滞后公布的6月跨境资本流动数据也验证了我们此前的判断，股票市场的高频数据更是提前反映出了这种供求关系的变化，陆股通中的外资由此前的持续净流入转变为净流出，形成“资本市场调整-资本流出-汇率贬值”的反馈循环，叠加市场情绪进一步推波助澜，加剧了汇率的短期“超调”。
仅是短期的“超调”事实上并不可怕，但如果市场进而出现明显的恐慌情绪，则容易形成强烈的单边贬值预期，短期“超调”也容易演化为无序贬值状态，所幸的是，
从在岸、离岸掉期点数同样可以看到并未出现明显的抬升，事实上两者今年以来出现了趋势性下行。
而从离岸人民币期权隐含波动率的变动情况来看，近一年多以来则基本维持了震荡状态，近来也仅出现相对较为温和的抬升，与历史上恐慌时的快速蹿升不可同日而语。
目前市场对于汇率贬值的反应如此“淡定”，可能也正是市场主体的汇率预期相较此前更加分化的一个具体表现，那我们又何须对人民币汇率看得过度悲观呢？
分项目来看，经常项目顺差大幅下降1019亿元至146亿元，考虑到6月贸易差额事实上是环比扩大的，经常项目结售汇项出现如此剧烈的恶化，
AH股溢价6月份冲高回落，港股6月份出现较明显调整，避险情绪以及逐步收紧的市场资金面均是重要的影响因素。
从6月份外资的行业配置情况来看，
但从6月开始，食品饮料以及医药等前期机构“抱团”行业也未能延续强势，陷入深度调整。
(责任编辑：DF010)
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