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现在的微软股价要比苹果更稳，在纳德拉的领导下，他们的主营业务也开始转向云，这被外界所看好。今天微软宣布了一个重大消息，董事会已批准一项高达400亿美元的新一轮股票回购计划，微软也宣布将提高季度股息水平。这一消息宣布后，该公司股价在盘后交易中上涨1.3%，至140.35美元。微软在2003年首次向股东派发股息，而且通常每年都会增加季度股息。一年前，该公司宣布将每股股息提高4美分，至每股46美分。在纳德拉过去五年半的任期内，微软的股价上涨了近四倍，超过了一万亿美元的市值。外界认为，作为一家历史古老的软件开发商，微软在纳德拉的带领下实现了重振，在科技行业的影响力也明显上升。纳德拉逐步淘汰了微软公司一次性售卖光盘软件的商业模式，走向了移动优先云优先，更多的软件走向了会员每月支付使用费的模式，另外通过云计算，微软也扩大了在企业和政府市场的收入。阿肯色大学

严峻的市场环境折射出一级市场寒冬下，资本越发冷静理智地考核创业公司的价值空间与估值泡沫：通过烧钱催熟市场、扩大规模却无盈利的故事逻辑，在寒冬中的资本市场不再通行。“从现在开始，大家要勒紧裤腰带过日子了。”2018年年底，优客工场创始人毛大庆在公司微信群里打出一句话，简练的文字背后，是资本市场对共享办公行业越发谨慎的态度，以及一级市场持续的寒冬。2018年年底开始，共享办公领域呈现出截然不同的融资冰火两重天。不同于2018年纷至沓来的大额融资消息，2019年共享办公呈现的是裁员劝退、业务收紧、融资不顺，以及近期共享办公头部企业WeWork不断推迟的IPO、下调的估值。严峻的市场环境折射出一级市场寒冬下，资本越发冷静理智地考核创业公司的价值空间与估值泡沫：通过烧钱催熟市场、扩大规模却无盈利的故事逻辑，在寒冬中的资本市场不再通行。WeWork上市折戟作为共享办公领域的头部公司，WeWork在资本市场上的一举一动备受关注，而近来，WeWork在IPO之路上的波折，折射出资本市场对共享办公高估值、低盈利能力的质疑。9月18日，据外媒报道，WeWork在宣布推出IPO时间后，又爆出WeWork在纽约少量裁员的消息，被裁员工隶属于WeWork Now部门。第一财经记者据阿肯色大学

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文｜峰瑞资本 本文重点： 1. 咖啡本质上是农产品，偏标准品。在中国的咖啡市场，每家公司都得在原材料同质化的基础上，去找到自己独特的创新点。 2. 大部分生意都在水面下。相对不起眼的速溶咖啡，占据 60-70% 的市场份额。 3. 咖啡在中国，正从格调型消费进化为日常型消费。 4. 好的消费品类，其所在的行业具备高频、高毛利、高复购等特性。此外，它最好赶上了内容传播侧的变化，也能用好渠道侧的变化。 在变化中的消费环境里，我们能从许多细分品类中找到投资机会。 1989 年雀巢在中国推出速溶咖啡，1999 年星巴克在北京开出第一家店，到现在，咖啡在中国已有 30 年历史，却在过去两年中以前所未有的速度发展。 瑞幸以光速上市，连咖啡、鱼眼咖啡等咖啡连锁品牌累计获得亿元级别融资，另一方面，雀巢、可口可乐甚至农夫山泉等饮料巨头也以即饮的方式切入咖啡市场。唯一保持高速增长的线下零售业态——便利店也做起了现磨咖啡的生意。不止我们耳熟能详的全家、 7-11，你大抵也留意到了最近的一则新闻：坐拥 5 万家便利店的中石化也加入了卖咖啡阵营。 但是，大部分生意都在水面下。过去两年，瑞幸吸引了最多的注意力，但是它所属的现磨阿肯色大学

图片来源于《爱宠大机密》 文｜零售资本论，作者｜财报分析师 Chewy 创办于2011年，由Ryan Cohen 和Michael Day 共同创办，第一个财年就取得了2600万美元的营收。 而Pets.com成立于1998年，2000年2月，在美国亚马逊的支持下，Pets.com上市融资8250万美元，却在9个月后成功倒闭。 Chewy在被PetSmart 收购前曾从风险投资公司Volition Capital、共同基金T．Rowe Price和黑石集团处获得过多轮投资，累计募集到至少2.36 亿美元资金。 2018 年活跃客户数量为1058.5 万，较2017年的678.9万增加了约380万，同比增长55.9 %。在美国的宠物线上消费中，Chewy的占比仅次于亚马逊，以26%位列第二。 2017年4月，Chewy 被美国最大的综合性宠物服务公司Petsmart收购，作为独立子公司运营，两位创始人后续也退出了Chewy。 消息称当时的收购价为33.5亿美元，高于沃尔玛收购Jet.com 时的33 亿美元的价格，创下互联网历史上的最高收购纪录。 2019年6月14日Chewy登陆纽交所，招股书显示，2014财年公司营收2.04亿美元，2015财年翻番增至4.23亿美元，2016财年再翻番至9.01亿美元，2017财年为21.04亿美元，2018财年达到35.33亿美元。 公司预计，2019财年阿肯色大学