火线是L还是N

摘要 据报道，近日河南省开封市住建局鉴于此前作出的“调整新购商品住房交易时限及撤销备案限制”的决定，未作充分的市场调研和论证，对由此可能产生的市场影响缺乏充分的预判和评估，故撤销此决定，收回相关文函。这距离媒体发布这一消息，仅仅一天时间。 　　据报道，近日河南省开封市住建局鉴于此前作出的“调整新购商品住房交易时限及撤销备案限制”的决定，未作充分的市场调研和论证，对由此可能产生的市场影响缺乏充分的预判和评估，故撤销此决定，收回相关文函。这距离媒体发布这一消息，仅仅一天时间。 　　楼市限售松绑“一日游”，开封不是第一座城市。前几年，南方个别地方发布了放宽限购的新政，12小时后就草草收场。此轮楼市调控正进入关键期，一些有松绑调控政策想法的城市，很大程度上还是因为地方财政吃紧。“未作充分的市场调研和论证，对由此可能产生的市场影响缺乏充分的预判和评估”，从开封市住建局给出的这一撤销理由来看，当地并没有吸取此前个别城市的教训，再次试探性地“投石问路”，可在舆论质疑时，又很快表示“将继续严格落实房地产市场管理政策，促进火线是L还是N

摘要 22日科创板正式开始开市交易，首批上市的25只新股受到资金的追捧，大幅上涨，平均涨幅超过了140%，而换手率也超过了77%，涨幅最大的个股在盘中超过了500%的涨幅，显示出资金对于科创板的关注度非常高。22日科创板的交易量超过了480亿，远超之前市场的预期。 　　22日科创板正式开始开市交易，首批上市的25只新股受到资金的追捧，大幅上涨，平均涨幅超过了140%，而换手率也超过了77%，涨幅最大的个股在盘中超过了500%的涨幅，显示出资金对于科创板的关注度非常高。22日科创板的交易量超过了480亿，远超之前市场的预期。　　在首日上市交易的这25只新股盘子较小，开户的投资者超过了300万户，属于资金多，股票少的状况，因此股价大幅上涨。后四个交易日预计价格的波动依然会很大。当然，22日市场的波动主要是向上波动，而后面交易日，有可能会在盘中或者是收盘出现较大幅度的向下波动。对于投资者来说，大幅波动的行情如果把握不准，很容易在短线操作中亏损。所以建议投资者不要过度参与短期的投机，要以长期的眼光来选择真正好的公司来进行配置。相信好的科创公司会逐步地走出来。火线是L还是N

摘要 从央行表态来看，推进利率并轨，当前的重点是培育市场化的贷款定价机制，贷款基准利率或已不重要，贷款基础利率(LPR)可能取而代之。 　　摘要　　利率市场化，走到哪一步？我国利率市场化始于96年，到99年基本实现银行间同业拆借利率和债券利率的市场化。随后，央行开始培育金融市场基准利率体系，07年正式推出SHIBOR，成为我国货币市场的基准利率之一。14年起开始发布的DR007能更好地反映银行体系流动性状况，也被视作基准利率。与此同时，央行对存贷款利率的限制也逐步放开。96年首次允许贷款利率按基准利率上浮10%，04年取消存款利率下限，12年央行连续两次降息，顺势放开利率浮动，12和15年分别全面放开贷款和存款的利率直接管制。但我国存贷款利率并非完全自由决定，官定的存贷款基准利率和市场化决定的金融市场利率依然“两轨并存”。理论上，市场利率形成后，也会对银行信贷利率传导，但我国商业银行“两部门决策”的特征使得利率两轨之间相对割裂，金融市场利率对存贷款利率的进一步传导比较有限。　　以“利率并轨”疏通货币传导。去年以来，通过推进利率并轨，来疏通货火线是L还是N

摘要 如何看待M2“结构中的三大背离”？背离之一：非银金融部门VS非金融部门——实体部门获得大部分货币。“背离之二”：企业部门VS住户部门——存款住户化趋势明显。“背离之三”：活期化VS定期化——活期存款增速不及定期存款增速。 　　报告要点　　2019年7月15日，人民银行公布6月M2分项数据以及相关的存款性公司概览。6月M2同比增速收8.5%，具体分项中单位活期存款环比增23,500亿元，单位定期存款环比降2,730亿元，个人部门存款环比增11,500亿元。回顾近期M2结构的变动走势，其结构化特征越发明显，本文将梳理M2的结构化特征并做出展望。　　如何看待M2“结构中的三大背离”？背离之一：非银金融部门VS非金融部门——实体部门获得大部分货币。前期金融去杠杆去除了大量的多层嵌套以及货币空转，非银金融部门融资渠道受限。同时，包商银行被监管引发银行间信用风险问题，诸多小银行以及非银金融机构都遇到了“融资难”的问题。再者，债市走牛，非银金融机构就会消耗自身的存款用以投资债券。“融资渠道受限+信用风险+债券走牛”造成非银金融部门M2缩量。“背离之二”：企业部门VS火线是L还是N

摘要 维持七月观点：中报期，盈利仍为核心矛盾，且前期市场对此预期或并不充分。8月中旬或迎来布局良机，一则盈利消化尾声，二则政策对冲逐步明朗。建议投资者可在中报期逐步进行仓位上的风格切换，向高端制造与TMT逐步倾斜。 　　核心观点　　1、从中报预告披露后次日的个股表现看，新兴成长行业并未体现出“低预期”。　　2、基金重仓股体现更强的博弈表现。预告高增的个股次日较易负超额，体现投资者对抱团分化的担忧、或者此前存过高的预期。另一方面，可重点关注次日跑出正超额的低增个股组合。其中或存“逆向投资”的机会。　　3、中报期，盈利风险消化仍是核心矛盾。三季度末，待盈利消化、政策对冲逐步明朗后布局。同时，风格切换也将可期。　　中报预告披露后的个股“百态”　　近期市场有明显的短期风格变化，成长优于价值。当然，目前市场对风格切换及抱团分化依然存疑。本篇周报，我们观察个股中报预告披露后次日的超额表现，发现新兴产业(创业板披露率较高)虽然增速一般，但并未低于预期。　　另外，基金重仓股体现出较为明显的博弈色彩。预告高增的个股次日较易负超额，火线是L还是N