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　　近期A股持续缩量运行，成为部分投资者看空阶段行情的理由。这里需要搞清楚两个问题，一是如何认清当下的量能萎缩，二是后市还有多少增量资金。 　　对于第一个问题，可从以下几方面拆解。 　　首先，当前缩量是相对今年2月末至4月初时情形得出的结论，那个时期正是A股风险偏好高位运行阶段，也是经历了2018年单边下跌后，人心“思涨”阶段。当时的市场走势，即使在牛市背景下，也不可能成为常态。 　　其次，若与2018年下半年情况相比，还是处于明显的放量状态。同时，2017年沪指在3000点上方持续运行时，与当前量能基本持平，有时还明显不足。这意味着当前量能是健康的，是可以继续支持A股阶段上行的。 　　最后，从历史上看，A股走出阶段底部的前期，并不需要明显放量，因为大多时候底部套牢筹码较为稳固。反而是要突破关键的技术压力位时，倒需要密切关注量能指标。如2015年大牛市启动前，沪指直到2014年11月下旬突破两年半的压力位2450点一线时才明显放量。值得注意的是，在突破之前的5个月，也就是2014年7月-11月，沪指整体量能与之前底部量能之比大约是2倍，这与当前情况极为类似。 　　总的来看，当前量能燕房线

　　开年以来，经济数据波动较大，原因何在？货币政策预期不断变化，走向如何？股强债弱格局有变，大类资产谁能笑到最后？本期栏目请长江证券固收总部副总经理孙超和中山证券固定收益事业部副总经理陈文虎进行讨论。 　　经济磨底难免出现反复 　　中国证券报：开年以来，经济数据单月波动大，原因何在？未来将如何发展？ 　　陈文虎：年初以来经济数据单月同比波动较大，统计原因是其中一个重要影响因素，主要包括春节错位和4月下调增值税税率的影响。2018年春节在2月下半月，今年春节提前至2月初，因春节停工导致生产错位使得3月的PMI和工业增加值数据好于预期；另外4月增值税税率下调使得企业为了多抵扣增值税在3月突击采购并提前出口、推迟进口，上游企业增加生产，透支了4月的部分生产和订单，4月生产相关数据出现回落并弱于预期。此外，“五一”小长假的错位使得4月节假日较去年减少两天，影响当月社会消费品零售总额增速。 　　除去统计因素外，财政支出和货币投放在一季度加力提速后，在4月有所收敛，一方面是宽信用政策持续推进，地方债提前发行支撑基建投资，减税降费政策托底实体需求，货币政策保持相对宽松燕房线

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　　作为全球最重要的行业之一，零售业已走过150多年的发展历程。在新零售发展日趋成熟、电商竞争日渐白热化的今天，美国零售巨头纷纷将目光转移到完善物流体系上。 　　近日，美国零售巨头沃尔玛和亚马逊在一日达服务的推出上暗自较劲。北京时间5月15日，亚马逊宣布将花费8亿美元为所有亚马逊和沃尔玛电商业务主管马克·罗尔表示：“过去几年，沃尔玛斥资30亿美元收购Jet.com，以提振其在线业务，与沃尔玛将免费享受两日达的最低购买门槛从此前的50美元下调至35美元。而对此次推出的一日达服务，罗尔表示，2019年底前覆盖范围将扩大至约75%的美国消费者，有望覆盖美国五分之四的主要城区。 　　据报道，亚马逊和亚马逊一日达配送服务提高了消费者对电商行业的预期，同时也增加了零售商在电商领域的竞争成本。” 　　即使是物流体系十分发达的亚马逊表示，仅在本季度计划支出8亿美元以扩大一日达服务范围。美国仍有15个州无法获得亚马逊将不得不花更多的钱以扩大配送范围。 　　作为老牌传统零售商，塔吉特虽然在市区周围拥有大型商品配送中心，但是要将其用于提供一日达或两日达服务，效率低成本高。为了向同城用户提燕房线

　　尽管5G的相关技术产品以及应用场景往往会在巴塞罗那举行的世界移动通信大会上最先展示，但不少业内人士却担心欧洲国家会在这波升级浪潮中落后于美国以及亚洲一些国家。 　　不管怎样，至少英国是不希望被抛在后面，如今正迈开步子快速推动5G的部署。电信运营商沃达丰这周正式宣布7月初将在英国部分城市陆续开通5G网络服务，英国消费者有机会在这个所谓“5G元年”率先用上下一代移动网络。 　　据沃达丰介绍，该公司首阶段会在伦敦、利物浦、曼彻斯特、格拉斯哥、卡迪夫、布里斯托尔以及伯明翰等7个英国主要城市开通5G网络服务，并计划今年年底前在另外12个城市中开通相关服务。该公司还承诺，5G资费将与4G基本持平。 　　沃达丰尽管在英国市场最早“官宣”5G开通日期，但其它几家主要运营商(EE、O2以及Three)也都准备在年内开通相关服务。 　　5G是运营商必须赶上的一趟快车，业界对下一代移动通信网络带来的变革充满期待。无论是运营商、设备供应商还是手机制造商都希望网络升级能够吸引更多用户花钱更换手中的移动终端设备，并使用更多流量。 　　沃达丰在服务开通初期为消费者提供首批4款5G手机，除一款来自韩燕房线