一、税收筹划对企业权益资金筹集的影响
1、对不同企业组织形式选择的影响。企业权益资本是反映企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。税收对企业的影响多表现在企业对不同企业组织形式该如何选择。国家的税法为了促进本国经济的发展,充实本国的财政收入,必然会对不同的组织形式规定不同的税收政策。正是由于税收政策的差异性,不同组织形式的税收筹划才有其生存与发展空间。
股份有限公司和合伙企业的选择。目前,许多国家对公司和合伙企业实行不同的纳税规定。公司的营业利润在企业环节课征公司税,税后利润作为股息分配给投资者,投资者还要缴纳一次个人所得税。因此,公司实质上须负担两个层次的税收,即公司层次的所得税和个人层次的所得税。而合伙企业则不作为公司看待,营业利润不交公司所得税,只课征各个合伙人分得收益的个人所得税。对于规模大及管理水平高的企业,一般宜采用股份有限公司,而对于大多数中小型企业而言,采用合伙制企业则比较适当。这是因为首先管理难度不大,且可获得不少因税收“优惠”所带来的好处。面对公司税负重于合伙企业税负的情况,纳税人做出了不兴办公司,而办合伙企业的决策。纳税人的这一举动是法律规定所许可的,在纳税行为未发生之前进行筹划,并达到了节税的效果。
子公司和分公司的选择。当一个企业进行国外或外地投资时,它可以在建立分公司或子公司之间进行选择。从法律上讲,子公司是一个独立的法人,而分公司则不是一个独立的法人。从税务的角度讲,不论是子公司,还是分公司,都应在其所在国缴纳所得税。但是,大多数国家对在该国注册登记的公司法人与外国公司设在该国的常设机构在税收—亡是有不同规定的。前者往往承担全面纳税义务,后者往往承担有限纳税义务。此外,在税率、优惠政策等方面,也互有差异。当一个企业打算在国外或外地设立分公司或子公司时,假如考虑到初创阶段会长时间无法赢利,则一般设置为分公司为宜,因为这样可以利用公司扩张成本抵消总公司的利润,从而减轻赋税。而对于发展前景好的投资,则可设立子公司,这样可以享受税收中的优惠待遇。
2、对权益资本成本的影响。企业的权益资本一般是指企业的留存收益和普通股。留存收益是企业交纳所得税后形成的,其所有权属于股东,股东将这一部分未分派的税后利润留存企业,实际上是对企业追加投资。计算留存收益的方法很多,最常用的是“资本资产定价模型法”。由于留存收益是企业所得税后形成的,因此企业使用留存收益不能起到抵税作用,也就没有节税金额。普通股是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的入股凭证。计算普通股的方法常采用“持续股利增长法。”由于普通股的股利在税后利润中支付,因此税收对其资本成本无法降低。
二、税收筹划对企业负债资金筹集的影响
1、税收筹划对负债比率的影响。负债最重要的杠杆作用在于提前权益资本的收益水平及普通股的每股盈余方面。无论企业经营状况如何,企业都必须支付到期的债券本金和利息。当企业经营状况很好时,作为债权人只能获得固定的利息收入,而剩余的高额收益全部归股东所有,从而提高了股东的每股收益,这就是负债的财务杠杆效用。税前权益资本收益率及负债比率关系公式推导如下：
因为1-D1>1-D2,所以恒有K<0,于是分析出K随自变量D的增大而增大,是一个单调递减函数。当息税前投资收益率大于负债成本率时,负债比率越大,企业权益资本收益率越大,财务杠杆正效应越强。从负债的税收收益来看,负债相对于股权最主要的优点是它的节税功能,即反映为负债利息记入财务费用抵减应税所得额,从而相对减少应纳税额。在息税前投资收益不低于负债成本率的前提下,负债比率越高,额度越大,其节税效果就越显著,用公式表示为：
这是一个明显的单调递减函数,从中可以看出：企业负债比率越大,企业所得税税负越轻,可以在税前扣除更多的负债成本,从而少缴所得税。从表面上看,只要在财务杠杆发挥正效应的前提下,企业负债比率越高,取得的税收利益越大。事实上,负债越高,必然会相应影响企业的其他财务指标,企业融资风险必然增加,继续增加债务将会使综合资本成本增加。
2、税收筹划对负债资本成本率的影响。负债资本成本主要指长期借款成本和发行债券成本。长期借款成本主要包括两部分：借款利息和借款费用。债券的筹资成本主要包括债券利息和筹资费用。按照税法规定,符合规定的利息和费用可以计入税前成本费用扣除或摊销,所以能起到抵税作用。税后债务资本成本等于CDI,则债务资本的节税利益为CDIT,税率与债务成本成反比,即税率越高,企业税后资本成本率就越低,利用负债获得的节税收益就越大。但是,当企业的负债率达到一定程度时,企业的财务风险将增大,债权人出于对自身利益的考虑将不再愿意提供资金,使得企业的负债率会难以上升。此外由于企业债权人获得的利息也要交纳个人所得税,当负债企业取得的免税优惠小于债权人因纳税而产生的损失时,债权人也会不愿意再提供资金,这样也会使得企业的负债率难以上升。
综上所述：由于税收筹划对企业权益资金筹集和对企业负债资金筹集的都存在较大影响。因而,在企业进行融资决策活动中,扩展传统融资决策所应考虑的范围,充分考虑税收筹划的作用,形成在财务决策活动中,税务筹划先行的习惯性做法。只有这样企业的融资决策才会建立在更加可行、更加科学、合理的基础之上。
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