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瑞银证券中国研究副主管兼首席策略分析师陈李13日在沪表示，2014年A股最大的下行风险之一是IPO大规模融资，以及限售股解禁对存量资金的消耗。
陈李在当日举行的第十四届瑞银大中华研讨会期间接受了媒体采访。他分析认为，假如监管部门希望在2015年过渡到注册制，将出现更多积压的新股发行。3至6月或是2014年新股发行最密集的时期，发行密度甚至超过1月份，平均每月发行60至80只新股。新股密集发行的话，对估值较高的创业板构成真正的考验。待创业板公司数量从目前的300多家扩大到700至800家，甚至超过1000家，创业板股票不会被定位在40倍左右的市盈率，一定会出现显著下跌。
瑞银测算，考虑到IPO重启、增发与配股，融资规模或将突破5000亿元。若把老股转让计算在内，A股融资规模更大。2014年限售股解禁市值超过1.5万亿元，其中创业板、中小板解禁规模约2600亿元、4000亿元，两大板块解禁股份集中在上半年。此外，需要关注新三板开闸可能对二级市场资金产生的分流影响。
小市值股票将在2014年一季度中后期面临下行压力，此后成长股将出现明显结构分化。全年而言，预计A股指数先下后上，风险主要在春夏之交。预计2014年非金融企业净利润平均增长约11.8%，增速比2013年略提高1.9个百分点；金融企业净利润增长约11.3%，增速比2013年下降4.6个百分点。
陈李还说，如果中国未来CPI升幅稳定在2.5%至3%，银行理财产品的收益率不会低于4.5%至5%。由于理财产品提供比较稳定的较高回报率，除非牛市大涨，否则居民储蓄不会进入A股市场。
(责任编辑：DF126)
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