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摘要 【商品价格走势进入宽幅震荡阶段】周三早盘，两市低开跳水，沪指一度跌近1%。随后军工股走强，两市企稳回升。午后题材、权重齐发力，两市震荡攀升，创业板涨近1%。沪股通净流入5亿，深股通净流入7亿。 　　周三早盘，两市低开跳水，沪指一度跌近1%。随后军工股走强，两市企稳回升。午后题材、权重齐发力，两市震荡攀升，创业板涨近1%。沪股通净流入5亿，深股通净流入7亿。周四，午后两市震荡整理。截至发稿时，沪指涨0.36%，报3178.06点。深成指涨0.52%，报10183.7点。外盘方面，道琼斯工业平均指数收跌35.95点，跌幅0.18%，报20054.34点。英国富时100指数收涨0.04%，报7188.82点。原油方面，WTI原油期货收涨0.17美元，涨幅0.33%，报52.34美元/桶。布伦特原油期货涨0.07美元，涨幅0.13%，报55.12美元/桶。黄金方面，COMEX 4月黄金期货收涨3.40美元，涨幅0.3%，报1239.50美元/盎司，创2016年11月10日以来收盘新高。经过我们分析认为，道指调整基本告一段落，后市上涨的可能性较大。富时指数上涨动力存续，还有走高的可能性。上证指数短期底部形成，回调基本结束，后市继续看涨。国内商品走势进入复卡通边框

摘要 【警惕线上“二手年货”交易风险】新春佳节，家家户户走亲访友免不了“礼”尚往来，但不少家庭也为收到的一些年货占用空间又不实用感到头痛。如今，随着电子商务的快速发展，越来越多的网民开始通过电商平台交易“二手年货”。 　　新春佳节，家家户户走亲访友免不了“礼”尚往来，但不少家庭也为收到的一些年货占用空间又不实用感到头痛。如今，随着电子商务的快速发展，越来越多的网民开始通过电商平台交易“二手年货”。 　　“每到过年，公司、亲友都会送点年货，家里越堆越多。”杭州市民付女士说，闲置年货以食品、保健品为主，自己吃不了，扔了也可惜，但一般线下的二手礼品回收店也不收，所以只好挂在微信朋友圈、网络二手交易平台上转让。 　　登录闲鱼、58同城、转转等目前较为知名的网络二手交易平台，就能看到不少年货正被转让交易。在闲鱼平台杭州站搜索“年货”关键词就有商品近400件，包括山核桃、腊肠、火腿等。 　　家住杭州西湖区的张先生就在某二手平台上挂出了亲戚家送来的20只甲鱼。“去年的年货很多没吃都放坏了，今年过年有个做水产养殖的亲戚又送来20多只甲鱼，根本卡通边框

摘要 货币市场利率渐进、持续抬升，先打掉低成本、期限错配的杠杆和套利交易，然后给市场传达“温吞水”式的收紧信号，并逐渐向存贷款市场传导，从而达到渐进挤泡沫的效果。货币市场持续操作形成预期，并具有达到实际效果的缓冲和时滞，无疑是资产泡沫“软着陆”、修复本币“信用锚”的理想手段，也是管理层乐见的，而绝非进入加息周期，产生泡沫引爆的预期。 　　货币市场利率渐进、持续抬升，先打掉低成本、期限错配的杠杆和套利交易，然后给市场传达“温吞水”式的收紧信号，并逐渐向存贷款市场传导，从而达到渐进挤泡沫的效果。货币市场持续操作形成预期，并具有达到实际效果的缓冲和时滞，无疑是资产泡沫“软着陆”、修复本币“信用锚”的理想手段，也是管理层乐见的，而绝非进入加息周期，产生泡沫引爆的预期。　　近期，央行不间断上调货币市场融资利率，被一些市场人士曲解为“变相加息”，甚至是货币宽松结束。尽管，货币市场利率影响的是银行间市场，不直接冲击作用于实体的存贷款利率，但当前利率已市场化，投融资多渠道、通道化，银行表内外资产“对半开”，货币市场利率变化必然会传导到存卡通边框

摘要 【下周关注国内外物价指数】下周风险事件较为清淡，国内数据主要为1月物价指数，由于春节假期提前，基数效应或使得通胀水平小幅回升。国外数据比较密集，欧元区以及美国公布通胀率数据，目前来看欧美通胀率均温和抬升，这意味着全球货币政策宽松的大周期进入尾声，美联储收缩资产负债表，对美元形成支撑。 　　下周风险事件较为清淡，国内数据主要为1月物价指数，由于春节假期提前，基数效应或使得通胀水平小幅回升。国外数据比较密集，欧元区以及美国公布通胀率数据，目前来看欧美通胀率均温和抬升，这意味着全球货币政策宽松的大周期进入尾声，美联储收缩资产负债表，对美元形成支撑。此外，美国将公布零售以及新屋开工数据，考虑到12月营建许可环比下滑，1月新屋开工总数或略有回调，整体经济运行稳健趋势不改。 　　2月14日，星期二，中国将公布1月CPI、PPI；德国以及欧元区将公布四季度季调后GDP季环比初值、1月CPI同比终值；德国将公布2月ZEW经济景气指数。 　　中国1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.1%；1月PPI环比上涨1.6%，同比上涨5.5%。其中，CPI涨幅比上月回落0.2%，一方面是受到基数卡通边框

摘要 【等待政策利多 期指震荡蓄势】农历鸡年伊始，期指先抑后扬，小幅反弹。而上证指数走势更为强劲，周四创出年内新高。前期“二八分化”明显的行情，也在两会临近、政策利多憧憬预期下得到改善。 　　农历鸡年伊始，期指先抑后扬，小幅反弹。而上证指数走势更为强劲，周四创出年内新高。前期“二八分化”明显的行情，也在两会临近、政策利多憧憬预期下得到改善。 　　春节前后，市场最为关注的焦点来自于央行货币政策。1月20日央行微博公告创设“临时流动性便利”(TLF)，以保障春节前现金投放的集中性需求，对此市场解读偏乐观。不过，1月24日，央行上调MLF利率；节后首个交易日，央行在公开市场上上调逆回购利率，引发市场担忧。受此影响，十年期国债收益率一度反弹至3.5%，创2015年8月来新高。A股也在鸡年首个交易日出现明显回调。 　　当前，虽然利率处于回升周期，对A股估值影响偏负面。但相比于2013年前后无风险利率高企的情形，当下市场环境存在两点不同。首先，2013年底，10年期国债收益率一度超过4.5%，但市场对经济走势的预期偏悲观。而当前利率回升与经济边际改善的预期同步，即利率回卡通边框