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摘要 一季度宏观经济在消费反弹、投资回暖、外需一定程度改善的带动下超出预期，但2017年摆脱前高后低的增长格局还面临较大压力。3月工业增速创近期新高，工业利润保持较快增长；固定资产投资、房地产投资、制造业投资均有不俗表现，基建投资更是持续维持在20%以上的高位；消费作为经济增长三驾马车之一继续保持经济增长第一动力的地位，社会消费品零售总额保持两位数增长，其中消费升级类商品增长加快，体育娱乐用品、网络视频领域均有出彩表现。在经济超预期增长的情况下，我们对于其持续性仍然持较为谨慎的观点：无论是基建投资还是房地产投资增速均在2016年到达高位，高增速不可持续；地产、汽车需求的持续性可能会受到挑战。 　　一季度宏观经济在消费反弹、投资回暖、外需一定程度改善的带动下超出预期，但2017年摆脱前高后低的增长格局还面临较大压力。3月工业增速创近期新高，工业利润保持较快增长；固定资产投资、房地产投资、制造业投资均有不俗表现，基建投资更是持续维持在20%以上的高位；消费作为经济增长三驾马车之一继续保持经济增长第一动力的地位，社会消费品零售总轩尼诗vsop

摘要 FOF，即基金中基金(Funds of Funds)，是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。主要包括联接基金(Feeder Fund)和FOF基金两大类。我国证监会定义为将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。 　　金牛理财网持续跟踪基金市场的最新动向，随着《基金中基金估值业务指引(试行)》的发布，公募FOF渐行渐近，从本周起我们将陆续推出FOF系列专题文章，旨在为基金投资提供参考。　　FOF，即基金中基金(Funds of Funds)，是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。主要包括联接基金(Feeder Fund)和FOF基金两大类。我国证监会定义为将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。　　截至2016年年底，全球投资于开放式公募基金资产规模达到40.4万亿美元，而美国以18.8万亿美元规模占据近半壁江山(含共同基金、ETF基金)，其中FOF占比逾9%，作为目前FOF发展最为成熟的市场，美国FOF发展具备借鉴意义(本文数据均来自ICI 2017 Investment Company Factbook).　　上世纪80年代，美国先锋基金推出了第一只轩尼诗vsop

摘要 上周是分级新规实施后的第一周，分级B成交缩减近50%，分级A在经历了前期的上涨之后也出现了小幅的回撤，成交同样有所缩减。上周沪深各主要指数全线下跌。截至5月5日，上证综指收于3103.04点，全周下跌1.64%；深证成指收于10024.44点，全周下跌2.05%；沪深300收于3382.55点，全周下跌1.66%；中小板指收于6493.18点，全周下跌2.21%；创业板指数收于1818.19点，全周下跌1.76%。截至5月5日，沪深300股指期货主力合约IF1705贴水22.15个基点，中证500股指期货IC1705贴水31.88个基点，上证50股指期货IH1705贴水11.20个基点。此外，两融规模较前期略有下降，截至上周四，两融余额为9137元亿左右。 　　上周是分级新规实施后的第一周，分级B成交缩减近50%，分级A在经历了前期的上涨之后也出现了小幅的回撤，成交同样有所缩减。上周沪深各主要指数全线下跌。截至5月5日，上证综指收于3103.04点，全周下跌1.64%；深证成指收于10024.44点，全周下跌2.05%；沪深300收于3382.55点，全周下跌1.66%；中小板指收于6493.18点，全周下跌2.21%；创业板指数收于1818.19点，全周下跌1.76%。截至5月5日，轩尼诗vsop

摘要 上周A股市场继续下跌。截至5月5日，上证综指收于3103.04点，全周下跌1.64%，深证成指收于10024.44点，全周下跌2.05%。市场风格方面，大盘优于小盘。中证100指数、中证500指数、中小板综指、创业板综指分别下跌1.03%、1.97%、1.52%、1.45%。行业方面，除家电与建材分别上涨1.22%与0.66%之外，各行业普遍下跌、其中国防军工、煤炭、有色金属的跌幅较大，分别为5.60%、3.29%、3.17%。 　　上周A股市场继续下跌。截至5月5日，上证综指收于3103.04点，全周下跌1.64%，深证成指收于10024.44点，全周下跌2.05%。市场风格方面，大盘优于小盘。中证100指数、中证500指数、中小板综指、创业板综指分别下跌1.03%、1.97%、1.52%、1.45%。行业方面，除家电与建材分别上涨1.22%与0.66%之外，各行业普遍下跌、其中国防军工、煤炭、有色金属的跌幅较大，分别为5.60%、3.29%、3.17%。　　海通宏观认为，今年央行开始强化宏观审慎监管MPA考核的约束，近期证监会开始监管券商资金池，其本质就是要把金融业的杠杆降下去，把超发的货币收回来，促使金融业发展向实体经济回归。中国经济转型的关键在于让轩尼诗vsop

摘要 截至今年一季度末，在中基协登记的私募基金管理人数量为18596家，已备案的私募基金数量超过50000只，认缴规模接近12万亿元。 　　截至今年一季度末，在中基协登记的私募基金管理人数量为18596家，已备案的私募基金数量超过50000只，认缴规模接近12万亿元。　　中基协最新数据显示，3月私募证券类管理人数量相比2月有所减少，但私募股权类管理人则继续增加，现在协会备案的私募股权和创投机构已超过1万家。从去年私募整体认缴规模超过公募，到现在私募股权管理人有破2万的趋势，私募基金发展步入快车道。弗雷德·温斯洛·琼斯建立世界上第一只对冲基金。虽然被称为“对冲基金之父”，但琼斯没有上过商学院，也没有学过金融和投资，甚至前半生就没有在华尔街工作过，直到48岁那年，他凑了10万美元设立了一只对冲基金。然而正是这只基金，在20世纪五六十年代取得令人瞩目的收益，到1968年，累计回报率几乎高达5000%。1969年5月，美国股市开始暴跌，琼斯的基金比大盘表现得更加糟糕，属于他的时代终结了。　　1971年《财富》杂志公布了28只最佳对冲基金，迈克尔·斯坦哈特与另外两位轩尼诗vsop