2016年12月24日，红宝丽发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》(以下简称“草案”)，拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购雄林新材88%股权，而雄林新材也曾于2015年向证监会提交过招股说明书，意欲登陆创业板。本次交易完成后，红宝丽将直接和间接持有雄林新材100%股权。
对于曾欲IPO的雄林新材，《红周刊》记者在查阅红宝丽发布的并购草案以及雄林新材2015年发布的招股说明书后发现，其财务数据有异常之处，不仅营收存疑，且宽松的赊销模式也为公司招来多起诉讼。
对于雄林新材的销售政策，并购草案披露：“雄林新材应收账款的形成主要源于其对客户的赊销政策：对于合作关系稳定的客户一般给予1至3个月的信用期，对部分信用良好的客户给予3至6个月的信用期；公司对小客户或新增客户，一般给予1个月以内的信用期。由于雄林新材拥有良好的客户信用管理体系和经验，其各期末应收账款余额中，85%以上余额均系账龄为1年以内的应收账款。”从此内容看，雄林新材给客户的信用期最长为6个月，这意味着公司回款状况应该还不错，可实际情况却是恰恰相反。
并购草案提供了雄林新材前五大客户销售情况，报告期内，晋江市昂斯鞋材贸易有限公司(以下简称“晋江昂斯”)和汕头市昂斯鞋材有限公司(以下简称“汕头昂斯”)为同一实际控人控制，始终是雄林新材的第一大客户，对于这样的能连续几年稳坐其大客户“头把交椅”的公司，在雄林新材的眼中，应该属于信用良好的客户。可实际情况是，截至2016年9月30日，雄林新材对晋江昂斯实现的销售额为1322.56万元，占其营业收入的比例为6.45%，按其应收账款政策最长6个月信用期为标准，假设雄林新材对晋江昂斯的销售款一分钱也没有收回来，那么其所形成的应收账款最高也不应该超过1322.56万元。可从红宝丽2016年12月24日披露的雄林新材的审计报告及财务报表来看，该公司对晋江市昂斯鞋材贸易有限公司形成的应收账款金额却高达1436.96万元，占其应收账款合计数的10.73%，应收账款金额竟然超过销售额100多万元。
除了晋江昂斯外，汕头昂斯也存在类似的情况。截至2016年9月30日，雄林新材对汕头昂斯实现的销售金额为561.92万元，占其营业收入的2.74%，然而就在同一时间，其对该客户的应收账款金额却高达946.50万元，超过销售金额480多万元。
在并购草案中，公司并未披露具体客户的应收账款账龄，因此我们无法确定雄林新材对上述两家客户应收账款金额的账龄，但是在逻辑上，其账龄应该是该客户超过信用期未结款所形成的，否则就无法解释应收账款超过销售额的现实，而如这样，对自诩“拥有良好的客户信用管理体系和经验”的雄林新材来说，又无疑在表述上是自相矛盾的。既然公司的第一大客户都存在远超过信用期结款的情况，那么，公司的其他客户的回款情况也很难排除没有类似情况出现。
并购草案披露，截至2016年9月30日，雄林新材对第五大客户深圳市建伟新材料科技有限公司的销售额为452.22万元，应收账款金额354.36万元，应收账款占当期销售额的比例近80%。而对第三、第四大应收账款客户东莞市康诚鞋材有限公司和荆门市康鼎鞋材有限公司形成的应收账款金额则为373.38万元和361.94万元，考虑到这两家客户不在雄林新材前五大销售客户名单中，这意味着雄林新材针对这两家公司的销售额应该也不会超过452.22万元，而如此以来，则意味着针对这两家客户的应收账款占当期销售额的比例也均超过了80%。
雄林新材采取如此宽松的赊销办法，表面上看对公司营收增长有很大帮助，但这同时也意味着公司应收账款回收的风险会随之提升，在公司所披露的多起诉讼案中，其案由也均与公司采取过度宽松的赊销政策有关。
并购草案披露，报告期内，雄林新材尚未完结的买卖合同诉讼案件就多达13起，然而这还不是其诉讼案的全部。从其2015年披露的招股说明书来看，还包括东莞市鹏骊达鞋业有限公司、东莞市福曜实业有限公司等数家公司的诉讼。此外，记者从天眼查官方网站查到的信息来看，公司还有数起尚未披露的诉讼案件，其中包括其与刘大益的买卖合同纠纷、与谢世佳的买卖合同纠纷、与东莞市拓源实业有限公司的买卖合同纠纷等(详见附图)，虽然这其中有一些诉讼已经按撤诉处理，但仍可看到这些案件的起因多与公司宽松赊销政策下的买卖合同有关。仅由上述诉讼案由看，公司在营销过程中采取过度宽松的赊销政策还是存在一定财务安全隐患的。
(原标题：红宝丽“迎娶”雄林新材 宽松赊销乌云盖顶)
(责任编辑：DF305)
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