000点重要关口后，还会继续下挫。但我认为，现在的3000点就相当于2014年的2000点，属于A股市场的历史大底。 　　我在2016年就提出，在3000点之下坚持“只买不卖”的策略，当然，这个策略只适用于白马股和龙头股，也是我之前所说的“白龙马股”。 　　在当前资金面偏紧的情况下，资金会更偏好“白龙马股”，绩差股和题材股会被资金抛弃。所以建议投资者秉持以业绩为王的选股思路，配置“白龙马股”，特别是消费白马股，这样才能抓住市场机会1048

摘要 监管下“壳价值”消退，小盘绩差股的风险溢价显著提升，业绩波动大的公司估值显著下降。此外，信用利差扩大也是不确定性风险溢价提升的一种表现。从沪深300成分股当前的估值和近一年的变化来看，A股市场估值溢价的有效性正在提高。 　　自发表《市场正在给确定性溢价》一文后，引起大家关注和热议。为此，中泰证券研究所金融工程团队通过对不同市场的上市公司数据进行整理和加工，进一步论证“确定性溢价”在A股市场正逐步得到实现。在A股市场开放度不断提高的进程中，投资理念也在向成熟市场靠拢，使得市场开始重构估值体系，从而带来新的投资机会和风险。 　　在金融市场中，不确定性即意味着风险。理性市场中大多数投资者为风险厌恶型，因此会给予“不确定性”偏高风险溢价(或称不确定性折价)和“确定性”偏高的估值水平(或称确定性溢价)。本文先分析了美股作为成熟市场的有效性及确定性溢价的具体表现，再回顾了A股过去历史上的估值体系扭曲现象和近期估值体系变化趋势，最后通过中美对比，并结合国内大环境、大趋势，寻找A股的确定性机会和应该关注的不确定性风险。 　1048

摘要 归根到底，这系列现象的背后，还是反映出投资者以及投资资金在中国股票市场中已经缺乏了投资安全感，而在缺乏投资安全感的背景环境下，资金几乎不敢轻易大举进场，这也是这些年来中国股市的真实写照。 　　一般而言，股票市场是经济的晴雨表，往往提前反映出当下经济的基本面状况。然而，纵观多年来的中国股票市场，似乎并未与同期的经济基本面呈现出同步运行的态势，而股市大涨大落，市场长期处于牛短熊长的运行格局，却从更大程度上冲击着投资者的投资信心。　　如果非经济基本面发生实质性的问题，或企业盈利状况发生了持续恶化的迹象，作为晴雨表的股票市场，本来并不应该有着如此糟糕的表现。然而，纵观过去18年的时间，虽然中国股市的世界影响力在不断抬升，但18年来，股市走熊的时间却长达三分之二以上，这已然与持续向好的经济基本面有着背离的表现。　　不过，对于中国股市而言，长期走熊也并非没有原因。实际上，影响股票市场走向的，除了经济基本面、企业盈利能力等因素外，仍与股市内部管理、机构化程度、民间资金去向、外部市场环境等因素有着密不可分的联系性。　1048