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　　北京时间8月1日2:00，美联储宣布降息25个基点。国金证券认为，降息25基点符合市场预期，但并没有获得数据的支持(劳动力市场依然较好、通胀相对稳定、美股处于相对高位)。我们认为美国国债收益率相对变化不大，美股下行风险上升，美元指数高位震荡。中国央行短期料不会跟随降息。美联储“预防性降息”对中国的货币溢出效应不高，当前中国经济下行压力虽然有所上升，但“维稳”压力并不大，通缩风险(综合PPI和CPI的物价下行压力)也尚未显性化，房价等资产价格的约束也依然较高，跟随美联储降息的必要性不大。 (责任编辑：DF513) 郑重声明：东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。 荷兰特色

　　美联储在北京时间今天凌晨结束的7月FOMC 议息会上，决定降息 25 个基点，使基准利率降至 2~2.25%，这也是美联储自2008 年最后一次降息后时隔十年后的首次降息。同时，美联储决定停止缩表。上述举措均符合市场预期。　　不过，在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔关于后续降息路径前瞻指引的表态并没有市场想要的那么“鸽派”。由于之前市场对于美联储未来一段时间持续再度降息的预期依然不低，因此鲍威尔的表态虽然并不能说明后续不会再有降息，但也并没有给市场“锁定”一个明确的降息路线图。因此，从这个意义上，其前瞻指引信号并不如市场所预期和期待的鸽派。　　受此发言的影响，主要市场和资产价格波动剧烈。美股市场标普 500 指数盘中一度大跌 2%，随后有所修复，最终收盘下跌 1.1%；美元大涨0.5%至一年多以来的新高；黄金因此下跌 1.2%。　　浦银安盛基金表示，美股过去一段时间一直在继续演绎增长下行与政策宽松的赛跑。一方面， 增长虽然仍处于下行通道，但并没有市场担心的那么糟糕，多数还是好于预期；另一方面，宽松预期和预防式降息的强化，起到了支撑市场表现的作用。也正是因为如此，美股得荷兰特色

　　美联储在美国东部时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2点)公布了7月份货币政策声明。这份声明显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在此次会议上决定将其基准利率下调25个基点，至2%到2.25%的目标区间，符合市场广泛预期。 　　以下为国内券商对本次美联储会议的点评： 　　海通证券姜超：美国如期降息国内进一步宽松空间不大 　　海通证券姜超团队研报称，美国如期降息，提前结束缩表，美联储重新开启降息，且年内仍有进一步降息预期，有利于人民币汇率企稳。但国内货币政策主要还是依据国内情况而定，当前我国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近，仍将维持合理充裕，但进一步宽松的空间不大，未来货币政策的重点非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。 　　长江宏观点评美联储降息：警惕降息预期修正引发的市场不确定性 　　7月议息前，长端美债和美股等资产对美联储年内降息预期反应较为充分。但从美国就业、通胀及降息空间来看，市场对美联储年内降息力度的预期可能打得过满。伴随美联储政策决策回归美国基本面，过满降息预期荷兰特色

　　数据点评 　　本期投资提示： 　　美联储于北京时间8月1日凌晨2:00公布2019年5月会议声明，联储以8:2投票比例通过本次利率决定——降息25bp，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2009年以来首次降息，并将超额准备金利率(IOER)从2.35%降至2.10%。利率决议公布后，阿联酋、巴林和沙特跟随降息25bp，巴西央行意外降息50bp。会议后美元指数大幅飙升至98.6957,1年美债收益率升至1.998，涨幅为0.66%；10年美债收益率走弱至2.008%，降幅-2.6%，长短端利差缩窄，Comex黄金、美股集体下跌。 　　本次会议看点有三。一是本次降息决策标准；二是未来利率政策路径；三是停止缩表计划提前。 　　降息的决定是由于全球经济发展和通胀压力。会后采访中，鲍威尔表示自6月以来，美联储看到了积极和消极两方面的发展。积极的是美国经济前景维持良好，二季度GDP增长接近预期，且就业增长强劲，薪资增长，失业率保持低位。但同时也看到消极的一面，全球经济增长疲弱、贸易政策不确定性和低通胀压力令联储担忧。本次降息旨在确保应对下行风险，并支持通胀向着目标回升。目前采取更加宽松的政策是合适，一是目前主要经济体国家和新兴市场荷兰特色

　　正文 　　PMI近年来首次7月回升 　　7月PMI从49.4%上升至49.7%，虽然继续在荣枯线以下，但也是近年来首次7月回升，其中，生产和新订单指数均是近年来首次7月回升，我们对各细分项数据理解如下。 　　其一，生产指数与企业生产经营预期回升。7月生产指数回升至52.1%，企业生产经营预期指数回升至53.6%，企业在6月G20之前可能处于观望状态，谈判落地后，预期有所恢复，反弹力度不大的原因在于，7月底召开政治局会议，企业可能观望国内政策走向以决定下一步生产力度。 　　其二，G20落地，新出口订单回升。出口企业在6月G20之前处于观望状态，G20谈判结果相对乐观，短期避免了贸易条件进一步变差的结果，7月新出口订单从46.3%回升至46.9%，虽然出口企业预期有所恢复，但出口调整可能还不够充分，2000亿美元关税对出口增速的影响还未结束，同时5-6月3000亿美元商品抢出口透支了需求，将加速未来出口增速的下行，并且抛开贸易摩擦因素，出口增速的调整可能还不够充分，摩根大通全球综合PMI、BDI同比、OECD综合领先指标均回落到2016年全球经济复苏起点的水平，预示出口增速中枢或继续下移。同时，可比经济体韩国出口增速荷兰特色