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　　美联储在美国东部时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2点)公布了7月份货币政策声明。这份声明显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在此次会议上决定将其基准利率下调25个基点，至2%到2.25%的目标区间，符合市场广泛预期。 　　以下为国内券商对本次美联储会议的点评： 　　海通证券姜超：美国如期降息国内进一步宽松空间不大 　　海通证券姜超团队研报称，美国如期降息，提前结束缩表，美联储重新开启降息，且年内仍有进一步降息预期，有利于人民币汇率企稳。但国内货币政策主要还是依据国内情况而定，当前我国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近，仍将维持合理充裕，但进一步宽松的空间不大，未来货币政策的重点非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。 　　长江宏观点评美联储降息：警惕降息预期修正引发的市场不确定性 　　7月议息前，长端美债和美股等资产对美联储年内降息预期反应较为充分。但从美国就业、通胀及降息空间来看，市场对美联储年内降息力度的预期可能打得过满。伴随美联储政策决策回归美国基本面，过满降息预期荷兰简介

　　数据点评 　　本期投资提示： 　　美联储于北京时间8月1日凌晨2:00公布2019年5月会议声明，联储以8:2投票比例通过本次利率决定——降息25bp，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2009年以来首次降息，并将超额准备金利率(IOER)从2.35%降至2.10%。利率决议公布后，阿联酋、巴林和沙特跟随降息25bp，巴西央行意外降息50bp。会议后美元指数大幅飙升至98.6957,1年美债收益率升至1.998，涨幅为0.66%；10年美债收益率走弱至2.008%，降幅-2.6%，长短端利差缩窄，Comex黄金、美股集体下跌。 　　本次会议看点有三。一是本次降息决策标准；二是未来利率政策路径；三是停止缩表计划提前。 　　降息的决定是由于全球经济发展和通胀压力。会后采访中，鲍威尔表示自6月以来，美联储看到了积极和消极两方面的发展。积极的是美国经济前景维持良好，二季度GDP增长接近预期，且就业增长强劲，薪资增长，失业率保持低位。但同时也看到消极的一面，全球经济增长疲弱、贸易政策不确定性和低通胀压力令联储担忧。本次降息旨在确保应对下行风险，并支持通胀向着目标回升。目前采取更加宽松的政策是合适，一是目前主要经济体国家和新兴市场荷兰简介

　　正文 　　PMI近年来首次7月回升 　　7月PMI从49.4%上升至49.7%，虽然继续在荣枯线以下，但也是近年来首次7月回升，其中，生产和新订单指数均是近年来首次7月回升，我们对各细分项数据理解如下。 　　其一，生产指数与企业生产经营预期回升。7月生产指数回升至52.1%，企业生产经营预期指数回升至53.6%，企业在6月G20之前可能处于观望状态，谈判落地后，预期有所恢复，反弹力度不大的原因在于，7月底召开政治局会议，企业可能观望国内政策走向以决定下一步生产力度。 　　其二，G20落地，新出口订单回升。出口企业在6月G20之前处于观望状态，G20谈判结果相对乐观，短期避免了贸易条件进一步变差的结果，7月新出口订单从46.3%回升至46.9%，虽然出口企业预期有所恢复，但出口调整可能还不够充分，2000亿美元关税对出口增速的影响还未结束，同时5-6月3000亿美元商品抢出口透支了需求，将加速未来出口增速的下行，并且抛开贸易摩擦因素，出口增速的调整可能还不够充分，摩根大通全球综合PMI、BDI同比、OECD综合领先指标均回落到2016年全球经济复苏起点的水平，预示出口增速中枢或继续下移。同时，可比经济体韩国出口增速荷兰简介

　　美联储发布7月议息会议声明，宣布降息25BP，将联邦基金利率目标利率区间下修至2.00%-2.25%，也是为2008年底以来的首次降息，同时美联储将于8月1日结束缩表计划。　　美联储此时降息的决定是主要基于全球经济增长疲弱、贸易政策不确定性和通胀压力。本次降息更多的属于“预防性降息”，当前美国增长相关指标(GDP、PMI和美股企业盈利等)都处于下行通道，但并没有市场担心的那么糟糕，多数还是好于预期；但考虑到增长前景疲弱以及美国核心CPI持续低于2%的目标，美联储选择此时顺应市场预期进行降息。　　但美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的表态较市场预期更加偏鹰。鲍威尔在被问及是否处于漫长降息周期之初时说“这不是我们现在认为的”。鲍威尔称，此举旨在“防范下行风险”，而不是暗示货币政策自此开启宽松周期。但鲍威尔随后表示，没有说只是一次降息；不是长期降息周期的开始但可能会再降息。同时鲍威尔强调，不要以为我们再也不会加息了；必要时我们将大胆运用所有的工具。　　7月议息会议降息25个bp经过此前较长时间的铺垫，已经基本被资产价格和市场充分消化，所以本次降息行为本身是符合预期的，但鲍威尔没有那荷兰简介

　　美联储在美国时间7月31日宣布将联邦基金利率下调25个基点，对此，摩根资产管理全球市场策略师朱超平表示，这在时点和幅度上符合此前市场的普遍预期。但是，美联储主席鲍威尔在政策声明中强调这只是一次“保险性”降息，且这不意味着降息周期的开启，意图引导市场调低对未来降息节奏和力度的预期。鲍威尔的政策表态不及市场预期，引起了美股和黄金较大幅度的下跌，而国债利率有所回升。 　　朱超平认为，美联储未来的政策将更多地取决于经济数据的走势。此次降息更多地是为了预防全球经济中的一些风险。但是，美国二季度的GDP增长维持在2%以上，而且国内消费增长仍然强劲，显示出增长前景并不悲观。在此背景下，美联储很有可能打破以往连续降息的惯例，把更多的子弹留到增长风险进一步显现的时候。因此，美联储在今年年底前可能还会有一次降息，但在2020年可能会暂停一段时间，再根据经济和通胀的走势决定下一步的动作。 　　“美联储的鸽派程度不及预期，导致投资者的风险偏好下降，加上上市公司的盈利走弱，未来美股可能继续调整。美股相对其自身历史估值和全球其他市场都处在偏贵的状态，投资者需要更为谨慎。”朱超荷兰简介