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摘要 股权激励是企业主要“融智”手段，对初创企业尤为重要。但在1.2万家新三板大军中，正式披露股权激励方案的不到600家，是制度有缺陷还是统计有问题，这里面有何玄机？ 　　股权激励是企业主要“融智”手段，对初创企业尤为重要。但在1.2万家新三板大军中，正式披露股权激励方案的不到600家，是制度有缺陷还是统计有问题，这里面有何玄机？　　增发通道、合格投资者要求、无激励权益登记机制，对于挂牌企业设计及顺利实施股权激励造成了负面影响。在挂牌企业实际增发激励股的过程中，并不像A股那样有专门的增发通道，企业需要借助券商的通道予以实施，给股权激励制造了额外的成本。而合格投资者要求又为员工购买二级市场上的老股构成了不小障碍。区别于A股的是，新三板公司员工获授的限制性股票或股票期权，无法在中登公司进行登记，无形中丧失了第三方机构的保障。　　由于挂牌后实施激励会受到一些限制，更多的新三板企业选择在挂牌之前实施激励计划。挂牌前实施并在《公开转让说明书》中披露股权激励计划的首家公司为仁会生物。仁会生物于2014年1月完成整体变更、2014年2月股东葱香鸡蛋软饼

摘要 中证中小投资者服务中心是中国证监会系统的公益性维权和服务组织，以“丰富中小投资者行权维权手段，建立多元化纠纷解决机制”为根本宗旨，目前在持股行权、支持诉讼等工作中已取得显著成效。鉴于调解制度在纠纷解决体系中的重要地位，在该机构基础上成立全国证券期货纠纷调解中心对于全面建设投资者友好型社会具有重大现实意义与深远历史意义。 　　中证中小投资者服务中心是中国证监会系统的公益性维权和服务组织，以“丰富中小投资者行权维权手段，建立多元化纠纷解决机制”为根本宗旨，目前在持股行权、支持诉讼等工作中已取得显著成效。鉴于调解制度在纠纷解决体系中的重要地位，在该机构基础上成立全国证券期货纠纷调解中心对于全面建设投资者友好型社会具有重大现实意义与深远历史意义。　　中国资本市场一直坚持的监管理念。近年来，通过多元化合法途径有效解决争议是中国证监会一直倡导并推动的主要工作之一。我国《民事诉讼法》和《仲裁法》均鼓励调解，最高人民法院还于2007年出台了《关于进一步发挥诉讼调解在构建社会主义和谐社会中积极作用的若干意见》。十八届三葱香鸡蛋软饼

摘要 2017年第二季度经济景气度持续承压的可能性依然较高，端午节后市场持续承压下行，主要受到内外部市场的资金流动性压力和监管趋严等因素的影响。从股指期货市场趋势看，预计在6月市场调整态势将有所改观，不过整体上两大指数中枢仍继续维持弱势调整态势。市场短中期将延续承压震荡偏弱，中长期仍是宽幅震荡走势。市场整体围绕(上证)3000-3160 点位区间进行震荡分化的走势会持续。 　　2017年第二季度经济景气度持续承压的可能性依然较高，端午节后市场持续承压下行，主要受到内外部市场的资金流动性压力和监管趋严等因素的影响。从股指期货市场趋势看，预计在6月市场调整态势将有所改观，不过整体上两大指数中枢仍继续维持弱势调整态势。市场短中期将延续承压震荡偏弱，中长期仍是宽幅震荡走势。市场整体围绕(上证)3000-3160 点位区间进行震荡分化的走势会持续。　　资金流动性压力增加。5月行情走势总体承压震荡调整，先是前半月受监管影响，导致次新股和雄安新区板块回调，场内资金分歧明显，场外资金入市意愿遭大幅削弱，量能收窄与避险观望情绪叠加，之后受到“一带一路”峰葱香鸡蛋软饼

摘要 近一段时间以来，A股市场分化严重，少数绩优蓝筹股一再走高，大量高市盈率、中小市值股票和题材概念股连续下跌，有的甚至股价创出新低。很多踩错点的投资者饱受煎熬。 　　近一段时间以来，A股市场分化严重，少数绩优蓝筹股一再走高，大量高市盈率、中小市值股票和题材概念股连续下跌，有的甚至股价创出新低。很多踩错点的投资者饱受煎熬。　　在这种情况下，市场上要求暂缓甚至暂停新股发行(IPO)的呼声再起，背后的逻辑就是认为IPO批量供应造成了市场供求失衡，导致股价下跌。这种观点的偏颇之处，已被众多有识之士一一指出。一方面，目前新股发行融资额相较于整个市场的市值、每日成交量等指标，占比很小；另一方面，股市本身是一个开放的系统，资金每时每刻都在进进出出。如果股市没有吸引力，即便停止新的股票供给，资金也会流出；如果有吸引力，新股供给则会吸引更多的资金入市。　　考察A股历史上发生的9次IPO暂停，从来没有哪次暂停改变了市场趋势，而且每一次从暂停到重新开闸，都煞费苦心。每一次股市持续低迷，主要跟基本面疲软无力支撑高估值有关，所以往往要等这些因葱香鸡蛋软饼

摘要 目前这种银行间资金利率与贷款利率的倒挂，是市场对6月底前资金面持续紧张状态的一种正常反应。我国当下金融监管的底线非常明确，就是“稳”字当头。6月资金面将会在央行的不断微调下保持稳定。基于各个市场之间的利率传导仍不太顺畅的现实，不妨考虑将国债收益率曲线作为我国金融市场的核心基础利率。 　　目前这种银行间资金利率与贷款利率的倒挂，是市场对6月底前资金面持续紧张状态的一种正常反应。我国当下金融监管的底线非常明确，就是“稳”字当头。6月资金面将会在央行的不断微调下保持稳定。基于各个市场之间的利率传导仍不太顺畅的现实，不妨考虑将国债收益率曲线作为我国金融市场的核心基础利率。　　从去年10月债券市场调整开始，收益率快速上行——10年期国债收益率从2.63%上涨了100个bp。进入今年4月以来，在一系列加强监管举措出台的背景下，资金面紧平衡程度加剧，金融市场利率频现“倒挂”现象。5月9日，7年期AAA级中票短融收益率达到了4.94%，首次超过贷款基准利率4.9%。这意味着，债券的相对吸引力在近年来首次低于信贷。5月22日，一年期SHIBOR(上海银行间市葱香鸡蛋软饼