莫泊桑

2004年中开始,美国联邦基金利率由1％一路升至4．75％。但其他两大经济体一欧洲及日本维持了宽松的货币政策,使得全球资金依然充裕。加上油价高企令产油国大赚“油元”,并继而将这笔庞大的资金又投资到各大金融市场。在源源不绝的资金支持下,无论股市、金市还是油市,在2004-2005年间持续强势。目前全球资金环境出现了转变,欧洲央行已于2005年12月1日和2006年3月2日两次加息,3月9日,日本央行亦结束数量放松的货币政策,意味着两大经济体央行为了控制通胀,开始收紧银根。在银根宽松的情况下,全球主要的机构投资者都热衷于采用“利差交易”的投资策略,其运作思路是：借入低息及弱势的货币,然后买入较高回报的投资项目,如投资新兴市场股市及矿产、能源、房地产等行业,赚取两者的回报差距。当某国央行为了刺激经济而实施宽松的货币政策时,该国货币由于供应增加,利率及汇率也会下跌,从而可以促使利差交易的进行。比如2000年科技股泡沫破灭后,美联储为了避免经济衰退,大举放松银根,结果令美元利率及汇率显著下滑。一些投资者看准机会,借入美元投资于其他较高回报的投资工具如债券、股市及黄金等。不过,现在美元转强,已不再适合作利差交易的“子弹”,幸好欧、日两地的经济表现不及美国,利莫泊桑

无论从目前中国经济所处的发展阶段,还是房地产行业的特殊定位来看,平衡房地产周期与经济周期之间的过度关联,打破“一调控就减少供给,导致下一阶段更大的调控压力”的怪圈,减少两者之间的叠加形成更大的冲击效应,正在成为房地产持续发展、避免宏观经济大起大落的关键问题。房地产行业是经济周期波动中最为典型的顺周期波动传导渠道房地产周期与经济周期具有极强的关联度。当经济处于新一轮上升和繁荣周期时,房地产作为经济增长的引擎,通过对上、下游行业带动所产生的杠杆效应为经济上行注入强劲的动力。据测算,2009年房地产直接投资拉动GDP增长超过1个百分点,产业杠杆拉动约为3个百分点。当经济处在新一轮下行和衰退周期时,情况则正好相反。大致来讲,房地产行业对宏观经济而言发挥着类似“助涨助跌”功能,一个多月前,市场的担心是房地产投资增速过快会引发经济过热,现在,市场的新担忧却是房地产投资增速下滑会引发经济“硬着陆”。在新的增长点还没有明显形成、中国经济依然在较大程度上依托以推进城市化为主线的投资驱动的增长动力,则更是直接强化了房地产与宏观经济波动之间的密切关系。2009年和2010年房地产市场经历的戏剧性变化,正说明房地产行业过度的顺周期波动是宏观经莫泊桑

上市公司股价的变动直接影响着上榜富人的财富数额与名次。根据2006年3月31日的持股市值排出的最新十大富人中,施正荣、刘名中与张茵夫妇、陈卓林家族分列前三。迄今为止,比尔·盖茨已12年蝉联全球首富,而“《新财富》500富人榜”的首富几乎一年—换。2006年“《新财富》500富人榜”的财富计算截止时点是2005年12月31日。在2006年只过了短短的3个月之后,“500富人榜”的前十位富人已经可以重排座次了：随着玖龙纸业3月在香港上市,刘名中和张茵夫妇拥有的财富已达194．6亿元,超过了今年的首富施正荣上榜时的财富金额。不过,由于无锡尚德股价继续飙升,施正荣此时仍可以203亿元的财富保持首富地位,刘名中、张茵则位居榜眼。陈卓林家族亦因股价上涨前进至“500富人榜”第三名。2006年“《新财富》500富人榜”的前十位富豪全部拥有上市公司股权,其中有9个人控股海外上市公司,只有许家印一人控股国内上市公司,上市公司股价的变动直接影响着他们的财富数额。根据2006年3月31日的持股市值,我们重新排出了最新的前十大富人。根据我们的计算,新的十大富人平均财富增长了26．15亿元,增长幅度为9％。十大富人中有6位财富明显增加,其中增长幅度最高的是丁磊,财富总额增长比例高达74．8％。200莫泊桑

2006年,财富集中的趋势进一步加剧,个人财富在20亿元以上的群体占500富人财富总额的比例明显增加,来自浙江、江苏、广东、北京、上海这5个富人集中地区的富豪人数、财富占比进一步提高。海外上市的强大“造富”作用在2006年也得到充分体现。A股市场暂停新股发行等因素促使更多的企业寻求海外上市,由此催生的新富豪如施正荣、陈卓林家族、王恒、李彦宏、江南春、张力、李思廉等都排在榜单的前列。自《新财富》2003年开始进行富人排名以来,每一年的首富都是海外上市造就的上榜富人平均财富递增,但增速放缓2006年上榜的500名富人平均财富为14．9亿元,比上年的11．9亿元增长了25％o从本刊连续4年的排名数据看,2003年以来,中国富人的平均财富呈明显的逐年递增趋势,但增长的速度并未持续走高。2006年,上榜者的平均财富增速较2005年有所提高,但仍低于2004年。2005年的上榜者受宏观调控影响,财富增长速度有较大放缓。连续4年上榜的富人有213位,他们的财富总额逐年递增,但财富积累的速度明显呈逐年递减趋势。2006年,连续4年上榜的富人财富总额上升至3791,4亿元,与去年相比仅增长了13％,而2005年他们的财富增长速度为15％,凹04年更高达37％o近年来,GDP累计增长率释放出了宏观经济减速的信莫泊桑

征收燃油税替代原有的6项收费,不仅是征缴方式上的调整,而且对综合运输结构及模式演化有比较长远而深刻的影响。本文将对此展开分析。费改税;综合运输;模式演化U-9 A 1005-643223-0013-042009年1月1日,我国酝酿了14年的“费改税”方案迈出了实质性的一步。其主要目标,一是要在初期实现养路费等6项“费减”与燃油税“税增”来平衡国家的财政收入;二是要解决多用油者多纳税,并把养路费等固定费用转变成可变费用;三是从政策机制上促进燃油的节约,兼而减少CO2的排放。但是,由于燃油在4种主要运载方式中,对可变成本的影响不同,或者说在可变成本中的比例不同,分摊到单位周转量的耗油量也不相同,所以燃油税的计征方式、税率对不同运载方式的发展或演化将有导向性或约束性的作用。因此,如何设计燃油税的计征方式、税率及配套政策,就成为调整综合运输系统结构的重要外参量或手段。基于此,本文将结合我国国情,就“费改税”对我国综合运输及模式演化的影响,做一些理性分析。1 对“费改税”的基本判断与分析从总的方面判断,我国的综合运输体系在“十一五”期间尚处在高强度建设当中,甚至在“十二五”期间,其重点还是放在解决“有没有”的问题上。但从发达国家综合运输体系的演化过程、经莫泊桑