横山由依

摘要 业绩对赌，新三板挂牌企业中的这一普遍现象，如今随着监管部门的重点关注，正被一些拟IPO企业所放弃。 　　业绩对赌，新三板挂牌企业中的这一普遍现象，如今随着监管部门的重点关注，正被一些拟IPO企业所放弃。　　6月5日，恒光信息公告称，删除IPO对业绩调整的对赌。而早前，上陵牧业放弃了与所收购公司的业绩对赌条款。　　投行人士认为，相对主板，新三板对赌监管稍微宽松，但若涉及IPO仍需提高警惕，如果不能及时清理公司及其股东与投资机构签订的对赌协议，IPO肯定是“铩羽而归”。谷峰科技去年9月收购常州八益电器时，就签订了对赌协议。谷峰科技要求常州八益“2017年、2018年、2019年经审计的营业收入(不含税)平均每年不低于4000万元，毛利润率不低于12%”；而常州八益则要求，谷峰科技需于2019年12月31日之前向证监会递交上市申报材料，并进入IPO排队候审阶段。　　聚力机械去年12月定增募资6380万元时，公司总经理李涛就与7名投资者签订了对赌协议。聚力机械承诺，将于2020年12月31日之前完成IPO，若未能完成，投资者有权在该期限截止后要求李涛6个月完成回购投资者认购横山由依

摘要 在IPO批文下发节奏放缓、A股出台减持新规的背景下，新三板拟IPO公司依然热情不减。在5月份创下37家挂牌公司接受上市辅导的“峰值”后；截至6月7日，又有6家公司宣布接受上市辅导，其中不乏“4字头”的“元老级”代表中科软。 　　在IPO批文下发节奏放缓、A股出台减持新规的背景下，新三板拟IPO公司依然热情不减。在5月份创下37家挂牌公司接受上市辅导的“峰值”后；截至6月7日，又有6家公司宣布接受上市辅导，其中不乏“4字头”的“元老级”代表中科软。　　据统计，在刚刚过去的5月份，就有包括中广影视、百川环能、盛源科技、华阳国际等在内的37家挂牌公司宣布接受上市辅导，这是新三板有史以来单月发布“IPO意愿”公司家数最多的一个月。来自的数据显示，从去年平均每月15家公司宣布接受上市辅导，到今年前五个月，平均每月已达34家，加速明显，也见证新三板公司的上市热情愈加澎湃。　　进入6月，已在新三板挂牌11年的中科软也宣告拟申请IPO，并已报送辅导备案材料，目前正接受中泰证券辅导。在此前后，相继宣布启动上市辅导的还有联盛化学、迈科智能、新安洁、亚星世纪、胜横山由依

摘要 股权激励是企业主要“融智”手段，对初创企业尤为重要。但在1.2万家新三板大军中，正式披露股权激励方案的不到600家，是制度有缺陷还是统计有问题，这里面有何玄机？ 　　股权激励是企业主要“融智”手段，对初创企业尤为重要。但在1.2万家新三板大军中，正式披露股权激励方案的不到600家，是制度有缺陷还是统计有问题，这里面有何玄机？　　增发通道、合格投资者要求、无激励权益登记机制，对于挂牌企业设计及顺利实施股权激励造成了负面影响。在挂牌企业实际增发激励股的过程中，并不像A股那样有专门的增发通道，企业需要借助券商的通道予以实施，给股权激励制造了额外的成本。而合格投资者要求又为员工购买二级市场上的老股构成了不小障碍。区别于A股的是，新三板公司员工获授的限制性股票或股票期权，无法在中登公司进行登记，无形中丧失了第三方机构的保障。　　由于挂牌后实施激励会受到一些限制，更多的新三板企业选择在挂牌之前实施激励计划。挂牌前实施并在《公开转让说明书》中披露股权激励计划的首家公司为仁会生物。仁会生物于2014年1月完成整体变更、2014年2月股东横山由依

摘要 中证中小投资者服务中心是中国证监会系统的公益性维权和服务组织，以“丰富中小投资者行权维权手段，建立多元化纠纷解决机制”为根本宗旨，目前在持股行权、支持诉讼等工作中已取得显著成效。鉴于调解制度在纠纷解决体系中的重要地位，在该机构基础上成立全国证券期货纠纷调解中心对于全面建设投资者友好型社会具有重大现实意义与深远历史意义。 　　中证中小投资者服务中心是中国证监会系统的公益性维权和服务组织，以“丰富中小投资者行权维权手段，建立多元化纠纷解决机制”为根本宗旨，目前在持股行权、支持诉讼等工作中已取得显著成效。鉴于调解制度在纠纷解决体系中的重要地位，在该机构基础上成立全国证券期货纠纷调解中心对于全面建设投资者友好型社会具有重大现实意义与深远历史意义。　　中国资本市场一直坚持的监管理念。近年来，通过多元化合法途径有效解决争议是中国证监会一直倡导并推动的主要工作之一。我国《民事诉讼法》和《仲裁法》均鼓励调解，最高人民法院还于2007年出台了《关于进一步发挥诉讼调解在构建社会主义和谐社会中积极作用的若干意见》。十八届三横山由依

摘要 2017年第二季度经济景气度持续承压的可能性依然较高，端午节后市场持续承压下行，主要受到内外部市场的资金流动性压力和监管趋严等因素的影响。从股指期货市场趋势看，预计在6月市场调整态势将有所改观，不过整体上两大指数中枢仍继续维持弱势调整态势。市场短中期将延续承压震荡偏弱，中长期仍是宽幅震荡走势。市场整体围绕(上证)3000-3160 点位区间进行震荡分化的走势会持续。 　　2017年第二季度经济景气度持续承压的可能性依然较高，端午节后市场持续承压下行，主要受到内外部市场的资金流动性压力和监管趋严等因素的影响。从股指期货市场趋势看，预计在6月市场调整态势将有所改观，不过整体上两大指数中枢仍继续维持弱势调整态势。市场短中期将延续承压震荡偏弱，中长期仍是宽幅震荡走势。市场整体围绕(上证)3000-3160 点位区间进行震荡分化的走势会持续。　　资金流动性压力增加。5月行情走势总体承压震荡调整，先是前半月受监管影响，导致次新股和雄安新区板块回调，场内资金分歧明显，场外资金入市意愿遭大幅削弱，量能收窄与避险观望情绪叠加，之后受到“一带一路”峰横山由依