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摘要 英镑兑美元2月6日触及一周低位，特雷莎梅的脱欧进程的立法计划面临多项挑战。 　　英镑兑美元2月6日触及一周低位，英国首相特雷莎梅的脱欧进程的立法计划面临多项挑战。　　英国议会周一展开三天辩论，讨论一项授权特雷莎梅启动脱欧程序的法律，辩论后将进行一系列表决，以决定是否要对特雷莎梅的3月31日前启动脱欧谈判计划附加额外条件。　　上周议员以压倒性票数支持新法的原则，但周日出现保守党内部异议的初步迹象，这可能导致法案遭到修正，有损特雷莎梅在国内的权威性，可能使欧盟谈判官员在脱欧谈判中获得有力筹码。　　 (原标题：英镑再次回落一周低位，脱欧法案议会讨论或另藏玄机) (责任编辑：DF305) 露华浓

摘要 总结2016年债市表现，大部分时间处于震荡上涨的态势，但从10月开始出现大幅下跌：净价指数全线下跌，除短融之外调整幅度均较大；全价指数以中票全价表现最差，其他均取得小幅正收益。利率债方面维持震荡走势，年底出现快速上行。 　　总结2016年债市表现，大部分时间处于震荡上涨的态势，但从10月开始出现大幅下跌：净价指数全线下跌，除短融之外调整幅度均较大；全价指数以中票全价表现最差，其他均取得小幅正收益。利率债方面维持震荡走势，年底出现快速上行。　　对2017年基本面的判断，地产调控以及需求透支将导致地产销售下滑。虽然存在供给收缩因素，但是主要工业产品除了煤炭之外并未表现出显著的供给收缩，PPI迅速走出通缩，可能表明产能严重过剩状况已经得到缓解。此外，汇率贬值、外需改善导致出口可能超预期，需求端复苏可能给油价带来上行风险。汇率则无需过度担忧，从外汇供需角度来看，最差的时候无疑已经过去。　　政策面来看，中央经济工作会议提出，货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。要把防露华浓

摘要 在周期性与趋势性因素的交织影响下，2017年中国宏观经济仍将继续企稳之路。但与以往不同，政策目标函数的变量从以GDP增速为主转换为多重复杂变量，利率环境也将从单边下行变得更为复杂。历史经验表明，随着一国的经济发展，实际利率中枢的不断下移是规律使然，而在下移过程中利率的周期性起伏波动也是必然。 　　在周期性与趋势性因素的交织影响下，2017年中国宏观经济仍将继续企稳之路。但与以往不同，政策目标函数的变量从以GDP增速为主转换为多重复杂变量，利率环境也将从单边下行变得更为复杂。历史经验表明，随着一国的经济发展，实际利率中枢的不断下移是规律使然，而在下移过程中利率的周期性起伏波动也是必然。如今美国货币政策的边际收紧已在宣告全球性低利率环境的拐点，欧洲和日本的负利率政策也已走到了尽头。2017年中国的利率也将随之阶段性上升。这对资本市场中大类资产间的配置切换将产生重要影响。国债收益率均纷纷上升。　　全球央行的货币政策正在经历从全面宽松至边际收紧的过程。究其原因，美联储加息主要源自对于经济复苏和通胀升温的预期；而欧日方面，虽然经济状况没有根本露华浓

摘要 从投资来看，随着新一轮调控政策的收紧，房地产投资难以大幅增长；企业盈利预期向好，将带动制造业投资与民间投资企稳回升；在积极的财政政策及PPP模式的推广下，基建投资将会继续保持高速增长。综合来看，预计2017年的投资增速有望保持在8.5%左右的水平，将成为经济企稳的主要力量。 　　从投资来看，随着新一轮调控政策的收紧，房地产投资难以大幅增长；企业盈利预期向好，将带动制造业投资与民间投资企稳回升；在积极的财政政策及PPP模式的推广下，基建投资将会继续保持高速增长。综合来看，预计2017年的投资增速有望保持在8.5%左右的水平，将成为经济企稳的主要力量。　　油价格的上涨，而油价难以持续高位运行。从欧洲政局看，2017年英国启动脱欧进程，法国、德国等国进入大选年，政治不确定性和分裂风险带来的扰动依然存在。从政策层面看，考虑到目前欧盟各国财政负担较重，也使得欧盟各国的财政政策空间有限，货币政策更加难以收紧。从海外风险看，特朗普所倡导的“弱势美元”政策，在一定程度上能缓解欧洲资本外流和欧元下行压力，届时欧洲央行将更多地采取观望态度。　　第三，新兴市场国露华浓

摘要 石油输出国组织(OPEC)的减产协议已经执行了一个多月。 　　石油输出国组织(OPEC)的减产协议已经执行了一个多月，虽然有预测称2017年油价将大幅上涨，但策略师Julian Lee认为未被包含在(减产)协议中的国家以及美国的石油生产正在破坏协议的有效性。Lee称，这也许意味着我们正在目睹三月份油价上行结束的开始。　　去年11月30日，10个OPEC成员国达成协议，同意共计减产约120万桶/日，但利比亚、尼日利亚和伊朗得以豁免减产。　　迄今为止，大部分同意减产的OPEC成员国在履行减产义务上迈出的步子比多数分析师认为的要大。　　沙特的减产力度甚至超出了其承诺的水平(这可能部分反映了因天然气供给上升且气温从夏季高位回落致使沙特国内的石油需求下滑)。另一方面，伊拉克的减产幅度仅为其承诺的大约四分之一。　　如上所言，多数OPEC成员国在实施减产方面做出了努力。　　虽然如此，但OPEC成员国减产的有效性正遭遇“内忧外患”的双重夹击。　　利比亚、尼日利亚和伊朗上升的原油供给正抵消减产的效果，使得OPEC整体减产规模降至逾8万桶/日。　　未来几个月，虽然10个OPEC成员国落实减产的情况可能略露华浓