何西庆

摘要 【MLF净投放量创5个月新高 央行放长钱稳定市场预期】又到“麻辣粉”到期日，央行超量续作超出市场预期。昨日有2875亿元中期借贷便利(MLF)面临到期，央行一次性续作3995亿元，实现MLF净投放1120亿元，创下近5个月来最大单月净投放量。（上海证券报） 　　又到“麻辣粉”到期日，央行超量续作超出市场预期。昨日有2875亿元中期借贷便利(MLF)面临到期，央行一次性续作3995亿元，实现MLF净投放1120亿元，创下近5个月来最大单月净投放量。　　与此同时，由于昨日逆回购操作暂停，实现到期后自然净回笼1400亿元。因此，两项操作合计，当日资金小幅净回笼280亿元。　　市场人士认为，央行一方面超额投放一年期MLF，稳定市场价格预期；另一方面暂停逆回购，以长钱置换短钱，并实现小幅净回笼，体现出货币政策维持稳健中性的基调，操作更趋精准灵活。由此看来，央行或意图维持当前资金利率，因此下半年流动性不会过于宽松。　银行间最具代表性的质押式回购利率DR007一度飙升至4%。　　在MLF超量续作确认后，资金需求方信心恢复，午后价格逐步回落。当日DR007加权利率最终报于2.8455%，较何西庆

摘要 本周以来，A股市场上演了普涨行情，不仅周期股止跌反弹，而且各类题材争奇斗艳。其中，创业板的领涨格局最受瞩目。周二主要指数仍然上涨，但是涨幅明显缩小，部分资金开始谨慎回吐。整体来看，沪深300是资金出逃的主区域，而“中小创”尾盘仍然获得资金回流。 　　本周以来，A股市场上演了普涨行情，不仅周期股止跌反弹，而且各类题材争奇斗艳。其中，创业板的领涨格局最受瞩目。周二主要指数仍然上涨，但是涨幅明显缩小，部分资金开始谨慎回吐。整体来看，沪深300是资金出逃的主区域，而“中小创”尾盘仍然获得资金回流。净流入逾35亿元，显然资金热情明显减弱。不过这主要系开盘资金部分获利回吐所致。昨日开盘创业板资金净流出10.69亿元。不过，尾盘净流入额为3.81亿元，显示出部分资金尾盘重新布局。　　中小板方面也相类似，昨日资金净流出29.25亿元，其中，开盘净流出13.60亿元，尾盘净流入近3.5亿元。　　相对而言，沪深300指数昨日资金净流出逾44亿元，其在开盘净流出逾14亿元，尾盘也并未获得资金回流，净流出1.24亿元。　　行情上来看，昨日A股市场再现大面积上涨，尽何西庆

摘要 税降费效果立竿见影；其他降成本措施还需一段时间才能显现。降低实体经济成本鏖战一年多，企业成本上升态势得到遏制，降成本政策组合拳效果初显。 　　减税降费效果立竿见影；其他降成本措施还需一段时间才能显现　　降低实体经济成本鏖战一年多，企业成本上升态势得到遏制，降成本政策组合拳效果初显。　　中国财政科学研究院(下称“财科院”)2017年的降成本调研发现，在约1.5万家被调研的样本企业中，2016年每百元营业收入中的营业成本额为76.33元，比2015年降9分钱，比2014年降低约4毛3分钱，样本企业成本略降。　　财科院院长刘尚希告诉第一财经记者，从实地调研来看，企业税费、融资、制度性交易、人工、用能用地、物流六大成本上升均得到不同程度的缓解，约六成被调研企业对国务院降成本组合拳表示认可，只有极少数企业不认可，这都说明了降成本举措取得了阶段性成效。　　不过，刘尚希也观察到，今年以来宏观层面上人工、用地、融资、原材料等成本仍呈现上升势头，“降成本绝非是一次性的短期任务。”　　为了解企业成本实际情况，2017年财科院线上调查了14709份企业有效何西庆

摘要 尽管中小票基金相对创业板异常低配，但近期出现了增仓态势，且7月以来自中小创板块的重要股东增持占比也逾六成……种种迹象表明，早有资金提前布局中小创。 　　尽管中小票基金相对创业板异常低配，但近期出现了增仓态势，且7月以来自中小创板块的重要股东增持占比也逾六成……种种迹象表明，早有资金提前布局中小创。创业板指数企稳反弹，同期累计上涨8.58%；中小板同期上涨6.07%。沪综指同期上涨2.35%，不及创业板，近期更是高位回调。　　创业板反弹，事先早已有几重信号。首先，基金对创业板的相对配置为近年来低位，但近期有增配态势。根据基金中报显示，2017年二季度，基金对主板配置比重达到66.3%，较一季度提高了1.6%。而创业板恰恰相反，配置比重比一季度降低了1.6%，回落到12%，与2013年的配置比重类似。　　据招商证券介绍，基金持仓方面，股票型和混合型基金整体仓位(8月4日)分别较前一期(7月28日)增加0.54%和0.23%至90.16%和81.56%。大盘股仓位较前一期降低8.19%至32.32%；中盘股仓位较前一期增加3.16%至14.26%，小盘股仓位较前一期增加7.19%至32.75%。中央汇金和证何西庆

摘要 2017年，中国财税改革在不断深化。营改增取得显著成效，减税规模持续扩大，取得了积极的效果。7月1日起，增值税税率结构进一步简化，税率从四档并为三档，原先适用13%税率的商品改为适用11%，增值税减税从制度上得到进一步保证。更重要的是，增值税税率档次的减少，意味着增值税的中性作用可以得到更好的发挥，符合现代增值税的精神。 　　一　　2017年，中国财税改革在不断深化。营改增取得显著成效，减税规模持续扩大，取得了积极的效果。7月1日起，增值税税率结构进一步简化，税率从四档并为三档，原先适用13%税率的商品改为适用11%，增值税减税从制度上得到进一步保证。更重要的是，增值税税率档次的减少，意味着增值税的中性作用可以得到更好的发挥，符合现代增值税的精神。　　税制改革牵一发而动全身。营改增从面上看，只是营业税改为增值税，但其影响不小。从此，不管是商品，还是服务；不论是制造业，还是服务业，抑或其他行业，增值税实现了全覆盖。营业税退出中国税制舞台本身就是一件大事。而且，由于增值税要适应服务业的需要，营改增试点方案作了精心设计。无论是何西庆