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1993年投资中国未果,13年后VCM卷土重来。虽然成立的时间并不是很长,但从1991年创立至今,VCM已经发展成为德国最大的FOF之一。VCM从德国及欧洲其他国家的个人和机构处募集资金,目前管理的基金约为20亿欧元,通过FOF投资了超过150支风险投资基金、私募股权基金、并购基金和夹层基金。VCM一直以来都将资金主要投资于美国市场,但在中国甚至亚洲的尝试一直没有停止,VCM的前身曾在1985年就投资了日本集富；1993年投资了两支香港的基金；上世纪90年代末又在中国台湾进行了投资,但遗憾的是,由于上世纪末整体投资环境的不景气,VCM在中国的投资都没有成功。事隔13年后的2006年,VCM在中国重新布局江山。 “VCM开始重新发掘亚洲的机会,尤其是在中国和印度。与其他FOF不同,我们没有专门针对亚洲的FOF,一旦在亚洲发现了非常好的基金我们可以从整个基金里面拿钱出来进行投资,这样对方也没有必须要投资多少支基金的压力。”VCM高级顾问Ernst von Fischer在接受本刊记者采访时表示,“我在中国工作的这两年里看过了超过250家基金公司,但最后只选择了新宏远和上海联创两支基金。我们会秉承一贯的谨慎态度去挑选基金,到今年年底,VCM大概会再投两到三家公司,或者更多。”VCM在中国挑选基金的标准主山东德州一周天气预报

米色的灯光,精致典雅的家具,独特的办公布局,处处体现出这间办公室主人从容淡雅的品味。这就是位于北京华贸中心美国摩根凯瑞资本管理有限公司的中国办公室。这间办公室独特的装修和家具设计都是摩根凯瑞资本董事总经理张震的手笔。张震在加入摩根凯瑞资本之前,一直负责管理斯坦福校园基金在亚洲的投资业务。跟他独特的办公室设计一样,他所在的基金也有别于其他的FOF基金。根植于美国著名校园基金的FOF基金摩根凯瑞资本,其创始人及核心管理团队大都来自美国著名的校园基金管理人,成立于2004年7月,由马克·尤斯科、迈克·汉尼斯、达驰·克里博和丹尼斯·迈尼尔共同创立,目前管理资金超过110亿美元。虽然,在美国的FOF基金领域摩根凯瑞资本成立时间很短,但是其创始人马克·尤斯科曾是管理超过60亿美元的著名北卡罗来纳大学校务基金的首席投资官。《投资与合作》：摩根凯瑞资本的投资策略是什么？和其他FOF基金有什么不同？张震：由于我们的团队成员大都来自大学基金,而且我们的资金大都来源于美国著名的大学基金,例如斯坦福、哈佛、耶鲁、北卡罗来纳等,所以我们基金的投资理念类似于大学的校园基金,整个FOF基金分成不同的投资组合,如股票、房地产、创业投资、PE等,我们是长线的投资山东德州一周天气预报

没有不赚钱的行业,只有赚不到钱的模式,洗衣外包的巨大市场空间和商业模式吸引了风险投资的关注。美国管理学家德鲁克说过,现代商业竞争就是商业模式的竞争。哈佛大学教授麦克尔·波特也说过,没有不能赚钱的行业,只有赚不到钱的模式。由此可以看出,商业模式对创业企业的重要性。新商业模式存在的一个理由就是增强企业的竞争力,具体体现在比对手提供更好的产品或服务,成本更低,速度更快。5月下旬,达晨创投、深圳东方怡龙等3家机构以9000万元人民币入股深圳市现代后勤集团。后者是一家企业后勤服务的外包供应商,主要为大型企业提供衣物集中清洗、集体宿舍后勤服务等。具体说,它瞄准的是像富士康这样有着上万产业工人的企业。“洗衣外包”显然不是一个新兴行业,也有投资界、企业界人士对这个行业颇为不屑；而据了解,达晨创投是中国“产业工人洗衣外包”行业第一个“吃螃蟹”的VC。“这个项目的商业模式很让人兴奋,未来行业的发展空间也很大。”达晨创投常务副总裁肖冰在接受本刊记者采访时表示。行业需求几乎不用想,就知道起码在理论上洗衣外包是一个非常庞大的市场——中国有着令人感触良多的“世界工厂”地位,而且西方富裕国家将其低成本制造中心挪往中国的大迁徙还没有停歇的迹山东德州一周天气预报

在风险投资基金的资本市场上,是否存在着一种统一的准则,使得一定的资金来源对应着相应类型的投资活动,从而化解“资本鸿沟”,搭建起一座有效的桥梁呢? ,结果为1.4,表明以色列的投资多处于早期阶段投资和中期阶段投资之间。德国和英国的风险投资基金投资于各个阶段的企业,并且对于晚期阶段的投资稍有偏向。在日本,风险投资基金青睐于晚期阶段的风险投资,而对处于种子期和初创期的企业支持甚少。接下来,作者描述了不同国家的风险投资基金的投资行业分布情况。从表4中可以看出,以色列和日本的风险投资基金偏重于IT和软件行业的投资,同为欧洲国家的德国和英国风险投资基金投资行业的分布则表现的非常相似。此外,日本的风险投资基金在电子和半导体行业的投资只占很小的份额,原因在于在这个的领域的研发工作往往需要一些大规模的公司的支持。表5揭示了单个风险投资基金投资不同产业的数量分布。在英国和德国,风险投资基金广泛投向各个领域,表现为所投资行业的多样化,在以色列,则有相当一部分的风险投资基金专注于一个行业。表6描述了各国风险投资基金投资活动的地域范围。在这里,作者采用了与风险投资基金的分阶段投资部分相同的分析方法。用1－4的数字来表示投资范围的分散程度,数山东德州一周天气预报

加拿大一种特殊的风险投资组织形式LSVCC的特征和绩效,提供了一个政府出于良好动机以公共政策推动本国风险投资发展,但并未取得良好市场效率的案例。风险投资基金的组织形式大致可分为三类：合伙制、公司制和信托制。不同国家有不同的组织形式。在加拿大,传统的风险投资基金以有限合伙制为其组织形式,然而在20世纪80年代,一种新型的组织形式——劳工保证创业投资基金在加拿大魁北克省兴起,90年代早期被引进其他省份。由阿尔伯特大学商学院教授Douglas J. Cumming和多伦多大学法学院教授Jeffrey G. MacIntosh共同撰写的《比较风险投资治理结构：有限合伙制和劳工保证风险投资基金》一文对这种新型风投基金组织形式的管理模式、税收政策和对其他种类基金的挤出效应、在目标企业的资本结构和投资规模、资本累计情况以及经营业绩进行了分析。 LSVCC以公司制为其组织形式,但又不同于一般意义上的公司制,其基本组织结构是：工会充当基金的发起人,他们通过持有一种特定的股票获得基金的一定所有权,这种特定的股票无权获得基金分红或在基金破产清算时取得其剩余索取权。但作为基金的发起人,他们被给予固定费率的占基金资产一定比例的报酬。同时,工会有权任命公司董事会的大多数人,山东德州一周天气预报