阿肯

严峻的市场环境折射出一级市场寒冬下，资本越发冷静理智地考核创业公司的价值空间与估值泡沫：通过烧钱催熟市场、扩大规模却无盈利的故事逻辑，在寒冬中的资本市场不再通行。“从现在开始，大家要勒紧裤腰带过日子了。”2018年年底，优客工场创始人毛大庆在公司微信群里打出一句话，简练的文字背后，是资本市场对共享办公行业越发谨慎的态度，以及一级市场持续的寒冬。2018年年底开始，共享办公领域呈现出截然不同的融资冰火两重天。不同于2018年纷至沓来的大额融资消息，2019年共享办公呈现的是裁员劝退、业务收紧、融资不顺，以及近期共享办公头部企业WeWork不断推迟的IPO、下调的估值。严峻的市场环境折射出一级市场寒冬下，资本越发冷静理智地考核创业公司的价值空间与估值泡沫：通过烧钱催熟市场、扩大规模却无盈利的故事逻辑，在寒冬中的资本市场不再通行。WeWork上市折戟作为共享办公领域的头部公司，WeWork在资本市场上的一举一动备受关注，而近来，WeWork在IPO之路上的波折，折射出资本市场对共享办公高估值、低盈利能力的质疑。9月18日，据外媒报道，WeWork在宣布推出IPO时间后，又爆出WeWork在纽约少量裁员的消息，被裁员工隶属于WeWork Now部门。第一财经记者据阿肯

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文｜峰瑞资本 本文重点： 1. 咖啡本质上是农产品，偏标准品。在中国的咖啡市场，每家公司都得在原材料同质化的基础上，去找到自己独特的创新点。 2. 大部分生意都在水面下。相对不起眼的速溶咖啡，占据 60-70% 的市场份额。 3. 咖啡在中国，正从格调型消费进化为日常型消费。 4. 好的消费品类，其所在的行业具备高频、高毛利、高复购等特性。此外，它最好赶上了内容传播侧的变化，也能用好渠道侧的变化。 在变化中的消费环境里，我们能从许多细分品类中找到投资机会。 1989 年雀巢在中国推出速溶咖啡，1999 年星巴克在北京开出第一家店，到现在，咖啡在中国已有 30 年历史，却在过去两年中以前所未有的速度发展。 瑞幸以光速上市，连咖啡、鱼眼咖啡等咖啡连锁品牌累计获得亿元级别融资，另一方面，雀巢、可口可乐甚至农夫山泉等饮料巨头也以即饮的方式切入咖啡市场。唯一保持高速增长的线下零售业态——便利店也做起了现磨咖啡的生意。不止我们耳熟能详的全家、 7-11，你大抵也留意到了最近的一则新闻：坐拥 5 万家便利店的中石化也加入了卖咖啡阵营。 但是，大部分生意都在水面下。过去两年，瑞幸吸引了最多的注意力，但是它所属的现磨阿肯

图片来源于《爱宠大机密》 文｜零售资本论，作者｜财报分析师 Chewy 创办于2011年，由Ryan Cohen 和Michael Day 共同创办，第一个财年就取得了2600万美元的营收。 而Pets.com成立于1998年，2000年2月，在美国亚马逊的支持下，Pets.com上市融资8250万美元，却在9个月后成功倒闭。 Chewy在被PetSmart 收购前曾从风险投资公司Volition Capital、共同基金T．Rowe Price和黑石集团处获得过多轮投资，累计募集到至少2.36 亿美元资金。 2018 年活跃客户数量为1058.5 万，较2017年的678.9万增加了约380万，同比增长55.9 %。在美国的宠物线上消费中，Chewy的占比仅次于亚马逊，以26%位列第二。 2017年4月，Chewy 被美国最大的综合性宠物服务公司Petsmart收购，作为独立子公司运营，两位创始人后续也退出了Chewy。 消息称当时的收购价为33.5亿美元，高于沃尔玛收购Jet.com 时的33 亿美元的价格，创下互联网历史上的最高收购纪录。 2019年6月14日Chewy登陆纽交所，招股书显示，2014财年公司营收2.04亿美元，2015财年翻番增至4.23亿美元，2016财年再翻番至9.01亿美元，2017财年为21.04亿美元，2018财年达到35.33亿美元。 公司预计，2019财年阿肯

新琥珀电子烟 电子烟行业正在经历着新一轮的“资金涌入潮”，目前市场内已有超过1000家企业从事产品的研发、生产、销售等环节。在其背后，产品准入难度低是一个非常关键的因素，铂德创始人兼CEO汪泽其这样告诉钛媒体：“毫不夸张的说，只需要500万的资金，你就可以进入这个行业当中。” 除了一些中小企业积极入局之外，像罗永浩这样自带流量的网红人物也已经处于电子烟行业的浪潮当中。铂德继7月发布名为“新Bling”的即用型电子烟之后，昨天正式在北京发布了可换烟弹的新琥珀电子烟，和新Bling产品一样，这款产品同样在烟油量上做出了升级，烟弹容量达到了3.5ml，实际注油量达到3.0ml。 会后，钛媒体也对汪泽其进行了采访，他对电子烟行业目前遇到的问题、市场未来发展、行业标准的制定进程等问题一一作出了回答。 搭载第七代石墨烯陶瓷雾化芯，电池容量达到420mAh 3.5ml容量烟弹 在外观方面，新琥珀首批发布有三款不同颜色的烟杆，分别为曼哈顿黑、西雅图白和海洋之心。该产品是铂德“琥珀”系列第二代，整机相比前代产品体积有所增加，在烟弹接口处也改变了原来的直线条设计. 与烟草燃烧产生的烟雾不同，电子烟的原理是液态尼古丁受热雾化，因此油阿肯