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　　从2015年开始，医药行业进入优化调整期。15-16年行业增速触底、各地招标推进、政策密集发布、药监系统改革，医药行业正在向正确的方向走，从17年开始进入布局时期。2017年重点关注：医保目录调整优先评审等创新药新机遇、一致性评价推进对仿制药行业的影响、两票制带来的商业变革。2015年国家级出台文件531项，2016年国家级出台文件1488项。　　创新药新机遇，国家基本医疗目录调整再次启动，有望于17年初完成，预计实际执行将从18年初开始，给行业带来结构性机会。仿制药新机遇，大量低端重复批件将会消失，超级普药、化药企业将在未来占据更大的市场份额。流通领域整合继续，2015年，全国医药流通行业销售总额为1.6万亿，增长10.2%，行业盈利能力不断下降，2015年全国药品流通企业平均利润率1.7%. 　　药占比继续降低：基本医保覆盖率已达98%以上，向上空间有限。医保入不敷出初见端倪，仿制药及辅助用药承受更大的价格压力。中国药品收入在医院占比高达40%~50%，未来仍有继续降低的可能。三明医改模式目标，药品、耗材的直接费用比重降低到30%以下。 　　关注创新药的新机遇：跟随仿制海外新药的，在海外比较成熟的靶点和作用机制的基础写信格式

　　光大证券分析师赵扬认为，“类滞涨”的环境下，A股不破不立。最主要的逻辑是房地产调整，这必然导致2017年企业盈利增速回落。供给约束下的通胀压力会限制货币政策空间，资本市场流动性亦不乐观。相对于居高难下的无风险利率，A股整体估值存在一定调整空间，股市“破立之间”，我们倾向于选择“先破后立”。建议在风险因素充分释放之前，控制仓位；待估值安全边际重建后，积极布局，这是2017年股市投资制胜的关键所在。　　基于对市场环境的判断，光大证券建议配置时将估值放在首位，代表性资产排序：蓝筹股>消费股>周期股>创业板。其中，蓝筹股凭借低估值、高股息和大市值，安全边际相对充分；消费股成长稳健，但目前的估值并不稳健；失去了需求的支撑后，周期股不确定性陡增；创业板(高估值小股票)外延逻辑面临很大挑战，存在从被动去估值向主动去估值转变的可能。这是2017年上半场的防守配置，下半场反击时，需视市场格局再做谋篇。　　行业配置方面，建议沿着三条确定性主线进行选择。一是供给约束，部分行业景气度有望回升，如农业、石油化工、造纸等，但地产链需要谨慎；二是利率高企，银行和保险业绩将会出现一定改善，银行息差扩大，保写信格式

　　光大证券表示，基建投资始终为我国经济的稳定器。43号文之后，PPP成为国家大力推动的基建融资模式。新模式新业态，给百万亿基建市场带来新机会。　　◆基建投资要稳：基建、房地产投资直接贡献GDP 增速分别为0.6 个百分点和0.4 个百分点。基建投资在房地产投资增速下滑的背景下，对维持经济增长底线扮演至关重要作用。现阶段，融资平台为基建投资主体，43 号文之后政企债务分离，融资平台难以维持对基建领域的投入。目前样本融资平台负债率较高(EBITDA 利息保障倍数仅为0.8)，只能通过“借新还旧”弥补资金缺口。基建投资急需新的融资替代模式。　　◆PPP 势不可挡： PPP“利益共享风险共担”是传统BOT 模式升级，可涵盖基建投资各个领域。PPP 政策法规更为规范，地方政府职责明确。基建投资长期稳定的回报对社会资本有较大吸引力。地方政府迫于经营效率以及债务压力将选择以PPP 替代融资平台撬动投资。财政部PPP项目库投资规模达13 万亿。2016 年以来，PPP 新签基建投资额约1.8万亿，远景年投资额可超7 万亿元，行业增速有保障。虽然现阶段纯收益性项目仅占财政部入库项目35%，但地方政府预算约束与投资饥渴必然会导致此类项目写信格式

　　光大证券认为，钢铁行业的景气趋势在2017年总体值得看好。内需方面，光大证券钢铁团队倾向于认为2017年中国钢铁内需同比下降1%-2%，绝对值在1000-2000万吨。　　出口方面，预计会小幅温和下降。光大证券指出，中国的钢材出口量一方面由国内外的钢价差决定，另外一方面则由国际市场的需求决定。目前国际市场对钢铁的需求缺口，只有中国能够供应，考虑到2017年国外的钢铁需求形势是好于国内的，因此2017年全国钢铁出口至多是小幅温和下降。　　尽管美国钢铁业2017年进口有望缩窄，但是对中国影响非常有限。2016年中国出口到美国的钢铁量占中国钢铁产量的比重仅为0.15%.　　有效产能利用率方面，光大证券预计将会有所提升。总体而言，光大证券预计2017年全国钢铁内需下降1500万吨，出口下降约500-1000万吨，合计约2000-2500万吨。但是，考虑到按部就班的去产能可能影响在产量500-1000万吨，中频炉和违规高炉去产量可能在2500-4000万吨，其他(包括补库等)可能影响0-500万吨，合计约3000-5500万吨左右，因此总体来看，2017年全国钢铁业的有效产能利用率将会提升。　　在产能利用率提升的大背景下，光大证券认为钢铁行业的盈利也会有所提升。　　在写信格式

　　2015年全球风电行业稳健增长，受到中国风电新增装机30.5GW推动，全球风电产业2015年新增装机同比增长22%至63.0GW。截至2015年底，全球风电累计装机容量达到432.4GW。截至2016年9月30日，国内累计风电并闸装机容量达到139GW，风电占全口径发电设备容量的比重达到9.0%，为第三大电源。光大证券关注风机制造技术进步，可能为风电行业发展提供新的机会。　　2016年招标活跃，前三季度风电公开招标24.1GW，同比增长67%；2016年全年招标有望超过2014年的历史最高点(27.5GW)，反映市场对风电未来的积极态度。同时，南方施工周期比北方平均长3-6个月且易受到雨水和汛期影响，施工速度成为影响装机增长的重要因素，但是随着行业在南方施工经验的积累以及在运输、吊装等方面因地制宜的调整，装机速度及能力在逐渐提升，预计2017年新增装机为30GW，由于未来电价的下调趋势，预计发电企业抢装的意愿将在“十三五”期间一直存在。　　“十三五”规划期间将淡化风电装机目标，重点解决“弃风限电”问题。目前，限电主要发生在“三北”地区，恶化的主要原因有：用电需求下滑、部分省份新能源装机过快、电网建设滞后等，解决弃风限电问题的途径包括，落实电闸写信格式