虽然周一大盘延续着上周五冲高回落调整的步伐，但深成指却在“申万宏源”王者归来带动下出现大涨行情，沪深两市背离十分明显。而从技术与主力操盘角度看，沪深巨大剪刀差行暗中透露了行情重大特性，这或一定程度上“泄露”了主力意图。
沪深两市周一背离，一方面是由市值大哥申万宏源今日上市，暴涨引发所致；但另一方面则更多是主力刻意而为之。从技术上看，沪指本轮反弹最高达到3400点，距离09年大顶3478点仅一步之遥；但反观深成指，当前还没有创1月6日的新高，更是还远远没达到09年大顶14096点。而按道氏理论，只有两种指数相互验证，行情的可信度才高。因此，当前沪深行情呈剪刀差，不排除主力等深成指上来，然后在一举创09年新高，迎来新一轮上涨行情。所以，当前可先避开沪市权重，对深市有题材、符合高成长与积极介入的股票，可重点调仓换股。在融资融券推动下，本轮反弹沪强深弱较为明显。不过随着创业板指频创历史新高与申万宏源合并上市下，这一背离或将消除，这必将让后市热点主线更加精彩呈现，特别是具有政策利好与业绩双重驱动个股，更有望独立指数大涨。
1、六大稀土集团整合提速，多重利好助行业回暖。目前全球央行纷纷推出量化宽松政策，最近稀土行业整合提速，稀土出口量已大幅回升，稀土行业阶段性拐点出现概率较大。
2、私募股权众筹准入门槛望降低。随着金融创新推广，盘活民资成为其中核心，尤其在鼓励创新、产业转型背景下，降低私募准入门槛，有望加快创投、天使投资企业的发展。
3、国家安全战略纲要获通过，信息安全军工迎新机遇。随着奥巴马讲话再次提到网络安全，由于科技的发展，网络监控已经成为中美博弈的重要一环，加快信息安全布局必将成为未来军工概念的重要组成部分。
综合来看，在沪深两市开始背离下，不应盲目追涨杀跌，而应看清市场主流资金方向，对于符合上面三大主线，且还未大涨的个股，进行积极布局，才能在指数背离、个股分化下获得最大化收益。
2. 存量资金主导下，市场行情、监管政策、实体经济三因素形成短期相互牵制局面。前期市场的快速上涨使监管政策持续转向金融风险关注；市场收益率大幅上涨与实体经济继续下滑的背离则影响资金流向，使得货币政策在短期选择上面临两难。而反过来，在存量资金博弈格局下，市场参与者又将监管政策和货币政策视作行情下一步方向的信号。市场行情与监管政策、实体经济之间形成了相互牵制的局面，这产生了两方面结果：第一，市场风险偏好短期内受到限制；第二，市场行为对监管政策极其敏感，市场波动率放大。
3. 存量博弈下，风险偏好重新主导市场方向，市场风格正向2013 年模式回归。在增量资金放缓，存量资金暂回主导的过程中，市场预期大盘蓝筹难以产生趋势性行情，配置吸引力相对弱化；而另一方面，风险偏好程度短期内受限，又使得市场对于公司业绩和基本面的关注度相对提升，以此作为防御的考虑。两种因素结合，使得市值居中且具有业绩的中盘蓝筹受到集中关注。未来一段时期内，市场风险偏好将重新主导市场方向，市场风格正向2013 年模式回归。
4. 存量博弈格局下，上调对中盘蓝筹和成长股的推荐。结合存量博弈下的风格转变，我们推荐拥有业绩支撑的中盘蓝筹(包括医药、家电、食品饮料等)。同时，我们上调对成长股的推荐，认为在存量博弈下，创业板指数将进一步向上突破。此外，2015 年将是改革落地之年，以此为核心的主题投资将会表现活跃。“京津冀一体化”提出周年之际，我们预期将会迎来政策出台窗口，我们将此作为当前阶段首推主题。国企改革将在2015 年深度推进，在当前时点具有长期配置价值。体育主题下，近期产业资本并购频繁，正在迎来全新发展契机。
消息面， 欧洲央行22日宣布将开始购买主权债券，意味着欧洲央行正式启动全面量化宽松政策(QE)。央行再释宽松信号，时隔一年重启逆回购；环保部表示2015年将全面落实“水十条”推动“土十条”制定实施。
展望后市，近期盘面蓝筹题材共舞，市场呈现普涨格局。在杠杆去化、风格均衡的背景下，后市应淡化指数涨跌，积极把握热点轮动。操作策略上，二八风格己不是短期关键所在，投资者应淡化大小风格思维，积极捕捉具备基本面、估值优势的品种。在市场大幅震荡的过程中，基本面成长性和股价结构的强势特征应是当前投资者选股的主要标准，金融、地产、军工及稀土、贵金属板块仍然值得关注。
操作策略：注意节奏把握，波段操作
从货币宽松升级到投资的结构化机会。(1)欧元区的QE并没有太多超出市场预期，但其他国家跟进宽松的概率正在上升，这其中包括中国。(2)投资的主线需从流动性进一步宽松进行推导。外围和国内货币政策进一步宽松的概率正在上升，从投资主线而言，一是利率继续下行的逻辑，这个方面大金融仍然是首选。二是考虑货币宽松力度加剧之后上游资源品尤其是贵金属的投资机会。利率的逻辑市场已接受较为充分，但资源品逻辑尚未充分发酵，需密切关注。
等、盘、熬。考虑到春节长假将至，但对于前期一直看好的诸多领域如一带一路、国企改革等迟迟缺乏实质性利好，市场的预期正在发生一定的变化，观望者比例正在上升。因此在节前，市场将继续以横盘整理为主，在缺乏明确基本面变化的情况下，预计各类题材将较为活跃。 行业配置上关注地产、家电、农业。 除此以外，黄金、稀土等资源品种也可以关注。
欧洲央行量化宽松超预期的影响更多作用在海外金融市场，而非实体经济。困扰于资本充足率不足，严重依赖于外部融资(Wholesale-funded)的欧洲银行业的融资成本居高不下，这是ECB的货币政策传导效果始终不达预期的根本原因， QE只是避免了银行资产端的减值进一步恶化资本充足率问题，并不能实质改善实体经济的融资成本
海外市场整体仍然处于希腊政治风波带来的避险情绪当中，实质性的情绪反转仍然要等到中国的经济数据反弹趋势明确，以及海外投资者的避险情绪暂告段落。从当前的情况观察，极左派Syriza上台是大概率事件，下一个敏感的事件点是如何组阁，这将帮助市场判断希腊和债权人谈判的前景。
投资者需要耐心等待市场机会， 在市场缺乏波动的情况下， 对于成长股的博弈力度会显着加大， 新股在春节前的发行进度会成为一个重要的博弈要素。我们的建议是， 白马成长股全年也能够有比较好的配置价值。其他的当前更多是交易性机会，投资者适度量力而行。
操作上，考虑到大金融短期内不具备大涨的条件，建议以个股为主，继续看好家电、汽车、一带一路、输变电设备、国企改革等板块仍中线看好。
对于本轮股市上涨是的因素，哈继铭称，主要还是大家对未来改革的预期很强烈，觉得新政府上来以后扎实做了不少事情，会把注意力放在改革上面，一旦推动了改革，改革红利释放出来，有很多行业都会有一个资产重估的效应，这是一个原因。第二个原因是资金链的推动，尤其是借钱炒股盛行，一天可供流通的交易量有四分之一是用借来的钱买的，用杠杆炒的，涨跌都很迅猛，跌到一定程度就被强制平仓了，这跟06、07年或者更早以前的上涨不一样，那时候大叔大妈们被套牢了，没办法，只能扛住，七八年以后又是一条好汉，现在问题是被人强制平仓了，一百年以后也不是好汉，敬老院没排上，股票也没了。所以这个是一个风险，这个25%到底是高还是低高到什么程度呢？可以对比一下，台湾在泡沫破灭以前是世界最高的，曾经达到28.2%。
国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平在《为改革干杯》的演讲中指出，2014年的牛市是对习李新政推动改革的议价，核心的经济学逻辑是政治学逻辑，改革堵住三大资金黑洞引导无风险利率趋势性下降，改革重塑未来提升风险偏好引领增量资金入市。2015年改革还在进行，股市将欲扬先抑。
任泽平进一步解释，整个大牛市分三大阶段，第一波是快牛，在熊牛拐点之际，确认改革提速降低无风险利率，政策变宽松，增量资金从影子银行和房市流入股市。第二波慢牛阶段，底部逐渐探明，去产能去杠杆还在进行，整个估值往上走，利率下降、风险偏好提升和盈利改善等因素进一步驱动，监管层从呵护牛市到期待慢牛，监管两融资呵护委托贷款，投资者有去杠杆意愿，增量资金流入减少，目前A股即处于第二阶段，任泽平强调现在市场并没有泡沫，估值区间比较合理舒服。第三波则是2015年下半年，由注册制推动。
“2015年推注册制是证监会的头等大事，重要性可比2005年的股权分置改革。2015年下半年注册制推出以后，被广泛接受成功的标志只有一个，那就是股市涨，股权分置改革当时怎么证明是成功的？只有一个，推出来涨。”任泽平如是说。
同时，任泽平认为，为保证注册制推出股市上涨这一最佳剧本的实现，监管层需要做三件事儿，第一、注册制推出之前把市场节奏降下来，暴涨暴跌是双输，快牛到慢牛是双赢。第二、注册制推出释放利好。第三、最终的注册制方案是一个有节奏控制渐进式的方案，而不是无限供给的方案，来缓解市场过度的担忧。
此外，任泽平提醒，三大风险需要关注，美联储加息、监管层洒水降温和信用风险。关于GDP、房地产等市场关注问题，任泽平的观点是今年GDP增速7%左右，救房市的政策还会加吗，实现软着陆不容易，而基建受益于大宗商品价格下降，将迎来黄金期。
从长期来看，我们对于中国的股票市场非常看好，因为中国的股票市场在全球的总市值占比还是非常低，特别在富时指数中只占了2%的份额，这和中国经济总量占全球的比例非常不相称。过去的两个月中，中国的A股市场出现了非常强劲的牛市，这样短期的涨幅在未来再次重复的概率可能并不是太高，我们对于投资者的建议是，对中国的A股市场尽量秉承长期的看好，而不是关注于短期的波动。
对于中国市场，我们比较担心的是，中国不继续出台有诚意的结构性改革，或者说出台了这些改革后后续没有认真地去执行。国内外观点都普遍认为，中国之前的经济增长模式是不可持续的，所以我们乐见中国政府在过去一段时间内推出了一系列结构性改革，这些改革所受益的不光是某个行业或是某个领域，而是会让各行各业都受益。经济增长的可持续性和平衡性比经济增长的数字要重要得多。另外我也大胆地说一句，如果中国不推行这一系列结构性改革，不光是中国经济会受累，整个世界经济的前景也会蒙上一层阴影。
今日的上证指数并没有出现传说中的大动作，相反，指数全天围绕着上周五的十字星，进行着稳步上行的走势。倒是其“同门师弟”深成指，一反常态的强于沪市。及收盘，上证指数上涨了31点，收报3383点；深成指大涨250点，收于11686点。创业板、中小板等指数，并没有被上周五的阴线所干扰，今日双双上涨，最终创指收报1739点，上涨42点；中小板指数大涨149点，收于6206点。另外，中小板综合指数全天大涨171点，又创了该指数自开板以来的一个历史新高点：8570点。
技术上，上证指数的止步不前，除了银行等金融类权重板块拖了“后腿”以外，还与市场成交量维持相对稳定，3400点上面的压力密不可分！这种压力既有来自基本面、政策面的(如或有的“政策风险”)，又有市场心理层面上的！还有大量的获利盘、解套盘等等的重压。3400点，仿佛像一层“天花板”压在上面，令多头不敢轻易上攻，令空头也不敢大举做空。今日的深成指，已经越来越逼近前期的一个高点：11749点。按照目前的势头，周二冲破而上，或将成为大概率的事情。
从今日这种有点诡异的盘口来观察，似乎在向我们泄露某种玄机？是什么样的玄机呢？为何两市众多板块指数大涨飘红，个股涨停多多！唯独银行、证券、保险等金融类板块“独绿绿”呢？一种较为合理的解释是机构大主力在当前的点位上面，想方设法地在试图压盘、测盘、试盘……那么，其老谋深算的用意或许只有一个，等待一个合适的时间，一气呵成跨越3400点。
第二大风口则是我博文近期频频提及的国资改革概念，并直接指向上海国资改革。早盘以交运股份为首，这个板块集体异动。上海板块是自贸区启动的首个试点，京津冀、深前海等则是后来者，发力上海板块是多层次多方位的需要，这个不需要我用笔墨去描绘那些敏感词。在这个板块已经过充分的调整酝酿后，当前又具备一波发力的条件。
周末的博文指出，“双引擎”助推股“双中高”，我们宜反复体会其中的含义，将目光放远一点，层次放高一点，就会纠结于做什么股，跌了怎么办之类的小问题。
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