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摘要 正如去年“二八”现象主导A股全年一样，如今风水轮流转，政策取向和国内外因素都使A股的重心转向到以四大产业为代表的新兴产业股。这就激发了场内外资金的活力，纷纷进场抢中小盘、超跌、高科技股的筹码，遂导致了春节后持续的“八二”现象。 　　上周，特朗普政府宣布对中国500—600亿美元的对美进口商品加收25%关税，引起全球股市恐慌，A股更是重现超500个股跌停一幕，周一再度暴跌创出26个月新低。　　随后中国政府强硬表态：“中国政府反对打贸易战，但也不惧贸易战”，“如果美国政府一意孤行，中国政府将奉陪到底”。　　与此同时，美国国内也爆发了反对特朗普与中国打贸易战的强大声浪。于是，特朗普改称：“正与多个国家就贸易问题展开对话，最终将是一个皆大欢喜的结果”。　　在此情况下，美国、欧洲、亚太股市全面反弹，A股也出现反弹。本周，上证指数、深成指、中小板、创业板均放量收出不同程度的周阳线。　　中美贸易战最终是否会打？中美最终能否达成怎样的和解协议？尽管还存在不确定性，但是广大投资者已经看清，凭着当今中国强大的综合国力，外来的任何威胁和亚洲国际

摘要 【曹中铭：IPO排队企业数量快速下降为注册制创造条件】IPO审核从严，排队企业数量下降，IPO堰塞湖缓解，为今后的注册制创造条件，这一切看来都是水到渠成的事情。而所有问题的关键，则在于一个“严”字。 　　IPO排队企业数量降至400家以下。来自中国证监会最新数据显示，截至3月22日，证监会受理首发企业393家，其中，已过会25家，未过会368家。未过会企业中正常待审企业349家，中止审查企业19家。　　2018年以来排队企业数量呈“直线”下降态势。如今年1月4日，IPO排队企业的数量为501家。到了2月2日，证监会按周公布主板、中小板、创业板首发申报企业共459家。而截至2月22日，证监会受理首发企业438家，其中，未过会411家企业中正常待审企业404家，中止审查企业7家。这样的趋势也意味着，IPO排队企业数量下降至400家以下只是迟早之事。　　不过，从501家下降至393家，却是在不到3个月的时间内完成的，这才是问题的重点。IPO排队企业数量下降至400家以下，个人认为有三个方面的原因。其一，在证监会发审委正常审核下，排队企业数量逐渐减少。统计数据显示，2018年以来，发审会亚洲国际

摘要 考虑到生猪养殖成本中不仅仅包含了玉米饲料，同时还包含了豆粕、人工费用等其它成本，直接考虑养殖利润可能更加准确。从历史情况来看，亏损时长由3-6个月不等，平均时长约为4个月，以此计算，本轮猪价触底反弹大约将发生在4月中，盈利由负转正大约将在6月中。 　　今年2月中以来，随着生猪价格的不断走低，生猪养殖户陆续进入亏损区，目前每头生猪出栏亏损均在200元以上。猪价的不断走低自然也使得通胀预期有所减弱。从3月份的高频数据来看，CPI同比将明显下降至2.5%左右，其中猪价的弱势是重要的拖累之一。 　　那么从历史情况来看，猪价何时将止跌反弹？生猪养殖利润何时转负为正？由于基数的原因预计今年年中(6、7月份)CPI同比还将出现另一个高点，以上问题无疑将影响到CPI年中高点的高度。 　　从历史情况来看，猪粮比处于盈亏平衡点6以下的平均时长约为5个月。如果以平均时长计算，本轮猪粮比反弹将发生在4月底5月初，重回6大约将在7月份。 　　考虑到生猪养殖成本中不仅仅包含了玉米饲料，同时还包含了豆粕、人工费用等其它成本，直接考虑养殖利润可能更加准确。亚洲国际

摘要 库存意外上升，本质上是供需关系的逆转。供给方面，2月生铁产量5861万吨，粗钢产量6982万吨，均是历史同期的新高。而2月生铁和粗钢的日均产量分别209.3万吨、249.4万吨，更是创历史新高。北方限产季对供给的制约，被大为高估了。 　　进入3月，在高库存带动下，黑色系大宗迎来了一轮暴跌。这一周原材、成材的主力合约多数开始止跌企稳，周五更是全线飘红。 　　商品迎来了春天吗？后续是趋势性的反转，还是暴跌后的技术性反弹？无疑是当前市场最为关心也讨论得最多的话题。 　　在这篇报告中，我们主要在宏观层面，研判黑色大宗未来的趋势。由于螺纹钢主力合约价格与10年期国债到期收益率，在变化趋势上有较强的同步性，判断黑色大宗未来的走势，实际上也是从另一个视角来观察债市。 　　GDP增长 6.6%预测过于悲观。 　　 　　 　　限产结束后，高炉开工逐步恢复正常，铁水产量上升，代替了部分废钢的使用，废钢的价格从高点的2610元/吨跌到2210元/吨。 　　钢铁行业盈利较好，在线性外推的思维下，一些企业也给今年订了比较高的利润增速目标。 　　基建投资则亚洲国际

摘要 由于在人口数量和人口密度方面的独特优势，中国在以互联网、大数据和人工智能为代表的新经济中已经领先于全球，出现了一批全球领先的独角兽企业。我们认为与老经济相比，未来能给投资者带来可观的回报的企业一定是出现在以新技术、新消费、新服务、新模式为代表的新经济企业中。 　　周四A股市场风格上周期和蓝筹强于成长，而周五又出现了大逆转，有投资者关心成长风格是否还能持续？我们从长中短期的维度来回答这个问题，并对市场主要大类板块做一个比较分析。 　　国际贸易格局要求我们进行经济转型，继续提高内需对经济的贡献。国内宏观去杠杆要求我们转变发展方式，更加依赖科技创新驱动。因此中央加快培育新动能是在老经济风险得到控制后做出的战略部署，是中长期的政策着力点。由于在人口数量和人口密度方面的独特优势，中国在以互联网、大数据和人工智能为代表的新经济中已经领先于全球，出现了一批全球领先的独角兽企业。我们认为与老经济相比，未来能给投资者带来可观的回报的企业一定是出现在以新技术、新消费、新服务、新模式为代表的新经济企业中。 　　创业板指亚洲国际