周一开盘的低开下探到收盘拉红，从技术角度来说是干净利索的探底，从心理角度而言则表达了市场波澜不惊的态度，至于是否调整到位，本周盘面显然给出了正确答案。2016年最后一个交易周平淡无奇，展望来年，此时重要地是管理好自己的情绪，就如宋振宇所说“观察市场的情绪是最重要的”，只有我们冷静了，才能静观市场之变。
在对过去的一步式借壳及各类并购监管趋严后，重组的操作模式就变成了几步走，先通过股权转让成为大股东，再借机注入资产。大量的产业资本通过这样的模式进入上市公司，来躲避全球总需求疲软、资本过剩、负利率的环境压力，进行资产证券化。
私募掌握的资产均存在退出和变现需求，上市公司则是很好的变现平台。私募资本举牌的目的包括参与公司的市值管理，搜集壳资源，为借壳做准备。他们倾向于举牌股权分散的小市值公司，这样就能够通过少量资金取得话语权，并进一步完成将自己的项目资源注入上市公司的意图。而大型金融和产业资本则参与各类白马股的举牌，这些白马股账面上的巨额现金和高分红吸引着这些野蛮人。
A股政策引导的方向一直都是在首位，政策市很浓。2013年逐渐恢复融资功能，同时P2P和互联网+等重要改革推进，再到2014年5月的新“国九条”成了全面牛市的催化剂，“一带一路”、工业4.0都成了2015年疯牛中主流题材的注解，而后的金融创新逐渐演变为越来越多的庞氏骗局，“一带一路”和工业4.0也随着高潮的结束，逐渐走入漫漫估值修复的道路，从哪里来的回哪里去。
如今市场又回到帮助实体经济解困的阶段。临近年末，新股疯狂发行，新股越来越多，老股变成死股，中小题材股纷纷走入了阴跌模式。另一方面，老股越来越被边缘化的同时，刚出来的新股的封板也越来越少。热度逐渐波段式下降，只有走在监管边缘的温州帮还时不时地玩着筹码的游戏，直上直下地倒腾，而对于那些做主线、做龙头的投资者只能是休息看戏，除了这些庄股外，没有太多有持续性的标的。庄股由于没有板块效应，靠的是小众的消息驱动，并不适合用热点主题的思维去做，只能从研究成本的角度去借力。一旦脱离了主力成本这一核心要素，做反了方向就会死得很惨。
总之，市场目前正处在这种温水煮青蛙的模式当中。乐观一点的是从大类资产来看，地产投资从10月调控组合政策出来后，有一些资金回归股市做配置，险资举牌显然就是这个逻辑。但11月的政治局会议以及中央经济工作会议都提出去杠杆以后，险资的入市步伐被放缓，市场由此失去了上攻的根基。
宋振宇：我们谈到的所谓重点，首先要具备的是题材的落地性预期，而且是要有强烈的预期。也就是说，首先从逻辑上要说得通，且有较大的想象空间，政策上一定要有较大的支持力度。另外就是社会需求的迫切性和落地的基础和难易度。我还是要说之前的锂电池概念，之所以能够带动那么大的行情和上述几点是分不开的。
上期说到的农业供给侧改革也是如此。农业供给侧改革虽然是个新名词，但却是个老问题。从三农问题的角度来说，作为供给方本身就具有很强的意愿进行破旧立新的改革。如果农业供给侧改革能够作为突破口解决三农问题，那么政策上的支持力度也一定会很大，对于相关领域的带动也将是空前的。
从三农问题提出的基础来讲，我们要承认中国依然是一个农业化和半工业化的国家，工业化程度并不高。要实现工业化的目的，首先就要解决三农问题，所涉及的方面包括土地问题、所有制问题、生产力水平的提高和粮食安全等等。
过去农民总结农业的变化有三句话，叫一靠政策，二靠科技，三靠投入，未来也是如此。供给方的变化具体就要从这几个方面入手，最终惠及到农民个体。另一方面，作为需求方，在环境问题日益严重的当下，对农业的要求和期望则更高，绿色健康的食品和公平可接受的价格等等需求，都变得比以往更加迫切，而需求方的迫切程度也会倒逼农业供给侧改革提速。
上期我们开头说到经济的结构性，农业板块也将是结构性的。中央经济工作会议中提到，“抓好玉米收储制度改革，做好政策性粮食库存消化工作”，也就是说，对于粮食方面的过剩一方面要去产能，对于不足也要补短板，达到结构合理化。落实到A股市场，哪些上市公司之间有较为突出的同质化？哪些上市公司存在产品结构不合理？哪些上市公司能够带来农业生产效率的提高？都有哪些行之有效的新技术？这些问题都是值得我们关注的。
《红学堂》：农业供给侧改革看来不仅仅是简单地涉及到农业板块，相关的领域相信也会被带动起来。
宋振宇：农业供给侧改革是一个想象空间相当巨大的题目，我们很难一一细数，也很难一言概括，只有抓住供给满足需求的逻辑，随市场的变化跟踪发现其动向。
《红学堂》：熟悉你的读者都知道，你挑选的股票都具有翻倍潜力，即便在弱市环境下也能走出独立行情。我相信除了多年实战经验培养出的出色观察力以外，你应该具备一套可视化的选取标准。
马曼然：我一向认为投资是极度精细的工作，并不是算命，更不是赌博猜大小。出色的观察力也不是第六感，一定是有标准的，一定是可以量化的，否则风险将不受控制。
我研究价值投资的初衷也是认识到风险的重要性，看到了其中的高额回报，并将两者结合。下周起，我会结合市场和大家聊聊牛股，这里先祝大家2017年新年快乐！万事如意！
(原标题：中央经济工作会议的关键词(下)——经济结构、供给侧改革)
(责任编辑：DF305)
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