每一年，安特卫普世界钻石中心（AWDC）与贝恩公司（Bain & Company）发布的全球钻石业年度报告都是年底的必读之物。
从毛坯钻的生产，钻石珠宝的制作以及在世界市场的销售，进行了全方面，专家级的深度分析。是中国珠宝企业家或者分析师们了解世界钻石产业的关键信息来源，毕竟展望2020，还是需要2019年的总结与反馈。
01
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2019产业行业的发展
与2018年相比，钻石行业在2019年可谓是经历了短期挑战。
整个钻石产业链上议价能力各不相同
2019年，毛坯钻石生产商的产量接近创纪录的高位，而珠宝零售商则优化并降低了库存需求。
因此，我们预计2019年采矿和中游收入将分别下降25％和10％，以当地货币计算的钻石珠宝销售将近乎稳定。
2019年各个产业链环节均呈现下降趋势
在2018年下半年，对毛坯钻石的需求开始停滞，导致库存增加和价格下降。
对于这一现象，主要的矿业公司都在调整2019年的生产计划，将最低采购要求降低一半，并将毛坯钻石价格降低约5％。 较小的生产商则正在大幅降低价格（多达10％），许多较小的生产商在第三和第四季度直接跳过了原本的拍卖计划。
毛坯钻石销售下降25%
在2018年实现适度增长之后，预计切割和抛光业务的收入将在2019年下降10％至15％。
毛坯钻石和成品钻石价格以及交易量都在2019下滑
产量的激增，加上零售商更先进的库存管理，给中游的收入和利润率带来了压力。
许多切割和抛光制造商报告的营业利润率处于或低于盈亏平衡点。 为了保持工厂利用率，中游企业则是相对购买了更多的小钻石，这一动作增加了对较小毛坯钻石的需求。
2018年中游库存增加，但预计2019年将减少
在过去的一年半中，零售需求喜忧参半。
2018年，强劲的钻石珠宝销售实现了2％的增长。
但在2019年，以美元计算的零售额预计将下降多达2％。 这是中美之间贸易紧张以及整体消费者信心恶化的结果。
2019年整个产业链利润下降
在美国，中国旅游业的放缓也对销售产生了负面影响。
大多数主要的非美国市场的货币疲软损害了零售商的业绩。 以至于前所未有地每个人都在密切关注假期的销售，因为这将决定零售的最终年度业绩。
02
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钻石原石的生产情况
在2010年至2016年期间，全球产量一直在1.2亿至1.3亿克拉之间。
2017年，它跃升至约1.52亿克拉，然后在第二年下降3％至1.47亿克拉。
2018年的下降主要归因于澳大利亚，刚果民主共和国和俄罗斯的减产。 俄罗斯Mir的意外关闭以及澳大利亚Argyle的降级计划导致了下降。
预计2019 产量下降4%
2017年的产量增加了2600万克拉，是自1986年以来最大的单年度产量增加，可以说是因此影响了接下来几年钻石产业的发展。
所以我们看到，到了2019年，采矿和中游市场的库存都有所增加。
大多数钻石生产商减少了2019年的产出
尽管消费者需求仅略有下降，但2019年这两个细分市场的价格和收入均下降。2019年的分类销售额转向较小的宝石，这也导致了较低的销售额。
- 预计2019年产量将再下降4％。 澳大利亚Argyle的生产正在枯竭；
- 在南非，威尼斯正从露天开采过渡到地下开采；
- 博茨瓦纳Orapa的产量下降。
澳大利亚、南非和博茨瓦纳在2019年的减产幅度
这些变化将被俄罗斯多个ALROSA矿山和安哥拉较小企业的供应增加所部分抵消。
在2019年上半年，钻石原石价格，销售结构和销量的压力导致大多数生产商的调整后EBIT（息税前利润）利润率降低。
在过去三年，年产量增加了1600万克拉
阿尔罗萨（ALROSA）保持了毛坯钻石生产领域的最高利润。
力拓（Rio Tinto）和其他几家初级矿业公司的小宝石和近宝石质量钻石比例较高，数据来源它们在2019年上半年报告了EBIT负利润。
钻石生产商的利润率在2018年呈现良好上升的姿态 ，而2019则相反
我们预计，从2021年开始，天然钻石的供应将大幅下降，与2020年的预测相比，每年将下降8％。
三年内产量可能降至2016年水平，其中小型和工业钻石的减产幅度最大
过去几年的下降趋势将因加拿大Argyle，Diavik和Ekati的供应萎缩而加剧。
03
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切割和抛光
在消费者对钻石珠宝的需求健康增长的支持下，2018年切割和抛光收入增长了3％。
但是，由于全球对钻石珠宝的需求放缓，珠宝设计中钻石含量的降低，主要零售商的库存优化以及中游企业的可用资金减少，到2019年底，成品钻石的销售额预计将下降10％至15％。
印度继续主导切割和抛光行业
2017年和2018年中期钻石抛光钻石销售下降和库存过多相结合，导致2018年和2019年净进口分别减少了3％和30％。
印度的跌幅最大。
在印度，毛坯钻石净进口在2018年下降了3%，2019年前8个月下降了32%
在印度，当地货币疲软，银行融资削减导致的流动性问题以及货币贬值的持续影响导致进来货物的库存增加。
销售放缓和流动资金紧张损害了该部门的盈利能力。
平均而言，与2018年相比，2019年切割和抛光部门的营业利润率收缩了2％至3％。
切割和抛光利润率在2018年保持稳定，预计2019年下降
为了维持盈利能力，中游公司削减了产能过剩，并将重点转移到近战钻石生产上，以保持工厂利用率并减少营运资金。
钻石原石价格的下跌加剧了这种情况，导致库存贬值，并在某些情况下影响了融资选择。
中游的平均现金转换时间为235-300天，这说明融资的需求加大
利率，到期日和融资的可利用性继续挑战2019年中游板块。
利率上升以应对违约风险上升。
在2019年，切割和抛光加工企业需要更长期限的贷款。
原因有二：寄售业务的增长增加了应收账款的周转天数，而库存周转天数由于某些分类组的需求减少而增加。
中游的未偿债务预计在2019年将达到110亿美元
传统的钻石银行收紧了融资和信贷要求，而印度主要银行由于印度金融业普遍表现欠佳而变得更加保守。
当前的状况为非传统融资选择提供了机会，目前这些选择仅限于少数大型中游企业。
传统银行融资减少，为替代融资创造了机会
中游的短期压力可能会导致该领域内早该进行的重组和整合。
即使在目前的情况下，一些公司仍在赚钱。
成功的参与者已经从以供应为导向的思维方式转变为以需求为导向的模式，在这种模式下，他们根据下游需求做出购买决策。 这些公司还提供更高的透明度，这对金融机构和银行具有吸引力。
04
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钻石珠宝零售
全球个人奢侈品市场是钻石珠宝业的领头羊，在2018年和2019年增长放缓。
下滑的原因是全球GDP增速放缓，消费者信心下降。
根据前三个季度的结果，全球钻石珠宝零售业在2018年的销售额增长了2％，但预计2019年的销售额将下降多达2％。
强劲的假期可能会扭转这一趋势。
到2019年，美国钻石珠宝零售额预计将下降2％，而2018年将增长3％。
在过去五年中，个人奢侈品和钻石珠宝支出在很大程度上跟随GDP
这种逆转的主要原因有三个。
- 首先，由于围绕劳动力市场的不确定性，贸易紧张局势和可能的衰退，消费者信心降至2016年以来的最低点。
- 其次，中国赴美游客的持续减少降低了整体的奢侈品购买量。
- 第三，2019年9月开始对中国珠宝加征15％的关税，这可能会影响关键假日季节的销售。
2018年全球钻石珠宝销售增长，但预计2019年将下降
2018年，包括香港在内的中国市场增长了4％。
在2019年，这一趋势发生了逆转; 预计中国市场的美元等值价格将下降5％，以当地货币计则下降1％。
这种转变归因于人民币贬值，中美贸易紧张导致的消费者信心下降，以及该地区的抗议活动导致香港的销售大幅下降。
在过去三年，中国、美国和印度推动了钻石珠宝销售的增长
而下降部分将被中国大陆本地消费的增长部分抵消。
进口税减少，更严格的灰色市场控制和国际零售商之间的价格协调正推动着遣返趋势。
在印度卢比贬值以及印度大型珠宝零售商Gitanjali破产之后，印度钻石珠宝市场在2018年下降了1％。
由于客户信心增强，职业女性人口的增长以及消费者数量的增长，2019年的销售额预计将恢复3％的健康增长。
从仅偶尔使用珠宝到日常珠宝的偏好转移。
但是，由于对奢侈品消费实行更严格的税收控制，金价飙升和卢比持续贬值，零售销售受到抑制。
中国游客减少和消费者信心下降影响了美国市场
在2019年，欧洲的表现受到英国和法国的社会政治动荡的负面影响，但这在一定程度上被欧元区的旅游支出增加所抵消。
由于消费者信心下降和中国游客消费减少，预计日本将在2019年保持稳定。
2019年美元升值导致当前汇率计算的零售额下降
考虑到持续的地缘政治动荡，即将衰退的强烈迹象以及有限的市场支持，特别是对非品牌和低端珠宝的市场支持，2019-20年的中期前景仍然不确定。
品牌奢侈钻石珠宝市场约占钻石珠宝市场总量的15％，预计将表现良好，并以高个位数增长。 这与个人奢侈品的增长一致。
05
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主要行业趋势
四个趋势在短期内对行业产生最大的潜力：在线销售渠道的快速增长，支持天然钻石行业的营销支出增加，实验室种植的钻石的发展以及对环境和可持续性的日益关注。
钻石珠宝在线销售落后于其他消费品类别，但在主要市场中却在增长
在线钻石珠宝销售的份额仅为5％至10％，落后于其他消费产品。
但是，电子商务正在加速发展，美国和中国的主要钻石珠宝零售商将其在线销售额分别提高了13％和11％。 电子商务带来的更高的价格透明度和零售库存的优化将极大地影响抛光钻石的需求和价格。
电子商务提供了优化库存和增加销售的机会
矿业公司加大了针对品牌和通用品牌的营销力度，并将营销预算提高到历史最高水平。
2019年，钻石行业营销投资超过2亿美元，其中包括通过钻石生产商协会进行的7,000万至8,000万美元的通用营销。
营销支出恢复到接近创记录水平，但挑战迫在眉睫
该行业正在使用市场营销来应对复杂的挑战。
例如快速变化的客户喜好，来自体验和电子产品类别的竞争加剧以及实验室快速增长的钻石市场。
最近的营销活动因国家/地区而异
在2018年和2019年，实验室种植的钻石产量增长了15％至20％，其中大部分增长来自中国。
大多数实验室中止的钻石在美国购买，但在中国、印度和美国生产
随着实验室市场的发展，出现了几种商业模式。
中国公司主要使用高压高温（HPHT）技术生产毛坯钻石，以最低的生产成本进行竞争。
在美国，公司正在通过销售高级品牌珠宝来追求垂直整合的商业模式。
实验室种植的钻石零售和批发价折扣均已稳定
如果我们假设实验室生产的市场出现早期增长是因为批发价格和零售价格均有不同程度的下降，从而使参与者能够获得比天然石材更好的利润，那么批发价格就趋于稳定。
我们预计零售价格将承受更大压力，以加速实验室生产的钻石珠宝的销售。
可持续发展要求不断变化，促使行业做出回应
消费者和投资者都要求更加透明和对环境负责的做法。
多个行业计划专注于管道的透明性和可追溯性，这可能会增加贷方和消费者的信心。
钻石生产商正在改善其环境和社会绩效
最终，中游运营可能变得更加透明并得到更有效的管理。
06
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行业衰退及其影响的历史分析
在过去的50年中，钻石市场增长了三倍。
从历史上看，未加工和抛光钻石的名义价格调整分别为4％和3％。 除了可以用供需问题解释的一些短期偏差外，毛坯钻价格和成品钻价格之间通常存在很强的相关性。
短期波动和一些长期因素正在导致近期行业趋势
在整个行业的衰退和复苏中，很好地说明了供需之间的关系。
自1970年以来，该行业经历了四次严重的衰退：
全球经济衰退在1970年代末和1980年代初以及2008-09年度再次扰乱了该行业。1985年和2015年，经济下滑是由钻石管道效率低下引起的。
在2019年以前，钻石行业在过去50年中仅经历了四次衰退
由全球宏观经济衰退引起的低迷通常经历6到12个月的价格下跌，然后过一两年才能完全恢复价格。
上游厂商过去一直调整其毛坯钻石供应以支持价格回升，这有助于中游厂商和零售商减少库存，直到需求恢复。 例如，在2009年，采矿公司将毛坯钻石销售减少了50％。
自1970年以来，钻石行业经历了毛坯和抛光钻石长期健康的价格上涨
相比之下，内部管道效率低下导致的下滑需要更长的时间才能恢复。
1985年，Argyle的引入使供应增加了700万克拉。
整个系统花了三年时间才能使库存完全使用，价格恢复到历史水平。
与全球经济造成的衰退相比，内部动力引起的衰退需要更长时间才能恢复
2015年，中国对钻石珠宝的需求放缓，零售业布局趋于合理，2017年产量增长了20％。这些因素导致整个渠道的库存积累，直到今天仍然感受到这种影响。
我们预计，一旦中游在年初开始清理其过剩的存货，2020年对行业来说会更好。 但是，持续的供求不平等将阻止该行业的全面复苏，并且中游企业可用资金的持续减少可能会加剧这种情况。
对当前低迷情况的看法
很少有生产商宣布充分削减采矿计划，因此我们预计供应不会大幅下降。
零售销售不会显着增长，因为消费者对全球经济衰退的信心和支出正在减少。
短期内也不希望增加可用的融资。
该行业重新平衡和恢复增长的第一个也是最强劲的机会将在2021年。
钻石原石供应预计将减少8％左右，如果全球经济衰退是短暂的，则宏观经济指标有望改善。
07
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更新的供需模型
预计到2021年，全球毛坯钻石供应量将比2019年减少8％至15％。
在下降之前，到2030年将稳定生产。
预计到2021年供应将减少8%-15%，随后到2030年将实现稳定生产
如果矿业公司对长期价格增长有信心，他们将投资新项目以维持产量约为1.4亿克拉。
如果缺乏信心，供应量可能每年减少1％至2％，约为1.1亿克拉。
如果诸如GDP和中产阶级增长之类的基本因素强劲，并且如果营销努力为钻石珠宝创造了足够的情感吸引力，那么需求预计将以每年3％的平均速度增长。
尽管预计近期会出现衰退，但长期宏观经济预测仍是乐观的
此结论结合了消费者偏好的潜在变化，并反映了基本的供求因素，而不是短期的波动。
预计到2030年，全球经济将以每年3％的速度增长。
中国和印度中产阶级的增长将增强积极的长期需求
美国，中国和印度将继续引领钻石珠宝消费的增长。
在接下来的一到两年内相对短暂的衰退之后，我们预计美国长期来看将以每年2％的速度增长。 中国和印度的中产阶级将分别增长4％和9％，千禧一代和Z世代的个人收入将增加。
到2030年，在美国、中国和印度，千禧一代和Z世代的实际总收入将翻一番
这些因素共同为增长提供了坚实的基础。 如果全球经济放缓，未来几年的增长率可能会放缓，但长期钻石珠宝消费量不应受到影响。
根据从天然和合成蓝宝石中吸取的经验教训，我们预计到2030年，实验室生产的钻石替代品的价值将保持在5％到15％之间。
人造蓝宝石占蓝宝石珠宝市场的15%
实验室蓝宝石和天然蓝宝石在20多年来一直是单独的市场，而合成蓝宝石占宝石级宝石市场总量的15％。
实验室生产的钻石价格一直在下降，这可能会导致人造珠宝业务的可持续发展。 随着地球钻石的枯竭，实验室种植的钻石可能会抵消天然钻石供应减少的一部分。
天然钻石原石需求长期情景背后的关键假设
该预测未考虑可能在短期内破坏供求平衡并减缓全球总体走势的几个因素。
如果美国经济衰退的时间比预期的长，或者由于贸易紧张局势造成的中国经济放缓和不确定性继续存在，则消费者对钻石珠宝的信心和需求可能会受到负面影响。
供需前景中等待乐观
印度持续的汇率波动和短期政策变化可能会破坏该国的潜力，就像过去一样。 最大的潜在破坏是消费者的偏好。 持续而协调的营销工作对于维持长期需求至关重要。
08
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总论
奥莉亚·林德是贝恩公司的合作者，同时也是该报告的主要作者。在贝恩公司的新闻稿中，她讲道：
“首先，因地缘政治持续动荡，发生经济衰退的迹象明显，营销支持，尤其是对无品牌和低端珠宝的支持有限，钻石业在2019年和2020年经历了诸多不确定性。尽管短期挑战迭出，我们仍认为长期来看，钻石市场会渡过难关。”
安特卫普世界钻石中心CEO Ari Epstein补充道：
“虽然抛光钻供应过剩，印度金融领域挑战迭出，现在对毛坯钻市场的评论仍然谨小慎微，主要钻石生产商已经为稳定钻石产业链作出努力，比如减少供应量，下调价格。
现在所有迹象都表明，来年钻石市场的供需关系将逐渐恢复平衡。贝恩公司以错综复杂的细节解释2019年“危机年”的进程，同时也乐观地认为钻石业会从这场危机中振作起来，很可能比以前还强。”
贝恩公司的结论可以为以上观点提供佐证：从历史经验来看，钻石市场在一到两年内可以恢复危机前的水平。
当前的行业不景气，除此之外，钻石市场在过去五十年间只经历了4次萧条。在过去五十年间，毛坯钻产量增长了3倍，毛坯钻和抛光钻的价格分别上涨了450%和250%。为确保钻石市场得以重振，贝恩公司指明该行业乐观的发展趋势，例如增加营销支出，努力应对21世纪消费者期待，以及加大对可持续发展和社会福利的关注。消费者与商家都希望提高整个钻石产业链的透明度，确保钻石来源的可靠性和生产过程的可持续性，而钻石业正采取行动兑现诺言。
简而言之，根据该报告的结论，尽管有严峻的短期挑战，从长期来看，钻石市场的前景仍比较乐观。但是要将全球预计增长的GDP，崛起的中产阶级（以中国、印度和Z世代为代表）及其相应的购买力进行转化，还需要提供不仅能覆盖全行业，而且能帮助具体公司的结构化营销支持，以此重振需求。
以上资料来源：贝恩咨询官网、2019全球钻石产业报告翻译
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