中泰证券：减税美可卓 ！谁最受益 减增值税对各行业影响测算

摘要 从利润增厚角度来看，批发零售、采矿业和制造业可能成为获益最多的行业。在方案一、三下，这三类行业均是从16%税率调降至13%，税负降幅较为明显，对利润提升效果显著。尤其是批发零售行业，行业净利润有望翻倍，其效果要远远超过其他行业。

　　社保缴费负担近2万亿元。大减税下，增值税改革进一步发力，其中

行业也会下调税率，行业受益或会再次刺激地产的过度投资，从而对企业制造业投资形成一定挤压，这便与政策的初衷有所背离。基于这一点，我们认为报告中提到的“等行业”这一词或许表明，增值税率调整的适用范围还有一定的收放空间，因此我们测算了另外两种方案。

　　营业收入，进项税基=营业收入*直接消耗系数。其中，直接消耗系数参考投入产出表的计算结果。

　　值得注意的是，上市公司的营业收入数据已经包括了进口销售数据，而投入产出表中的总产出不包括进口数据，因此利用投入产出表测算的增值税需调整为：

　　应交增值税=销项税基(投入产出表)*销项税率-进项税基(投入产出表)*进项税率+进口环节增值税。

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(责任编辑：DF078)

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