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摘要 兴业证券宏观首席分析师王涵在该公司举办的2018年中期策略会上表示，随着我国经济新旧动能的转换积极推进，货币、财政政策护航经济结构不断升级，新经济有望持续受益，与之相关的优质标的可能成为未来的投资方向。 　　6月12日，兴业证券宏观首席分析师王涵在该公司举办的2018年中期策略会上表示，随着我国经济新旧动能的转换积极推进，货币、财政政策护航经济结构不断升级，新经济有望持续受益，与之相关的优质标的可能成为未来的投资方向。　　王涵认为，在旧经济动能下降的同时，政府从融资、财税等方面积极推进政策培育新经济。在融资方面，独角兽上市、CDR等举措已经落地。由于新兴行业的盈利在短期内难以兑现，相对债权融资而言新兴行业更依赖股权融资，因而新推出的融资新政有效改善了新兴行业的融资环境。在财税方面，为制造业降低增值税税率，降低集成电路制造业所得税率。减税从服务业扩围至制造业，通过减税为高端制造定向降低成本。随着新经济的快速成长，中国经济有望逐步摆脱过去依赖投资驱动的发展模式，全面转向高质量发展阶段。在创新驱动发展战略的大背景下，迪迦奥特曼下载

摘要 长期来看，中国是全球第二大经济体，中国经济是大国经济，随着人民币汇率更加市场化，中美利率将会趋于脱钩。 　　摘要　　事件：北京时间今日凌晨，美联储6月议息会议决议以8:0的投票结果获得通过，决定上调联邦基金目标利率区间至1.75%-2.0%。我们的观点是：　　(1)美联储6月再度加息，表态整体偏鹰。美联储6月FOMC会议决议以8:0的投票结果通过，决定上调联邦基金目标利率区间至1.75%-2.0%。此外，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，从2019年1月开始，将在每次议息会议结束时举行新闻发布会，但数据预测仍按季度来发布。鲍威尔解释此举仅仅是为了加强与市场的沟通，并不传递任何关于加息节奏和加息时点的信号。整体来看，美联储此次声明略偏鹰派，且预计2018年共加息4次，超过之前3次的预期。会后美国10年期国债利率小幅走高，美元指数上涨，美股收跌。　　(2)联储仍偏乐观，年内还有2次加息。美联储进一步上调经济增速和通胀预测，下调失业率预测，对经济前景仍偏乐观。同时预测2018年底的目标利率将达到2.4%，而3月预测只有2.1%，这意味着2018年还会有两次加息。期货市场数迪迦奥特曼下载

摘要 对于投资者而言，更需要充分衡量自身的风险承受能力，充分了解独角兽的投资规则，并结合自身的风险偏好、流动性需求等因素，做好充分的投资准备，这也是投资独角兽的正确姿态。 　　2018年，属于独角兽加快发行上市的重要年份。与此同时，随着CDR细则的正式落地，实际上也拓宽了独角兽企业回归A股上市的通道，未来符合上市条件的独角兽企业有望加快回归至A股市场之中。首批申报的六只独角兽基金在天天基金也有销售！点此立即购买>>药明康德、工业富联以及宁德时代等。纵观这些独角兽企业上市后的市场表现，往往存在着明显的分化。　　其中，以药明康德为例，其发行价格为21.6元，而上市之后其最高价格达到138.87元，累计涨幅达到数倍以上。然而，与之相比，工业富联却仅仅出现了两个涨停板，随即出现了打开涨停板的走势，而从近期上市的独角兽上市公司的表现来看，确实分化明显。　　一方面是独角兽企业的加快发行，上市步伐显著加快；另一方面则是独角兽基金同样处于加快发行的状态，而多款独角兽基金的募资规模更为明显，对市场存量资金的影响还是不可小觑。　　站在投资者的角迪迦奥特曼下载

摘要 整体判断：当前我国经济金融形势运行的主要逻辑是产能新周期的底部和金融周期的顶部(我们分别在2017年2月和2018年3月提出)，前者决定了经济L型的韧性(我们在2015年提出)，后者决定了去杠杆的融资收缩。去杠杆关键要采取结构性去杠杆思路，做好“宽货币+紧信用+严监管+强改革”的政策配合。 　　新增信贷1.15万亿元，同比多增400亿元。社会融资新增7608亿元，同比少增3023亿元，环比少增7997亿元。M2同比增长8.3%，增速环比上月持平。　　房地产是三大加杠杆主体，银行过分强调社会稳定、担心不良暴露或隐性担保从而享受信用背书，未来关键要打破刚兑、营造公平的市场融资环境、去产能一视同仁，防止在紧信用环境下国企凭借融资优势淘汰民企，而应该促进企业公平竞争、优胜劣汰和结构优化。　　利率作为刺激经济的手段，防止透支需求以及房价大起大落，实现需求平稳释放，鼓励支持刚需和改善性需求，抑制投机性需求；(4)建立“多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”，明确租赁房的建设和运营是民生保障和公益属性，对于专业化住房租赁企业给予税收和融资支持；(5)推动房地迪迦奥特曼下载

摘要 对处于起步阶段的小型新经济公司，很难用市盈率估值方式评估，因为其收益预期往往差别较大，经常不准。瀚叶股份收购的量子云公司，即是这种类型，其盈利预期实际上很难精确测算。对这样类型的公司采用单纯的市盈率指标来评估，恐怕很多投资者心里都没有底。 　　最近，瀚叶股份因为用巨资买微信公众号成了明星公司。在遭到公众质疑与交易所问询后，瀚叶股份下调标的公司量子云估值6亿元，原来的38亿元收购资金变成了32亿元。　　其实，不管38亿元还是32亿元，投资者还是疑惑，几个公众号哪里值这么多钱？这家原来做农药兽药的企业转型娱乐行业出手这么阔绰，将来会不会成为埋单的冤大头？会不会被拥有981个公众号的量子云给耍了？　　上市公司与中介机构竭力辩解，觉得这笔买卖很值。他们认为行业内发生的与本交易可比的10项案例，平均动态市盈率为14.65倍，瀚叶股份本次收购量子云股权的动态市盈率比这低。　　可见，瀚叶股份收购微信公众号，投资者质疑较大，而上市公司却不服。一方说别当冤大头，另一方却认为捡了个宝，双方各有各的理。原因在于在并购重组与IPO中，我们没有迪迦奥特曼下载