腾笼换鸟

新兴的融资融券业务,到现在已经开展了两个多月了,其规模也从开始时的几十万元放大到了10亿元。从试点的层面而言,应该说取得了不错效果。当然,也必须承认,该业务的发展是不能算快的,与现在每天上千亿元的成交金额相比,10来亿元的融资融券规模实在是太小了。而参与者队伍的狭小,也使得它淡出大众的视线,无从真正有效地发挥作用。而且,对券商来说,现在搞融资融券业务多少有点赔本赚吆喝,投入与产出难以平衡,更无法成为其可靠的利润增长点。沉闷的双融业务在海外市场,融资融券业务是十分发达的,有人统计过,在成熟市场中,融资融券的规模往往可以达到股票总市值的10%左右,其交易则可以占到市场交易量的30%。可以说,在这些市场中,融资融券已经成为最重要的一项业务活动,没有了融资融券,恐怕这些成熟市场是难以正常运转的。但是,为什么在境内市场中,融资融券并没有显现出十分强劲的发展势头呢?当然,这可以解释为它现在还处于试点阶段,各项工作刚刚起步。但是,如果拿融资融券与在它之后推出的股指期货相比较,人们就会发现,同样处于试点阶段,股指期货却搞得风生水起,十分活跃。最近股市震荡比较大,不少舆论就指责股指期货拖累了大盘,甚至要求予以关闭。客观而言,股指期货其实并没有能力腾笼换鸟

这是一座城市的记忆,永远不能磨灭。著名作家俞天白先生授权本刊的独家连载,真实记录了改革开放以来,在上海金融史上留下不朽印记的众多人物和事件。历史跨进了21世纪,中国的证券市场,尽管还存在基本制度的不完善与先天的缺失等一系列弊端,然而新的代表人物却在不断地涌现出来。申银万国证券公司的总裁冯国荣就是其中之一。最后一棒写这个冯国荣,不仅因为申银万国是当代知名券商,而且因为冯国荣是中国金融改革的见证者和参与者,更因为他那出色的市场观察力与判断力。我认识冯国荣20多年了。1988年夏末秋初,我到中国工商银行上海市分行采访毛应梁行长,接待我的,就是时任办公室主任的冯国荣和现任中国工商银行行长姜建清。当时他们两位都很年轻。后来,国荣调到光大银行担任行长不久,我又和他作了几个小时的闲谈,那时候的他,除了具有丰富的金融理论知识及对金融市场的深邃洞察力以外,还显得十分乐观、坦率和自信。他从光大银行调到申银万国证券公司担任总裁的消息,我是在中国股市从2001年的2345.43点,连续暴跌了两年多后才知道的。他到申银万国正式上任的日期,是2001年6月1日。这一天,正好是那年中国股市的最高点:2345.43!你说巧不巧?他接到的是最后一棒!一见面,他依然那样乐观、坦腾笼换鸟

一、辩证地看待现金流入流出量企业在投资活动中发生的各项现金支出,实际上技映了其为拓展经营业务所作的努力。企业 从经营活动、筹资活动中获得的现金在投资出去,是为了今后更大的发展。现金不流出是不 能为企业带来经济效益的,尤其对于处于快速成长时期的公司,大量的现金流出是十分必要 的。从企业长远发展的利益出发,短期的大量现金流出是为以后较高的盈利回报和稳定的现 金流入打基础。相反,如果企业出现了大量的现金净流入,也未必是一件好事,此时必须分 析现金流入的来源,否则,容易导致错误的判断。二、重视对附注的分析企业在会计报表附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息。因此与净利润有关的 经营活动产生的现金流量的过程中作为附注在表外反映的,所以在对现金流量进行具体分析 的,必须重视对附注的分析。三、注意现金流量的横向和纵向分析通过纵向的分析,可以比较企业的现金流量的状况,推断企业未来的现金流量,进而得出企 业的收现能力和偿债风险。另外,研究企业自身数据的同时,必须结合企业所属的行业或地 区进行横向相比较,其分析结果才更具有实际意义。通过对企业现金流量表的分析,企业的投资人、债权人和管理当局对企业的经营状况、创造 现腾笼换鸟

2004年6月,云南零售业巨头盛兴集团高调进军北京市场,投资5亿元,开出在北京的第一家超市与家电卖场合一的购物广场——广渠门店。但仅仅一年多时间,盛兴就遭遇了危机,2006年1月10口,北京盛兴永泰商贸有限公司被宣布强制破产,逾1亿元贷款也被冻结。再加上此前的2005年12月初,已经曝出盛兴云南大本营关门的消息,一个曾盛极一时的连锁巨头的衰败给中国连锁业带来了怎样的启示呢?日前,本刊记者几次前往北京盛兴调查采访,并请教了有关专家,深深感到很多连锁企业对此应该引起警惕。现场探访：旗舰门店从“非正常营业”到停业盛兴在北京最后一家连锁店——广渠门旗舰店彻底停业之后,来自云南的盛兴电器败走北京几成定局。1月16日,记者从北京盛兴内部人士处获悉,盛兴在北京注册的公司——北京盛兴永泰商贸有限公司已经于1月10日被宣布强制破产,逾1亿元贷款也被冻结。那么,事实究竟如何呢?记者于1月16日、17日、24日三次专门到盛兴广渠门店探访。北京盛兴内部人士向记者透露,1月10日下午两点,北京市崇文区政府和商务局等有关部门召集盛兴负责人开会,一直开到晚上10点,最终决定对北京盛兴永泰商贸有限公司实施强制破产,破产清算所得将用于偿还其拖欠供货商的货款。该人士还表示,供货商可以腾笼换鸟

郎咸平教授,是中国经济转型时期出现的一位产生了巨大影响和贡献的成功的经济学家。这样一个人物的出现不是偶然的。在他的身上,传承丁中国知识分子的那种诚意、正心、修身、齐家、治国、平天下的神圣责任心和使命感；作为学者,在他身上,谨守了理据严谨的学者风范作为公民,他传播着“天下兴亡匹夫有责”的英雄上义民族精神传统。郎咸平——一个大写的“人”!英雄主义升华生命价值一般人要成为摇滚歌星不容易,经济学家要成为有摇滚歌星那么大的活力和震撼力更加不可思议,但有一位经济学家居然做到了。他的前卫、尖锐、颠覆性以及在公众中受欢迎程度足以让著名的摇滚歌星黯然逊色。没有一个经济学家会受到两种如此截然不同的对待：有人把他视为“教父”,有人骂他是“流氓”、“沽名钓誉”者,但时至今日没有人能漠视他的存在,他就是近几年在中国升起的一颗经济学明星——郎咸平。郎咸平在清华演讲时说他崇拜英雄林觉民。他说,79年前,林觉民在给妻子的遗书《与妻书》中写道：“我为什么要去赴死呢?是因为,我要让天下有情人,像我们一样恩爱的夫妻,能够继续恩爱下去。要如此必须有人跨出第一步,那么这个人就是我林觉民。”郎咸平讲,“当我死了之后,我的愿望是,如果我们生了女儿,就要温腾笼换鸟