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摘要 从2季度央行货币政策执行报告中看，金融机构人民贷款加权平均利率相较1季度再次上升0.14个百分点至5.67%，但其中一般贷款利率的上行幅度实际上较1季度是有所下降的(Q1:+0.19个百分点，Q2:+0.08个百分点)，说明资金成本的上升对实体经济的边际影响在趋于弱化。 新增贷款8255亿元，前值1.54亿元；新增社会融资总量1.22万亿元，前值1.77万亿元；M2同比增速9.2%，前值9.4%。 　　银行信贷投放会因项目储备问题受到负面影响，今年7月的数字似乎也印证所谓“信贷小月”的现象(环比大幅减少约7000亿至8255亿元)。但实际上，我们认为信贷投放仍然强劲，并未体现出此前有观点所认为的，由于上半年投放过快导致规模紧张。从结构上看，按揭贷款新增4544亿，环比下降300亿，但依旧处于今年以来的相对高位。虽然7月一二线城市成交量有所下滑，但棚户区改造仍然在推升三四线城市的“量”和“价”。我们认为这是按揭久高不下的主要原因。预计下半年随着三四线城市棚改力度有所下降以及紧缩政策出台预期，同时一些城市逐渐出现了按揭利率上浮10%-20%的现象，按揭将有所下行。企业贷款的强劲是我乐拍乐高

摘要 非标资产、非公开债券和资产证券化产品(ABS)，从投资的角度来说，都可归类为非可质押资产——这类资产有个共同特征是不可质押或质押便利程度低。但这类资产可以让投资者通过承担流动性风险来获取相对高的收益，达到平滑组合业绩波动、拓展组合有效前沿的目标。在信用利差较低、城投“去刚兑预期”的当下，投资风格应从基于主体的投资逐渐过渡到基于资产的投资。展望未来，在非可质押资产中，ABS可能是下一个超额收益的来源。 　　非标资产、非公开债券和资产证券化产品(ABS)，从投资的角度来说，都可归类为非可质押资产——这类资产有个共同特征是不可质押或质押便利程度低。但这类资产可以让投资者通过承担流动性风险来获取相对高的收益，达到平滑组合业绩波动、拓展组合有效前沿的目标。在信用利差较低、城投“去刚兑预期”的当下，投资风格应从基于主体的投资逐渐过渡到基于资产的投资。展望未来，在非可质押资产中，ABS可能是下一个超额收益的来源。　　在国内固定收益投资领域，非可质押资产的发展大约是从2011年4月兴起的，当时市场发生了两个重要事件：一是交易商协会发布乐拍乐高

摘要 7月新增信贷8255亿元，较6月的1.54万亿元明显回落。一般来讲，7月信贷较6月会出现较大幅度的季节性回落。但7月的信贷数据明显强于季节性，同比多增3619亿元，也明显好于过去三年的平均水平。 　　GDP增长6.8%的判断。 　　新增信贷8255亿元，好于市场预期的7819亿元，同比多增3619亿元。其中，居民中长贷增加4544亿元，同环比均有所回落，与地产销售回落相印证。企业中长贷增加4332亿元，同比多增2818亿元，企业融资需求仍较强。中长贷合计8876亿元，已超过新增信贷。在强监管格局下，票据融资依然较为低迷。值得注意的是，今年以来普遍存在着债券融资转信贷的需求，但7月债券融资大幅回升；同时，7月地方债净融资增加7537亿元，远高于6月的4613亿元，为今年来最高。因此，7月的信贷超预期是在债券融资回升以及地方债置换扰动的背景下实现的，由此反映出企业的信贷需求则更为强劲。 　　利率继续上升至5.39%，较一季度提高了62个BP，抑制了企业的票据融资需求。 　　值得注意的是，今年以来普遍存在着债券融资转信贷的需求，但7月债券融资显著回暖，增加2840亿元；同时，7乐拍乐高

摘要 【机会早知道：银行股王者归来 券商自营盘现身8只股】东方财富网每日为您整理主题机会及主力最新动向，让您全面把握投资机会。今日焦点：估值修复遇上业绩超预期，银行股演绎“王者归来”；石墨烯吹响反攻号角，两只潜力股总市值或超方大炭素；“国家队”抱团重仓21只股，偏爱白马不怵ST。 　　东方财富网每日为您整理主题机会及主力最新动向，让您全面把握投资机会。今日焦点：估值修复遇上业绩超预期，银行股演绎“王者归来”；石墨烯吹响反攻号角，两只潜力股总市值或超方大炭素；“国家队”抱团重仓21只股，偏爱白马不怵ST。　　【主题机会】沪指昨日涨幅为0.43%)，中国银行涨幅居首，达到3.32%，建设银行紧随其后，涨幅达到3.03%，此外，招商银行、江阴银行、工商银行等3只个股涨幅也均在2%以上，分别为：2.94%、2.52%、2.19%。　　对于银行板块行情表现较好的原因，天风证券表示，一是基本面或者说业绩改善较大。从今年上半年看，宏观经济表现较好，对银行资产不良贷款率改善明显，推动银行整体业绩上行，呈现反转走势。二是与市场整体投资风格有一定相关性。从今年来看，乐拍乐高

摘要 【重阳投资近一个月产品全线下跌 明星重阳1期老马失蹄】近年来A股市场的不景气，让股票型私募公司们头疼不已，即使是拥有百亿级规模的老牌公司也不尽如人意，私募投资者们耳熟能详的重阳投资就是其中机构之一。据统计，在近一个月以来公布数据的43只基金产品中，重阳投资产品处于全线下跌状态，其中不乏如“重阳1期”等老牌明星基金，令投资者们大跌眼镜。（中国经济网） 　　近年来A股市场的不景气，让股票型私募公司们头疼不已，即使是拥有百亿级规模的老牌公司也不尽如人意，私募投资者们耳熟能详的重阳投资就是其中机构之一。据统计，在近一个月以来公布数据的43只基金产品中，重阳投资产品处于全线下跌状态，其中不乏如“重阳1期”等老牌明星基金，令投资者们大跌眼镜。 　　混合型基金相比较，据天天基金网统计，公募混合型基金今年以来产品的平均收益约为4.39%。从中不难发现，重阳投资旗下有11只产品的业绩明显低于同期公募混合型基金的业绩，占比约为24%。其中收益率最低且仅为3.58%的两只产品分别是“重阳对冲3号汇智J期”基金、“重阳对冲3号汇智F期”基金，其业绩乐拍乐高