赵长青

摘要 欺诈发行，一直是证券监管机构严厉打击，危害证券市场及证券发行秩序的一项违法违规行为，我国的各类法律以严格的法律条文对其进行着规制。但是通过比较，我们不难发现，我国《证券法》所禁止的欺诈发行与《刑法》第一百六十条欺诈发行股票、债券罪在行为构成上存在着一定的差异，严重触犯《证券法》规定的行为并不必然的会涉嫌犯罪，二者在本质属于两类行为。 　　欺诈发行，一直是证券监管机构严厉打击，危害证券市场及证券发行秩序的一项违法违规行为，我国的各类法律以严格的法律条文对其进行着规制。　　但是通过比较，我们不难发现，我国《证券法》所禁止的欺诈发行与《刑法》第一百六十条欺诈发行股票、债券罪在行为构成上存在着一定的差异，严重触犯《证券法》规定的行为并不必然的会涉嫌犯罪，二者在本质属于两类行为。　　笔者拟通过一则证监会公报案例，对上述二者的区别进行分析，以明确“欺诈发行”行为在《证券法》与《刑法》中的不同表现。银行单据的方式虚构应收账款的收回，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项，致使其在向证监会报送的IPO申请文件中相关财务赵长青

摘要 当下全球经济和金融市场正在经历“三高一低”的过程。在这种情况下怎么看未来经济的走向呢？我们提了一个非常简单的分析框架，通过这个框架了解在新时代捕捉关键的三方面：需求、供给、宏观调控。 　　当下全球经济和金融市场正在经历“三高一低”的过程。　　第一高：全球主要央行资产负债表规模历史最高，如果要收缩会怎么样？笔者判断，明年全球流行大拐点就会来临；第二高，主要经济体的杠杆率有史以来最高，现在这个时刻是人类欠债最多的时刻；第三高，美国的股票、房子，已经创下了20年的新高。中国股票估值尚可，但是中国的房价也是历史新高。一低也就是VIX(波动率指数)创新低。　　全球经济和我们最相关是人民币汇率，人民币汇率方面，不少人在去年犯了不少错误。今年美元贬值，是因为欧洲的风险降低了。今年欧洲有荷兰大选、法国大选、德国大选，这三次都是主流党派获胜。如果欧元上升，美元就自然回落。自国务院常务会议提出保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，到了今年又加了一个汇率的逆周期因子，随着美元的下行，人民币兑美元的贬值压力已经释放了。　　房地赵长青

摘要 12月29日，沪、深港通共同运行完A股2017年最后一个交易日，两地共同市场逐步建立。借助互联互通渠道北上的外资，年内活跃成交A股，余额已超过内资成交港股金额。虽然全年南北净买入剪刀差并未逆转，但北上资金对A股全年影响不断彰显。 　　12月29日，沪、深港通共同运行完A股2017年最后一个交易日，两地共同市场逐步建立。借助互联互通渠道北上的外资，年内活跃成交A股，余额已超过内资成交港股金额。虽然全年南北净买入剪刀差并未逆转，但北上资金对A股全年影响不断彰显。申万宏源研究所副总经理、首席策略分析师王胜向证券时报·e公司记者表示，“南热北冷”的核心原因还是因为估值的差异，目前恒生国企指数估值依旧是全球主要市场第二便宜的。　　值得注意的是，沪港通、深港通运行满一周年多来，A股、H股之间溢价并未收窄。统计显示，恒生A股、H股溢价指数在3月20日降至低点114点后，就强势反弹走高，最新已经达到130点。　　对此，王胜向记者表示，A股、H股溢价率提高的核心原因还是国内投资者更加重视龙头股的投资，给予比较高的溢价，预计2018年A股的溢价会有所收窄。一方赵长青

摘要 转眼间，2017年就要过去了，这一年的A股市场，最大的特征，就是结构性分化：以消费白马股为代表的价值股涨势如虹，而大量中小市值股票却跌跌不休，这恐怕是A股史上结构性分化最明显的一年。对于投资者来说，就是少数买了价值股的投资者收获满满，但大部分折腾来折腾去的投资者，可能忙忙碌碌一年，最终还是以亏损收场。新的市场环境，对投资者提出了新的要求，要在A股市场盈利，学会看方向，学会“抓大放小”，显得比以往任何时候更为重要。 　　时光流转，对于投资者来说，2017年无疑是难以忘怀的，大家一起见证了上证50与中小创的冰火两重天；目睹了贵州茅台的一骑绝尘；经历了雄安、5G、新能源、大金融的轮番共舞……即将到来的2018年，投资者最关心什么？什么决定了财富的归属？　　转眼间，2017年就要过去了，这一年的A股市场，最大的特征，就是结构性分化：以消费白马股为代表的价值股涨势如虹，而大量中小市值股票却跌跌不休，这恐怕是A股史上结构性分化最明显的一年。对于投资者来说，就是少数买了价值股的投资者收获满满，但大部分折腾来折腾去的投资者，可能忙忙碌碌一赵长青

摘要 太意外！央行突然“降准”了！紧急输血市场1.5万亿元。。。。。。 　　太意外！央行突然“降准”了！紧急输血市场1.5万亿元。。。。。。　　没有一点点防备，也没有一丝顾虑，你就这样出现：今天，央行放大招，出手阔绰，市场收获一个万亿元大礼包！央行公告称，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。业内称之为，“春节限定版降准”。　　央行公告称，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。　　对此，业内认为，这属于“春节限定版降准”。　　时间限定，期限为30天；　　机构限定，在现金投放中占比较高的全国性商业银行；　　金额限定可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金。　　兴业研究在其分析报告中指出，根据央行的表述，临时使用的金额不超过两个百分点的法定存款准备金。由最新的中资全国性大型银行的存款规模推算的资金释放上限赵长青