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　　在投资一个企业一段时间之后，比如已经持有了一年的时间，一切都很正常，企业发展得也挺好，我们也赚到了一定的利润，但两年之后，我们经过定期体检发现，企业已经有了变差的迹象，增长没有当初那么强劲了，出现这样的情况，我们应该如何来处理呢？ 　　公司如果确实开始变差，这是非常让人不爽的事儿，但既然已经变坏了，那就要着手处理了，那就要看具体是什么情况了： 　　公司本身经营一切正常，是行业或者是宏观经济的原因造成的总体行业经营情况变差，比如是行业政策或者行业性事件的政策影响，那么这对于公司来说是不可抗力无法预测的，公司增速放缓显然是可以理解的，只要公司管理层一如既往的优秀，那么经过一段时间的调整，公司还能够再次恢复快速发展，比如当初的牛奶事件出现以后，伊利也出现了N个跌停，但现在回过头来看，这似乎是机会而不是风险。 　　另一种情况是行业发展一切正常，没有任何变化，行业增速也相当平稳，只是公司出现了问题，那你可要更加小心了，行业都发展得非常好，如果只是公司掉队那可能是本身的问题，这样的问题出现后，你要能够分辨，如果公司的困难只是暂时的，不是永久性的，东海证券同花顺

　　摘要：　　总准备金率并非越高越好，中国与发达国家总准备金率并不具有直接的可比性。总准备金率角度对降准空间一个可能的约束在于：经济可能正步入流动性陷阱状态，降低法定准备金率的边际效果有限。　　从发展阶段来看，发展中国家准备金率高主要缘于对汇率和资本流动的担忧。随着外储告别高增长阶段，法定准备金率下降是长期趋势，甚至可以降至6%以下。中小银行“三档两优”的法定准备金率框架下存在降至0的可能性。　　作者：天风证券研究所固收孙彬彬团队　　易纲行长在3月10答记者问中提到了“总准备金率”的概念，并表示降准空间“比起前几年已经小多了”，8月20日孙国峰也提到了类似的观点。那么，该如何理解降准空间？本文以此为线索进行简要讨论。　　“从国际比较而言，我们的存款准备金率在国际比较中是中等的，不算特别高也不算特别低，朋友们在讨论这个问题时都说发达国家的存款准备金率特别低，就1%、2%，我们还有很大的空间。其实，在这一轮国际金融危机以后，现在发达国家的法定存款准备金率是比较低，但是它的超额存款准备金率比较高。比如说美国的法定存款准备金率加上超额存款准备金率一共有12%的水平东海证券同花顺

　　毋庸置疑，LPR(贷款基础利率)机制调整是利率市场化的重要步骤。LPR新机制建立短期有影响，长远意义重大。既然是金融改革的重要举措，市场存在的将LPR机制调整与降息差不多等同的观点是明显有失偏颇的。但通过更加市场化的贷款定价机制以促进企业融资成本明显下降的方向是明确的。　　LPR新机制由原来的基准利率加减点调整为MLF(中期借贷便利)加点方式报价，与之前我们相关研究中的预判完全一致。日度报价调整为月度报价，在一定程度上考虑到标的由基准利率调整为更为市场化利率后报价的稳定性。报价行的扩围，增加了城商行、外资行和民营银行，有利于在更大程度上、更加全面地参考整个行业不同风险偏好银行的定价水平。然而，企业信贷融资成本的高低最终取决于企业自身基本面、信用质量、盈利能力等，短期内贷款锚定标的的转换，并不会对信贷市场形成很强的冲击。LPR新报价机制最为重要的着力点在于，将LPR挂钩MLF操作利率，一方面使LPR与贷款基准利率脱钩，进一步提升其市场化程度；另一方面则增强了央行对于信贷市场融资成本的调节功能，为进一步畅通货币政策的利率(价格型)传导渠道奠定更好的基础。　　LPR新机制要充分东海证券同花顺

　　 作者杨德龙(前海开源基金首席经济学家、中新经纬特约专家) 　　周四(8月22日)，沪深两市小幅高开之后，指数出现了震荡反弹走势，尾盘收红。从盘面来看，OLED、旅游、酿酒的板块表现较好，白龙马股总龙头股价站上1100元，再创历史新高，带动白龙马股走强。深圳国资改革继续表现，处在涨幅榜前列，而前期表现抢眼的自贸港、黄金板块则出现了比较大的回调，市场呈现出涨跌互现的格局。 　　近期市场迎来了较多的利好因素，包括证金公司下调转融通费率80个BP，两融标的扩大以及取消130%最低担保比例的限制等。但是市场信心仍然没有恢复到很高的程度，市场走势还是以震荡为主。 　　受益于上海自贸区临港新片区揭牌的利好刺激，上海本地股，特别是自贸港受益股出现了较好表现。中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的利好，刺激深圳本地股有一波比较强劲的表现。整体来看，当前市场已经完成了探底的过程，进入到震荡反弹的阶段。而市场走势也依然是以震荡为主，还没有到大幅上攻的时期，市场也在等待不确定性因素消除之后，才会迎来比较大的回升。从一些机构披露的半年报来看，社保基金、险资等机构投资者均在二东海证券同花顺

　　“2700点不会跌破的，别害怕。2019年下半年，整个A股市场会平稳，不用过度恐慌。”8月23日，在由天弘基金主办的“国民ETF来了-2019ETF峰会暨天弘指数基金战略发布会”上，国泰君安证券研究所所长黄燕铭对2019年余下的A股交易时间进行了预判。 　　国泰君安证券研究所所长黄燕铭现场发言 　　黄燕铭说：“前两天大盘指数跌到2700点的时候，一堆朋友给我打电话说大盘指数是不是要跌穿2700点了，我说你放心没事的！” 　　在行情走势方面，黄燕铭判断，下半年A股市场横盘震荡是主流行情。 　　在市场热点方面，黄燕铭认为，未来半年投资重点有2个，一是一线消费龙头股，二是低风险特征的高科技股。 　　黄燕铭说，2019年自己把消费类龙头公司都走了一遍，发现龙头公司日子都很好过，挤占了二三线公司的份额，因此二三线公司的日子就很不好过。 　　“往年是一线消费股炒完了炒二线消费股，二线消费股炒完了炒三线消费股，但对不起今年是没有的，2019年就是一线消费龙头股，二三线甭想了，是等着被革命掉的阵地，而不是通过市场升级可以替代的领域。”黄燕铭坚信，未来2-6个月，一线消费龙头股抱团取暖行情还会继续东海证券同花顺