张帝

摘要 在经济存在下行压力的背景下，必须进一步深化国企改革，让国企进一步提高经营效率、竞争力和创新能力，为整个经济转型升级释放新的活力。 　　●在经济存在下行压力的背景下，必须进一步深化国企改革，让国企进一步提高经营效率、竞争力和创新能力，为整个经济转型升级释放新的活力。　　●本轮国企改革面临的约束要更多，以稳为主是更加现实的选择，既要防止国有资产流失，保证国有资产保值增值，也要保障非国有资本投入者的权益。因此，新一轮国企改革不是要求快，而是要求好。　　●目前阻碍国企改革的一些技术性因素逐步得到明确或解决，未来国企改革有望迎来加速落地阶段。建议布局三大主线：第一，电力、石油、天然气、电信、民航、铁路、军工等行业的央企混改试点；第二，前期预期较高或政策密集，且国资质量高的北京、上海、广东、山东、云南等地的混改；第三，央企兼并重组，预计主要是在煤炭、钢铁、重型装备、火电等行业进行。军工行业国企的占比为70%，电力及公共运输行业的占比为61.36%，钢铁行业的占比为60.3%，这些行业都是关乎国计民生的重要领域。　　从吸纳就张帝

摘要 【配套大资管统一监管政策 信托专业子公司监管框架正趋完善】中国证券报记者从权威人士处获悉，监管层正紧锣密鼓调研和探讨，尽快完善信托专业子公司的监管框架，并与大资管统一监管政策做好衔接，最终在合适时间窗口推出相关监管政策。（中国证券报） 　　中国证券报记者从权威人士处获悉，监管层正紧锣密鼓调研和探讨，尽快完善信托专业子公司的监管框架，并与大资管统一监管政策做好衔接，最终在合适时间窗口推出相关监管政策。　　业内人士表示，近年来，在行业转型、大资管竞争等多重因素影响下，专业子公司发展模式颇受一些信托公司青睐，但由于管理政策不完善，致使信托专业子公司设立工作陷入迟滞。同时，为防范金融风险的跨界传染和监管套利，行业存在的一些乱象也亟待规范。随着相关监管政策的出台，上述问题将得到有效解决。网金融三大类业务领域为主的十余家专业子公司。这让后来者跃跃欲试，却又羡慕不已。银行合作开展债转股业务，也让一些信托公司对成立PE子公司颇为迫切。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，中小银行与信托公司合作“掘金”债转股是张帝

摘要 近期，国资国企领域改革利好频出：中轻集团和中国保利、中国核电和中国核建合并重组蓄势待发；中国神华大比例分红；“国家级”基金入股中国国航。 　　近期，国资国企领域改革利好频出：中轻集团和中国保利、中国核电和中国核建合并重组蓄势待发；中国神华大比例分红；“国家级”基金入股中国国航。中国证券报记者获悉，中国五矿国有资本投资公司试点方案有望近期批复；中远海运正积极争取国有资本投资公司试点，并在航运板块推进员工持股，下一步或将在上市公司中进一步推进。业内人士指出，从近期央企纷纷释放的改革信号来看，新一轮国企改革锦标赛已“鸣哨”。随着一些技术性掣肘逐步明确或解决，国企改革将进入加速落地阶段。中国海诚公告称，中轻集团与中国保利集团公司经过平等协商，本着优势互补、共赢发展的原则拟实施重组，于3月20日签署了重组框架协议。按照该协议，中轻集团整体产权将无偿划转进入保利集团。中轻集团作为公司的控股股东目前不会发生变化，但实际控制人可能变为保利集团。　　3月19日，中国核电、中国核建双双发布公告称，3月17日收到通知，中国核工业张帝

摘要 《上海证券交易所公司债券存续期信用风险管理指引(试行)》日前发布实施。《指引》全面落实了公司债市场各参与主体的风险管理责任，要求相关各方主动进行信用风险管理，持续监测、排查、预警信用风险，及时发现和尽早化解风险。《 　　《上海证券交易所公司债券存续期信用风险管理指引(试行)》日前发布实施。《指引》全面落实了公司债市场各参与主体的风险管理责任，要求相关各方主动进行信用风险管理，持续监测、排查、预警信用风险，及时发现和尽早化解风险。《指引》建立了债券信用风险管理报告制度，要求受托管理人每半年提交定期报告，并就高风险债券不定期提交临时报告，以便监管机构及时掌握市场风险状况。　　相关市场机构表示，《指引》的发布有助于尽早发现风险隐患，从制度上为债券投资者提供权益保障和更良好的投资环境，也有助于投资者针对不同债券信用风险做出客观理性的评价、形成合理的投资理念。国泰君安相关人士表示，与国外成熟市场相比，我国债券市场是一个高速、跨越式发展的市场。其间存在的种种问题，既有市场发展较快的客观原因，也有债券市场基础制度不张帝

摘要 H股今年以来一路高歌猛进。MSCI中国指数的总回报达到12%，比地区基准高出400个基点，部分归功于境内投资者充沛的资金。然而我们的数据显示，在离岸中国股票投资者中占据主导地位的境外公募基金，对H股的持仓水平为10年多来最低；平均而言，这些公募基金对中国H股票的配置相对于MSCI基准低300个基点。这表明外国投资者对世界第二大经济体的前景仍持谨慎立场。 　　H股今年以来一路高歌猛进。MSCI中国指数的总回报达到12%，比地区基准高出400个基点，部分归功于境内投资者充沛的资金。然而我们的数据显示，在离岸中国股票投资者中占据主导地位的境外公募基金，对H股的持仓水平为10年多来最低；平均而言，这些公募基金对中国H股票的配置相对于MSCI基准低300个基点。这表明外国投资者对世界第二大经济体的前景仍持谨慎立场。　　部分投资者对中国的高杠杆和人民币贬值前景仍存有疑虑，因此正在寻找其他回报来源。但是，我们认为中国强劲的经济增长仍将是创造财富和提高投资者回报的主要驱动力。此外，当市场情绪逆转和资金回流时，我们认为外资相对偏低的持仓将可提供有利的技术面支张帝