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本文为兴业银行首席策略乔永远博士于西安好买基金峰会上的演讲实录 利率市场、股票市场、汇率市场和房地产市场皆如此。菜品质量改善的话肯定是慢牛；如果菜品质量不变只有价格下降也是慢牛；如果菜价不变，菜品也是一样的，客流量多了自然也是慢牛。这三个因素同时变化就是快牛。 质押的风险，债券市场面临无法融资的风险，汇率市场汇率快速下跌的风险。分红回报。这资金流向了安全资产。 股东”转股，因为还不起。所以可能很多人有印象，去年年初的时候潘功胜讲，中国债券市场违约率只有0.27%；2019年年初债券违约率仍然较低，但是已经上升到了0.97%。从0.27%到0.97%，虽然都不到1%，但是上升了3倍之多。 GDP加起来占比接近50%，但是面积占比只有1%。深圳最近爆出来GDP超过香港，我想这些变化反映出很多深层次的变化。调研。佛山一手房首付比例据说已经降到两成。我们调研了一些大的银行说已经在采取类似的政策，为什么呢？我们发现，是因为在新的产业格局和区域格局下，一些行业变化正在固化，固化怎么办？需要找到变通的办法。理财和信托收益率的快速下降券商，外资机构利率降低和人民币升值并春光灿烂猪九妹
PMI 50.5%高于荣枯线，超出市场预期，但若考虑历年3月份春季开工的季节性特征，该指标表现并不突出，显著低于2017与18年，略高于2016年。同期建筑业PMI高达61.7%，是2014年以来同期最高水平，其数据表现远远好于制造业。
固定资产投资需求。货币政策宽松之间的政策接力，因此房地产销售虽然处于周期向下阶段，但失速下滑的概率并不大。
2016年以来，施工面积增速的顶部出现于2016年8月金融去杠杆的开端，而底部出现于2018年4月政策基调由去杠杆向稳杠杆的转换。这可能并不是数据上的偶然，而是缘于房地产企业融资情况对施工进度的影响。由于商品房预售制度的影响，对房企而言，预售面积与新开工面积的快速增长将加速销售回款进度，但施工与竣工进度加快对缓解房企的资金压力并无助力，因此房企往往在资金充裕时加速推进施工进程，而在融资相对紧张时放缓施工进度。表现在数据上，施工面积增速一方面对应于资金来源的增长情况，也与货币政策、融资政策息息相关。
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目前房地产融资状况在微观层面已经发生好转，贷款、发债、非标等难以出现进春光灿烂猪九妹
油价回升。PMI指数反弹，新增就业人数也有所走高，英国脱欧不确定性仍在上升，上周美元指数回升。
（文章来源：姜超宏观债券研究）
（原标题：需求或已开始筑底——实体经济观察2019年第14期（海通宏观姜超、于博、陈兴））
(责任编辑：DF010)
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CPI大幅回升，通胀风险可控PPI同比回升至0.4%。
成品油两次调价推动柴油和汽油价格上涨，3月非食品CPI环比下降0.2%。
货币超发配合，本轮货币增速相对平稳，增值税税率下调也会拉低非食品价格，CPI仍将处于温和区间。近期国际油价持续上涨，生产改善带动工业品价格上行，但本轮经济企稳重点不在投资，PPI不存在大涨基础。汽油价格上涨，3月非食品CPI环比下降0.2%。
PMI指数大幅反弹，制造业高频数据显示工业生产明显回升。国际油价上涨和生产改善共同推动3月工业品价格上行。但是目前地方政府隐性债务仍然处于规范过程中，进一步举债加大基建投资的力度不会太大，同时受到三四线城市棚改目标下调影响，房地产投资也难以出现明显回升。（文章来源：姜超宏观债券研究）
（原标题：CPI大幅回升，通胀风险可控——19年3月物价数据点评（海通宏观姜超、宋潇））
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黑龙江尚志回应六千亩密林疑被毁种人参：已成立调查组
新京报讯(记者 张彤 实习生 许文豪)今日(12日)，黑龙江省尚志市委宣传部针对村民举报“帽儿山6000多亩密林被毁种人参”回应称，黑龙江省林业和草原局高度重视，派出调查组进行调查。
村民称，此处曾为林地，现在变成参地并覆盖有塑料薄膜。受访者供图
据网友反映，黑龙江省尚志市帽儿山镇一大片国有、村集体所有林地，在没有采伐手续的情况下，上万亩密林被砍伐。他曾多次向当地国有林场管理局、林业局、林业公安局反映情况，仍未得到处理。
今日(12日)上午，当地一村民告诉记者，被砍林地位于黑龙江省尚志市帽儿山镇，涉孟家村、红布村等多个村落，多为国有林地和村集体所有林地，共计一万多亩。林地被砍之后，土地被承包给他人，其中有将近六千多亩被用来种植人参。“从14年秋天到18年春天，毁林时间将近4年。”该村民说，被毁林地分片分布，去年有村民向当地林业局和公安局举报，但未获回复。
今日上午，新京报记者从黑龙江省尚志市委宣传部获悉，针对此事，省林业和草原局派出调查组对报道中反映的“毁林种参”问题进行调查，省森林公安局会同尚志市有关部门已调查取证。
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