资金撤离“肥美汽车打码机 ”市场 机构人士认为新兴市场行情未完

　　2016年以来，新兴市场表现总体优于发达市场，并持续吸引共同基金、对冲基金等进入。不过，近期在美国加息、美元走强等因素影响下，一些新兴市场出现较大波动，最新数据更是显示资金从新兴市场撤离。

　　对此，分析人士认为，虽然少数新兴市场国家受到冲击，但包括中国、俄罗斯、印度、韩国在内的市场表现依然较好。目前美债收益率和美元大概率走到顶部区间，贸易摩擦也已缓和，新兴市场依然有望维持较好的表现。

　　资金流出新兴市场基金研究机构EPFR向中国证券报提供的最新数据显示，近期资金正从新兴市场撤离。数据显示，截至5月21日的一周，EPFR追踪的共同基金、对冲基金从新兴市场股市撤出1.71亿美元，从新兴市场债市撤出资金22.8亿美元。

　　其实，今年以来，新兴市场多数时间处于强力“吸金”状态。2018年一季度，新兴市场的股市、债市分别有资金净流入542.6亿美元、57亿美元。4月份开始“吸金”效应减弱，但股市、债市也分别获得资金净流入102.8亿美元、25.4亿美元。但最近一周却开始“失金”了。

　　在这之前，一些机构已经开始调整新兴市场仓位。以全球头号对冲基金桥水为例，美国证监会(SEC)数据显示，2018年一季度桥水大幅削减新兴市场多头仓位。具体来看，一季度，桥水砍去其仓位中一半以上的iShare MSCI Emerging Markets ETF，砍去三分之一以上的iShare MSCI Core Emerging Markets ETF，再加上Vanguard FTSE Emerging Markets ETF上的仓位调整，桥水累计从这3只基金抽出20亿美元。不仅桥水，文艺复兴基金也从新兴市场撤离。

　　业内人士认为，美元走强或是新兴市场“失宠”的原因之一。从历史上看，美元指数的每一轮走高，都将导致新兴经济体的资金外流和货币贬值，甚至可能引发金融危机。4月中旬以来，美元指数上涨约5%，新兴市场一片动荡。而此前几周，阿根廷比索对美元汇率累计下跌约25%，迫使该国政府抛售美元、加息、削减赤字，希望抑制本币继续贬值。

　　从更深层次的原因来看，冲和投资董事付鹏分析，美元只是诱因，根本原因还是这些国家的债务和杠杆问题。不少新兴市场国家外债内债问题一直没有解决，其中一些国家经济结构相对简单，负债结构拉开之后，国内没法腾挪，债务问题随之暴露。

　　一位内资资管机构海外子公司新兴市场基金经理告诉记者，他们对新兴市场整体不乐观。他认为，原油价格上涨利好部分石油出口的新兴市场国家。不过他强调，短期汇率的剧烈波动，对于市场情绪影响巨大。据介绍，其管理的基金目前一方面在利用CDS来缓释持仓中新兴市场债蕴藏风险，另一方面也在调整新兴市场债的仓位。

　　澳大利亚安保集团动态资产配置部主任纳达尔·纳奥米告诉记者，强美元、美国债收益攀升是新兴市场的“毒药”。经历了1997年新兴市场危机的人对那种的惨烈情形记忆犹新，这将加剧恐慌，由此可能引发系统性风险。更糟糕的是，过去两年全球对冲基金一起涌向新兴市场，目前市场情绪脆弱。

　　资金流向的相关性不高；第二，数据显示新兴市场的资金流向与商品价格影响更紧密。Brett Diment直言，即便是阿根廷，情况也没有那么差，政府正在做出应对，目前看来应对有效，比索贬值的势头已经遏制，而且阿根廷的外储总量也比1997年有了大幅提升。总之，1997年的“梦魇”不会重演。

(责任编辑：DF155)

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